新基金点评：交银阿尔法核心

　　众禄基金研究中心 韦恩源/文

　　交银阿尔法核心是一只股票型基金，该基金结合基本面多因子指标等组合管理手段选择具有显著阿尔法特征的个股，并通过数量化工具的引入来加强投资的纪律性以减小投资的下行风险来提高投资收益的稳定性和可复制性。该基金的股票资产占基金资产的比例为60%-95%，债券等其他证券品种占基金资产的比例为5%-40%，基金管理人将根据中国宏观经济情况和证券市场的阶段性变化，适时调整基金资产在股票、债券及货币市场工具等之间的配置比例。

　　交银施罗德基金管理有限公司于2005年8月4日成立，由交通银行、施罗德投资管理有限公司以及中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司共同发起设立，注册资本为 2 亿元。截至2012年一季度末，交银施罗德旗下共管理着18只开放式基金以及特定客户资产管理专户，基金资产管理规模434.23亿元，排名全部基金公司第17位。交银旗下的股票型和混合型基金最近1年平均业绩均排名全部基金公司前1/3，近3年，股票型和混合型基金平均业绩排名基金公司中等水平。

　　目前市场主要受到来自经济面和政策面的双重博弈的影响，致使大盘呈现出弱势震荡的格局。从经济基本面看，高铁投资已开始大幅减缓，楼市调控的力度有增无减，而扩大内需、新兴产业振兴等新的经济引擎短期内还难以替代投资的作用，内外部需求的萎缩不仅影响消费增长，也影响到出口贸易，GDP增速下滑趋势短期内难以出现扭转。从政策方面来看，宏观调控预调微调仍在继续，但是面对季末资金面紧张压力和经济加快下滑的局面，政策调整力度仍低于市场预期，其对经济下滑的缓冲作用较为有限。因此，缺少经济基本面、政策面双重支持的股市，短期内难以出现向好趋势，结构性机会仍是市场的主要特征，这对于基金经理的择时选股能力将提出挑战。若基金经理投资管理能力出众，其有可能在弱势的市场环境中抓住不多的投资机会，否则，将难以给基金投资者带来正收益。

　　拟任基金经理龙向东先生，中国人民大学经济学学士、经济学硕士，美国加州大学河滨分校经济学博士，3年证券行业经验。曾先后担任英国剑桥大学商学院金融分析和政策中心研究员，美国雷曼兄弟公司(欧洲)量化分析师，日本野村国际 (欧洲) 量化分析师，北京健坤和创投资公司量化投资总监。2010年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任量化投资部副总经理，现任量化投资部总经理。

　　交银阿尔法核心股票基金属于资产配置和选股方面都给基金经理较大自由选择权的主动管理的股票型基金，但该基金的基金经理尚无任何管理公募基金的经验，且基金公司在股票型基金方面的管理能力属于中等水平。当前市场环境的不确定性决定了股票型基金的运作仍会面临系统性风险，且基金经理是否具备应对这种市场环境的能力仍有待观察，因此，众禄基金研究中心给予该基金适当关注的投资建议。