增持潮重现：产业资本抄底120股

　　中小板和创业板获增持公司达到69家

　　黄婷

　　1月份以来，A股已经持续出现上市公司股东净增持的现象，这也是继2009年10月份产业资本增持潮之后，再度出现的产业资本增持新高

　　经历了泥沙俱下的2011年，2012年开年以来，A股持续演绎着反弹行情。1月份以来，上证指数已经从底部反弹了约10%。在这波反弹的背后，私募轻仓、公募谨慎，唯有产业资本坚定抄底。

　　Wind数据统计显示，1月份以来，A股已经持续出现上市公司股东净增持的现象，这也是继2009年10月份产业资本增持潮之后，再度出现的产业资本增持新高。

　　产业资本大规模进场抄底，A股底部是否已经出现？

　　产业资本净增持

　　根据英大证券研究的统计，自2010年5月以来，上市公司大股东一直难以抑制套现冲动，减持股份数及市值持续高于增持的股份数及市值，但这种情况在2011年底出现逆转。进入2012年，随着股指的持续震荡，产业资金加快流入股市，1月份以来，产业资本已经持续一个多月出现增持市值高于减持市值的现象。

　　Wind数据统计显示，从2012年1月1日至2月9日，共有120家上市公司得到公司重要股东净增持，净买入股份数合计达到3.55亿股，净增持部分市值为29.91亿元。同期仅55家上市公司遭遇净减持2.15亿股，净减持部分市值为23.97亿元。

　　深圳一位私募基金经理指出，产业资本增持数量都超过了减持数量，说明产业资本看好实体经济，认为股价已经处于历史低位。从目前产业资本的投资渠道上看，房地产仍然不够明朗，而能够容纳大规模资金且安全边际较高的就只有A股了，因此在A股估值足够便宜的情况下，产业资本进场正好说明了上市公司内部人士对公司价值的态度。

　　德邦证券分析师胡青也指出，从历史上看，产业资本从2005年7月和2008年9月开始的两次大规模集中增持，都是在市净率的低点发生的，时间上大约领先3个月，之后股市的估值都有一个回升的过程。

　　“这种大规模、一致性的增持行为，对大盘走出估值底部会有一个明显的推动作用。”胡青说，与机构投资者影响力逐渐弱化相比，产业资本在A股市场扮演着越来越重要的角色，以A股市场的投资者结构来看，产业资本占流通市值比例从2005年的5%逐年上升至超过50%，而二级市场机构投资者从2007年的20%占比回落到目前不足10%。

　　最近两年产业资本的进出对判断市场方向的意义越来越大，产业资本增持往往领先于估值底部。

　　“产业资本的动向对短期的市场走势其实不具备领先性，其指示的往往是市场中长期的估值水平以及产业资本对估值水平的认可情况。”方正证券分析师赵伟则指出，反弹过后，在承认市场中长期投资价值的基础上也要谨防短线回调的风险。

　　低估值周期股受青睐

　　“看股东行动，是熊市中选择股票的一个重要依据。”上述深圳私募基金经理表示，近期正在密切跟踪获大股东增持力度较大的股票。

　　从120只得到产业资本重金增持的股票上看，超跌、低估值是这些股票的共同特征之一。去年上证指数暴跌21.68%，而在120只获得净增持的股票中，跌幅远超大盘的并不在少数。统计显示，120只股票上，去年二级市场股价跌幅超过大盘的股票数量就达到85只之多，占比超过七成。

　　其中，在去年下跌最为惨烈的是创业板的赛为智能(300044.SZ)，累计下跌近60%，股价暴跌背后，是去年赛为智能高管大规模的减持。但股价暴跌过后，今年2月份公司高管王玉琳小幅增持赛为智能，公司股价也从底部出现逐步回升的走势。

　　家电类公司小天鹅A(000418.SZ)去年股价最高为21.77元，但在一年之内就暴跌了56%，但就财务数据而言，公司的基本面情况并不差，去年前三季度实现净利润4.22亿元，同比增长9.49%。在此背景下，1月16日，小天鹅A的大股东美的电器(000527.SZ)动用了5245.23万元大笔增持小天鹅A634.96万股，占总股本的1%。自大股东增持过后，截至2月9日，小天鹅A的股价已经累计上涨13.53%。

　　获得大股东增持之后股价表现不俗的例子不止这些。在120家获得净增持的公司中，1月份以来涨幅超过10%的公司就有20家，其中紫鑫药业(002118.SZ)上涨了56.32%，兴业矿业(000426.SZ)和中金黄金(600489.SH)涨幅均超过30%。

　　在这120家公司中，获得增持参考市值超过1000万元以上的有40家，其中百利电气(600468.SH)、南宁百货(600712.SH)、华鲁恒升(600426.SH)、时代出版(600551.SH)、华工科技(000988.SZ)和小天鹅A(000418.SZ)获得增持的市值更是超过5000万元。

　　此外，从行业分布上看，低估值周期股更受产业资本青睐。其中，公用事业、黑色金属、化工的增持金额远大于减持金额。

　　值得注意的是，在获得产业资本增持的公司中，中小板和创业板的公司达到了69家，占比超过一半，这也是以往产业资本增持中比较少见的现象。上述深圳私募基金经理指出，中小板和创业板在经过大幅杀跌过后，一些真正具有成长性和前景的公司开始获得公司内部股东的增持，说明产业资本已经看到了公司价值底部的出现，这也是在对成长性股票挖掘中的一个重要参考依据。

　　55股仍现净减持

　　在产业资本大规模进场的同时，有一些上市公司在股价大幅下跌的背景之下，仍然遭到产业资本的减持，产业资本撤离现象出现，对这些公司投资的人是否也应多一份谨慎？

　　Wind数据统计显示，1月份以来，遭遇产业资本净减持的上市公司共有55家。从行业分布上看，机械设备、食品饮料、医药生物减持压力较大。

　　其中，5家公司遭遇减持参考市值超过1亿元。它们分别是梅花集团(600873.SH)、天山股份(000877.SZ)、三花股份(002050.SZ)、亿晶光电(600537.SH)和科学城(000975.SZ)。

　　其中，梅花集团在今年1月6日解禁后不久，便遭到其原始股东、著名PE机构新天域生化连续抛售，累计套现6.43亿元。并且，由于相关的减持出现在1月12日公告称拟调整增发价格前夕，减持遭到了投资者质疑。