下周最具爆发力六大牛股

　　上海机场：商业价值日益凸显，消费属性日渐增强

　　事件：

　　公司上半年收入 21.74亿元，归属股东净利润7.23亿元，同比增长13.17%和31.36%，合EPS 0.38元。业绩的强劲增长超越市场预期，但与我们中报前瞻的预测完全一致。

　　点评：

　　航空业务平稳增长。上半年公司完成旅客吞吐1979.83万人次、飞机起降16.75万架次、货邮吞吐153.12万吨，同比增长4.14%、5.99%、-2.88%。实现航空及相关收入11.5亿元，比增11.7%。在日本地震和缺少世博会的情况下，公司航空业务较去年同期仍取得了平稳增长，显示了国内市场的强劲需求和枢纽机场的集聚能力。

　　商业经营快速发展，收入结构持续改善。得益于居民消费水平的提高、机场商业经营结构的调整、商业收入斜率的爬升，上半年公司商业餐饮租赁收入5.77亿元，同比增长28.3%，占总收入比重达26.52%，较去年增加3.14个PT。

　　航油投资收益锦上添花。上半年由于国际油价持续上涨，浦东航油公司盈利水平大幅提升，贡献投资收益1.98亿元，同比增长42%，占公司净利润的27.34%，较去年提高3.75个PT。鉴于近期欧美债务危机影响海外经济复苏预期，国际油价难以出现上半年的持续上升态势，下半年浦东航油公司投资收益将更多的依靠量的增长和国际航线比重的提升。

　　未来四大看点：资产注入有望渐行渐近、机场收费标准上调时间窗口显现、迪斯尼将带来长期新增需求、客源和收入结构持续改善助推盈利水平继续提升。

　　盈利预测与估值：我们预测2011~13年EPS 为0.80、0.94、1.12元，对应PE 分别为15.6、13.3、11.2倍，给予20X PE,估值16元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：欧美经济出现二次衰退，国内通货膨胀及宏观调控导致经济严重趋冷，突发事件和疾病等导致航空旅客大幅减少。(兴业证券)

　　中海集运：中报业绩风险释放，旺季配合超跌反弹

　　事件：公司上半年实现营业收入139.7亿元，同比下降12.9%；实现营业利润和归属上市公司股东的净利润分别为-6.4亿元和-6.3亿元，同比下降152.6%和153.8%，EPS为-0.054元，其中2季度EPS为-0.042元，亏损高于我们的预期。

　　点评：

　　二季度行业经营环境继续恶化。上半年SCFI均值为1050点，同比下跌23.9%，其中欧洲航线、美西航线和美东航线平均运价分别为1049美元/TEU、1766美元/FEU和3058美元/FEU,分别同比下跌45.4%、20.0%、6.6%，同期，新加坡380CST燃油平均价格达630美元/吨，同比上涨35.5%。二季度经营环境恶化，运价环比一季度继续下跌(二季度SCFI均值为1044点，环比下跌1.4%，其中欧洲航线、美西航线和美东航线平均运价分别下跌25.0%、5.5%和上涨1.2%)，燃油价格环比一季度上涨10%，在低运价、高油价的双重打击下，全行业亏损放大。

　　上半年公司集装箱运输量价齐跌。报告期内，公司完成重箱量为343.6万TEU,同比下降3.3%，平均运价4065元/TEU,同比下滑10.0%。占公司收入最主要部分的欧美干线箱量和运价下滑幅度较大，美线、欧线箱量分别同比下滑9.9%、11.0%，运价分别同比下滑11.1%、26.1%，收入分别下滑19.9%、34.2%。亚太航线尽管箱量下滑11.5%，但运价上涨18.7%，收入增长5%。内贸航线上半年较为繁荣，录得5.8%的箱量增长和11.3%的运价上涨，收入增长17.8%。

　　旺季普遍提价，油价出现回调，三季度业绩将温和改善。7月份欧线、美线继续小幅下跌，进入8月份，欧线在月初率先反弹23美元/TEU后，主要船东纷纷提出8月中旬和9月初两次涨价计划，计划欧线提价200/美元TEU、美西线提价300美元/FEU。截止上周末，欧线运价较7月份低点反弹32美元/TEU,美西、美东线分别反弹202、263美元/FEU。美线提价初有成果。

　　根据Clarkson订单簿，下半年预计将交付68.9万TEU,假设下半年实际交付率为85%，预计实际交付量为58.6万TEU,较上半年下降21.1%。其中8000TEU以上的大船预计实际交付量为25.3万TEU,较上半年下滑51.1%。

　　另外，近期油价大幅回调(Brent原油现货价格较前期高点下滑约9%)。下半年，集运的整体经营环境较上半年有所改善，但因存量运力过剩短期内无法消化，运价反弹受到压制，预计船东业绩改善幅度有限。

　　公司进入大规模运力扩张期。公司于今年1月、4月、5月、7月分别交付4艘1.41万TEU集装箱船，实现了万箱船零的突破。当前，公司拥有和控制152艘，共计52.1万TEU的集装箱船队，下半年年公司还将有2艘14100TEU和3艘4700TEU合计4.23万TEU的船舶交付使用。2012年，公司将有2艘1.41万TEU和5艘4700TEU合计5.17万TEU的船舶交付使用。2011-2012年公司运力将分别同比增长19.5%和8.6%，到2012年末，公司将拥有和控制65.6万TEU集装箱船。公司进入大规模运力扩张期，运力结构大船化明显，公司业绩对欧美干线的依赖程度将更大。

　　估值和建议：公司上半年亏损略大于预期，我们下调公司2011-2013年EPS分别至0.04、0.15和0.21元(上次预测为0.15、0.19、0.21元)，维持公司“推荐”评级。8月23日公司收盘价为3.15元，已低于公司的每股重置价值3.31元(参见《下半年环比改善可期，大周期拐点尚未到来--航运业2011年下半年投资策略》20110721)，在我们提示集运业绩风险后(参见《油价暴涨，警惕集运股短期下跌风险》20110224)至今，公司股价较前期高点已累计下跌40%，大幅跑输大市。随着半年报风险释放和集运旺季提价开始，公司股价存在超跌反弹需求。(兴业证券)

　　惠博普：业绩具有安全边际、长期增长可待

　　公司业绩符合预期。报告期内公司营业收入达到1.51亿元，较上年同期增长了34.89%；归属于母公司净利润实现了2933万元，同比增长51.60%，每股收益0.15元。

　　全球油气装备投资增速不减。油服装备行业景气度与油气价格关联度很大，尽管近期美债、欧债危机使市场判断全球石油需求减少打压了油价，但是石油一种稀缺的不可再生能源，价格暴跌的概率较小，而且石油公司对于油田装备的投资是以油价较长的变化周期考虑，短期内油价的下跌不会对油田装备行业造成太大影响。国内三大石油公司对于海外市场开拓仍处于初级阶段，预计投资额度增长幅度要超过全球平均水平，为公司的海外市场增长提供动力。

　　海外市场增长明显、新产品有所突破。公司油气处理技术在国内处于一流地位，但由于部分油气处理装备尚未交货，无法在报告期内确认收入，导致板块业绩同比下降12.07%。但是高温高压测试装备、储油罐自动机械清洗装备和含油污泥处理装备等新产品增长幅度较快。

　　给予公司“买入”评级。公司新签订单以及期末在手的订单均有不同程度增加，分别达到1.78亿元和2.67亿元，较上年同期分别增长了10.05%和81.91%，充足的订单将使公司业绩有很强的安全边际。预计公司2011-2013年，0.47、0.65、0.96元，对应动态市盈率39、28、19倍，给予公司“买入”评级。(中国民族证券)

　　洋河股份中报点评：持续高增长无忧

　　投资要点：

　　净利润同比增长69.92%，继续保持高增长态势 上半年公司销售收入61.72亿元，营业利润25.79亿元，归属于上市公司股东的净利润18.14亿元，分别同比增长76.99%，79.73%，69.96%，实现EPS2.02元，每股经营现金流2.18元，公司在高基数的基础上仍然保持着高增长态势。

　　全国化、高端化进展顺利，预计全年销售收入有望超过 130亿元

　　公司白酒收入增长76.57%，其中省内增长73.01%，省外增长84.08%，省外增速高出7.51个百分点说明省外市场拓展顺利，公司已经成为全国性白酒企业，预计今年亿元省级市场将超过20个(去年13个)，2012年所有省份过亿元。产品结构上，中高档白酒收入54.72亿元，同比增长80.41%，普通白酒收入6.41亿元，同比增长49.42%，产品高端化进程继续推进，省内由天之蓝向梦之蓝推进，省外由海之蓝向天之蓝推进。从上半年的收入规模和历史上下半年的占比来看，公司全年销售收入有望超过130亿元。

　　中高档酒毛利率略降，期间费用率小幅回落

　　上半年公司高档酒毛利率同比降低2.14个百分点，销售费率、管理费率同比下降1.24个和0.74个百分点，净利润率同比回升0.61个百分点，从而可见双沟产品毛利率较洋河低，但经过一年多调整，内部整合已初见成效，特别在渠道管控上减少摩擦，资源共享，日后双沟发展值得期待。

　　投资建议：买入

　　公司核心竞争力在于各种促动因素组成了一个完整的体系，如深度激励的股权结构、具有企业家精神的优秀管理团队，前瞻性、创新性的管理思路、可复制的盈利模式，超强的执行力等等，竞争对手在模仿的过程中，每个环节丢失一点点，综合起来就相差较远了。我们相信在白酒行业政策管控还未见收紧之前，洋河会抓紧机遇大步向前，持续高增长无需担忧，洋河未来目标也不会仅仅是单一白酒的高端化、全国化。给予11-13年EPS4.35、6.42和9.03元，买入评级。(浙商证券)

　　合康变频：订单饱满、毛利提升，二季度公司实现快速增长

　　半年报概述：今日(2011年8月25日)公司发布2011年半年报，2011年上半年公司实现营业收入2.31亿元，同比增长58.83%；实现营业利润5361.98万元，同比增长61.10%；实现归属于上市公司股东的净利润5086.54万元，同比增长35.25%。本报告期内，公司分摊股权激励费用1194.96万元(税前)，扣除该部份影响，公司净利润较去年同期增长62.26%。公司上半年实现每股收益0.21元，基本符合我们的预期。

　　从单季度看，公司二季度实现营业收入1.50亿元，同比增长63.82%；实现营业利润3982.21万元，同比增长95.47%；实现归属上市公司股东的净利润3378.74万元，同比增长53.67%；实现每股收益0.14元。

　　盈利预测与投资评级。我们略调整2011-2012年EPS至0.64元和0.94元，年均复合增长率为51.50%。公司目前在手订单充足，在高压变频领域不断推进产品高端化，同时通过中低压变频器和防爆变频器不断延伸产品线，发展战略清晰。按照2011年38-42倍PE,对应的合理价值区间为24.43-27.00元，维持“买入”投资评级。(海通证券)

　　威创股份：LCD和IDB将成为新的亮点

　　报告要点：

　　VW 国内市场复合增速达到19%：近年来，随着国内各行业对信息可视化要求不断提高，大屏幕拼接技术不断进步，成本降低，市场需求稳步快速增长，VW 市场进入快速增长期。安防和物联网将成为推动市场快速发展的主要动力。

　　VW、LCD 以及IDB 共同支撑后期成长：对于视频监控市场，LCD拼接墙将有较大增长，因前期成本主要在显示屏上，液晶价格的下跌将进一步推动市场发展。公司利用超募资金投资平板拼接显示业务，预期规模将达到20000个，目前已经进行试点，达产后年收入规模将达2亿。IDB 业务公司前期进行大量积累和改进，目前UCC 已经发展到V3版本，下半年有望通过公司平台进行发布和大幅度的推广，从后期的发展来看，数字协同的市场规模将比VW 的市场更大；

　　产能情况：公司募资资金将VW 厂房从1.5万平方米扩展到6.7万平方米，DLP 产能将从2008年的5000单元扩充到17000单元。另外，公司4月份利用超募资金投资建设平板拼接显示业务，建设期18个月，厂房面积将达到1.1万平方米，预期达产后新增平板拼接显示单元20000个。

　　短期刺激因素：IDB 新产品的发布、教育信息化推进、新厂房搬迁。

　　投资建议及评级：考虑公司股权激励的财务费用、软件增值税退税等，我们调整2011-2013年EPS 为0.42、0.60和0.83元，重申“买入”评级，目标价18元，对应2012年PE 为30倍。(宏源证券)