涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　广汇股份：LNG之星火，点燃分布式能源梦想

　　核心观点：我们最看好的是公司能够基于自有的丰富的资源禀赋，直接液化天然气或者用自备煤制取天然气，并将LNG 作为廉价优质动力未来将年产13亿方LNG 的供给新疆甚至内地，这种“一体化的产业链条”+“摆脱对于天然气管网建设成本高昂的束缚，进而实现能源的就地转化、充分利用的分布式能源”模式，正是广汇最核心的竞争力。

　　公司极具资源禀赋、机制灵活，是国内LNG 龙头。在上游拥有充足的煤炭、天然气、稠油等资源禀赋。下游以LNG 项目为主进军能源业务领域；煤制天然气的能源转化效率较高，技术已基本成熟，是生产石油替代产品的有效途径。多渠道、多方式地扩大天然气资源供给，也是优化我国能源结构的重要战略。广汇煤炭储量丰厚，目前在哈密已获得的煤炭资源储量达17.6亿吨。此外，为了迅速提高煤炭运力，建设新疆淖毛湖铁路，煤炭外卖给甘肃电厂，预计今年可外销煤炭400-500万吨，并将在未来5年内扩大至6000万吨每年。天然气方面，与哈萨克斯坦TBM 公司就哈国斋桑所拥有的天然气、原油资源合作，目前部分区块内已经探明储量为斋桑拥有1亿吨稠油及64亿方天然气储量，公司在新疆阿勒泰地区建设的年处理能力一期5亿方LNG 工厂将于年底前竣工投产；公司占90%权益；同时公司还拥有上游哈国TBM 公司49%权益。

　　公司最大看点除资源外，就是分布式能源的盈利模式， LNG 汽车应用兼具经济性与环保性。与柴油为燃料的传统重型卡车相比，可降低40%的能源消耗，同时较柴油车每年可减少CO2排放约60吨，如按照8年使用期计算，每辆车可减少CO2排放约480吨。不但适用于城市公交车，也适用于出租车和大型货运车辆、工程机械等。目前疆内在跑的重卡总数是2199辆，今年预计新增1300辆，建成LNG 和L-CNG 汽车加注站79座，上半年加注站累计加气量3112万立方米，未来2-3年达到2万辆，而疆外市场也会有拓展可能。煤化工方面，公司哈密煤化工项目获批受益于国家战略扶持新疆的政策背景，打造上中下游完整产业链。预计，广汇股份“年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚(煤基)项目”达产后，销售收入可达到40亿元，毛利润将近20亿元。此外，天然气是我国拟将完成的哥本45%目标下，最有发展潜力的替代能源。

　　盈利预测与评级。经测算，我们预计公司2011-13年EPS 分别为0.56、0.84、1.41对应PE 分别为46、31、18倍。目前短期估值不够吸引力，但考虑到公司的丰富资源禀赋、完备产业链、以及分布式能源的盈利模式，建议逢低关注，我们给予推荐评级。

　　风险揭示：项目投产落后预期，投资项目密集对资金需求压力过大的风险(长城证券)

　　嘉欣丝绸：中报业绩稳定增长、内销品牌孕育期

　　投资要点：

　　2011年中报主营收入增长3.56%，净利润增长21.83%，业绩增长符合预期。2011年上半年公司实现主营业务收入为8.32亿元，同比增长3.56%，由于处置上海嘉欣丝绸进出口有限公司部分股权，该公司不再纳入合并范围，影响公司营业收入下降6.92%，如同口径比较，本报告期营业收入比上年同期增长10.48%。公司实现营业利润0.66亿元，同比增长20.97%，归属母公司净利润为0.42亿元，EPS为0.24元，同比增长21.83%。公司预计2011年1-9月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0-30%。

　　国内销售增长迅速，内销品牌孕育期。公司2011年上半年实现内销收入2.83亿元，同比增长24.1%，内销占比同比提升5.64个百分点为34.08%。内销收入的快速增长得益于公司对内销的重视与拓展。公司外销收入为5.49亿元，同比减少4.56%，主要欧美经济复苏缓慢。

　　公司于2010年，12月公告变更原项目“真丝梭织服装项目”拟使用的募集资金6050万的投向，全部用于内销品牌服装的生产和销售。现公司内销品牌工作按计划逐步推进，上半年在人员调配、产品定位、铺店拓展、设计及营销人材的引进等方面有较大的进展，这将为后期品牌加快发展奠定了良好的基础。

　　毛利率保持稳定、三大费用控制良好。公司综合毛利率为18.94%，保持稳定。在今年上半年国外经济复苏缓慢，人民币升值与劳动成本上涨的背景下，保持毛利率的稳定实属不易，凸显了公司较高的抗风险能力。公司中报公司销售费用率为4.02%，同比减少0.48个百分点，保持稳定。管理费用率提高1.12%个百分点为7.79%，主要由于劳动力成本的上升，财务费用提高降低1.35的百分点为-0.22%，得益于募集资金带来的利息收入。

　　估值和投资建议。我们维持之前的预计，公司2011-13年EPS分别为为0.61元、0.88元与1.15元，对应的市盈率为20倍、14倍、11倍。公司现处于外销转内销，生产转品牌的关键时期，这需要一个循序渐进的过程，公司业绩增速可能短期无法达到部分投资者高增长的要求，但其优质的资产是股价有力的支撑，据我们测算公司资产市值已高于现在公司市值。广阔的国内市场给予公司未来发展巨大的想象空间，我们维持公司“买入”评级。(湘财证券)

　　达刚路机：斯里兰卡项目持续拉动公司产品销售类别

　　事件描述2011年8月23日达刚路机发布公告，公司与中国航空技术深圳有限公司签订两份《工程机械采购合同》，合同总金额91,777,893.29元人民币，内容主要包括：采购合同一，总金额45,009,396.89元，采购的工程机械包括液态沥青加热保温车54台、沥青脱桶设备7台、手推式乳化沥青洒布车52台及付费备件；采购合同二，总金额46,768,496.40元，采购的工程机械包括沥青混凝土拌和站8套、履带式沥青混凝土摊铺机16台、轮式沥青混凝土摊铺机32台及付费备件；合同分两批2011年内交付，第一批交付时间为合同生效日起25天，第二批为合同生效日75天；合同支付分三期：合同生效后8个工作日内支付20%合同款，每批货物交付后以三个月远期承兑汇票方式支付75%合同款，5%的余款作为质保金。

　　定制化产品的销售利润率较高，预计合同的执行将为2011年增厚每股净利润超0.2元；事件评论第一，代理出口推动公司营业收入快速增长代理出口作为公司产品出口的主要模式，在每年的产品销售中扮演着重要的角色。本次合同的销售模式是代理出口，合同签约主体是达刚路机股份有限公司(达刚路机)和中国航空技术深圳有限公司(中航技深圳)，最终销售目的地是斯里兰卡。2009年两家公司曾签署过类似的设备销售合同，总金额约4127.85万元；达刚路机产品的出口分为三种模式：直接对国外出口、通过国内大型集团公司转手至国外使用、通过国内进出口公司出口到国外；本次签订的出口合同属第二种。根据往年经验，通过国内大型集团公司转手至国外使用的模式占比超过每年出口份额50%，而通过国内进出口公司出口到国外的模式占比次之，除2008年较低外，一直维持在30%以上。

　　第二，斯里兰开公路升级项目(RNIP)持续拉动公司设备销售本次设备代理出口的最终目的地依然是斯里兰卡，未来一段时间海外市场，特别是斯里兰卡将成为提升公司销售规模的主要源头。今年6月28日，公司与斯里兰卡政府签订了价值1.3亿美金的道路升级工程总包协议，本次与中国航空技术深圳有限公司签订的设备销售合同属于中国航空技术国际控股有限公司在斯里兰卡获得的道路升级工程承包合同中一部分设备。2009年公司与中航技深圳签订的合同也属于类似模式，中国航空技术国际控股有限公司属于中国航空工业集团公司旗下，负责海外工程项目的承包。中国航空技术国际控股有限公司曾在2009年获得了斯里兰卡政府“北部公路重建计划”中的公路建设合同，该合同涉及斯里兰卡北部的4条公路的施工建设，价值约3.7亿美元。

　　斯里兰卡道路升级计划(RNIP)是为期10年的持续投资项目，该项目日期为2007-2017年，投资规模达61.4亿美元，约合400亿人民币。我们曾在上份报考中对RNIP项目做了详细分析，预计公司在未来一段时间会不断从斯里兰卡公路升级项目中获得收益，详细情况请参考我们的报告《挺进工程总包领域，海外实现飞跃增长》。

　　第三，定制设备利润水平丰厚，部分产品将采取外购模式本次合同中客户对设备的功能上有特定需求，由达刚路机提供的定制化设备利润相对较高。本次签订的两份设备采购合同中，合同一将由达刚路机自行生产提供，包括液态沥青加热保温车54台、沥青脱桶设备7台、手推式乳化沥青洒布车52台及付费备件；其中手推式乳化沥青洒布车是公司根据客户的需求，在智能沥青洒布车基础上于近期推出的全新产品。

　　由于达刚路机的主营产品线尚未扩展至沥青混凝土摊铺设备，我们预计合同二中包括的沥青混凝土拌和站8套、履带式沥青混凝土摊铺机16台、轮式沥青混凝土摊铺机32台及付费备件将主要通过外购转手的模式实现出口销售。

　　第四，维持公司“推荐”评级斯里兰卡项目的签约将快速拉动公司销售收入增长，本次设备销售由于是定制化产品，对公司利润贡献率较高，预计每股达到0.2元以上。2011年公司筑养路机械将维持快速上升势头。预计公司2011-2012年摊薄后EPS分别为0.79、0.95,看好公司的成长性和海外市场高速增长的空间，给予公司“推荐”评级。(长江证券)

　　建发股份：“量”、“质”齐升，厚积薄发

　　1H2011业绩符合预期：2011年上半年实现收入381亿元，同比增长29.7%；实现净利润12.1亿元，同比增长53.5%，对应每股收益0.54元，符合预期。

　　扣除转让上海长进置业100%股权及君龙人寿50%股权收益，以及期货合约公允价值变动收益后，在经常性损益口径下上半年每股盈利0.42元，对应23.5%的同比增长。

　　正面：供应链“量”、“质”齐升：收入增长28%，利润率提升0.11个百分点，带动盈利上升34%至5.71亿元，或每股0.26元；房地产销售和结算加速：联发和建发房产销售良好，上半年盈利同比增长32%至4.78亿元，对应每股盈利0.21元；经营现金流改善：2季度经营现金流12.6亿元，好于1季度的-19.2亿元，显示供应链业务和房地产项目回款明显改善。

　　负面：房地产开发业务毛利率较去年同期下降9.1个百分点，主要由于本期并未结算毛利率较高的一级土地开发拍卖项目。

　　发展趋势：供应链业务保持20%~30%的增长：在经济放缓的情况下，收入增速由一季度的34%下滑至二季度的26%，从三季度的情况看来，同比增速基本与二季度水平保持平稳，仍然保持了20%+以上的增长。我们认为，由于同上下游企业属于战略合作伙伴关系，“同甘苦共患难”的本质使其内生性增长有所回落，但其降低中小企业成本的能力使其在当前经济环境下具备较好的扩张能力和外延式增长机会。对比2009年经济危机期间的蛰伏和2010年市场回暖后的爆发性增长，我们认为公司的供应链业务目前正处于“厚积”阶段，有望保持20%+的持续稳定增长，等待经济有所反弹后的“薄发”。

　　房地产业务盈利增速有望加快：目前房产项目已销售未结算余额约为67.9亿元，对应9亿元左右的盈利池；考虑到开盘进度，预计下半年房地产业务盈利增速将进一步加快。

　　估值与建议：考虑到一级土地开发项目进度存在不确定性，我们暂维持盈利预测不变。给予供应链业务15倍2011年市盈率，对应每股价值7.5元；房地产业务按照2011年末NAV打八折以反映调控风险，每股价值在3.5元(对应6.5倍2011年盈利)。按照分部加总法估值，建发股份目标价为11.0元，重申“推荐”的投资评级。(中国国际金融)

　　人福医药：宜昌人福下半年有望提速

　　主业快速增长39%

　　公司11H1收入15.88亿元(+68%)，归母公司净利润1.41亿元(+34%略超我们预期增长的30%)，EPS0.28元；扣非后净利润1.40亿元(+39%)，合每股0.28元。ROE 为6.95%，经营性现金流-0.24元/股(-349%)，主要因扩大医药商业规模所致。11Q2收入8.41亿元增长83%，净利润0.86亿元增长36%。

　　房地产业务快速结算致业绩略超预期 上半年房地产业务结算速度超预期，收入1.74亿元大幅增长140%，估计贡献母公司净利润0.31亿元(按照20%的净利率和90%的持股比例测算)同比增长201%，预计2012-2013年结算完毕。扣除房地产，上半年其他业务贡献母公司净利润1.09亿元同比增长16%。

　　宜昌人福下半年有望重回快速增长轨道

　　1)上半年宜昌人福收入、净利润均增长15%有所放缓，预计其中麻醉药增长近20%，普药销售不甚理想。增速放缓主要是宜昌人福上半年销售队伍翻倍、处于重构阶段对销售有一定影响。随着销售的逐步调整完毕，预计下半年将步入正轨。2)医药商业快速扩大规模使公司收入大幅增长，目前利润贡献有限。

　　维持中长期“推荐”评级

　　公司麻醉药龙头地位优势明显且有望持续分享该细分领域“高壁垒、高盈利、高成长”。短期业绩增长主要来源仍是麻醉药且一定程度受房地产业务结算波动，未来将打造“手术内麻醉用药全系列”、并向“术外镇痛”领域扩展。同时计生药、维药、中枢神经用药、血制品、基因工程药、制剂出口、医药商业等各模块也逐步清晰，各自发展相对独立且各具特色。限制性股票激励已实施，进一步激发管理团队能动性。预计11-12EPS0.63(包含0.07元华夏学院转让收益)/0.80/1.10元/股，一年期合理价值26.45~28.06元(12PE33-35X)，当前股价较股权激励授予价格(20.03元)溢价约15%，具一定安全边际，维持中长期“推荐”评级。(国信证券)

　　中国联通：业绩超出预期，盈利健康可持续

　　事件：联通公布半年报，实现营业收入人民币1,044.49亿元，同比增长23.1%。

　　实现EBITDA人民币319.96亿元，同比增长3.9%；净利润人民币25.67亿元，同比下降5.6%，基本每股收益人民币0.0411元。

　　研究结论：净利润远超市场预期，主要系3G通服收入大幅增加。联通中报净利润25.67亿人民币，完全符合我们23-26亿的预测，远远高于市场不到20亿的估计。我们分析认为，净利润超出市场预期的原因主要在于3G通信服务收入的增加。3G通服收入增加的原因有两点：一是公司ARPU值保持稳定，二季度ARPU值环比甚至高于一季度，二是3G用户数的快速增加。我们认为，联通的3G业务量价齐升，表明其3G业务已经走上增收又增利的道路。

　　公司ARPU值依然稳定，全年3G通信服务收入快速增长。公司至目前为止3GARPU值依然保持稳定，且全年2500万新增用户数的目标倒逼下半年用户数的快速增加，我们预计其3G通服收入将进一步高速增长，全年3G通服收入达到350-380亿左右。

　　二季度环比仅下降7.43亿，说明联通净利润的增加主要依靠3G通服收入的增长，是健康而可持续的。联通二季度的补贴下滑幅度慢于我们的预期，而其3G通信服务的增加环比达到了18.8亿，表明其净利润的增长主要依靠3G通信服务收入的增加，补贴下滑对其净利润增长仅起到次要的作用。我们认为，补贴下滑换来的业绩增长是一次性的，而联通3G通服收入的增加带来的业绩增长是健康而可持续的。

　　新一代iPhone有望在年内引进，成为联通新的3G用户增长点。根据媒体披露，由数位联通高管组成的谈判小组已经抵达美国，将就引入新一代iPhone的具体事宜与苹果公司进行商谈。我们认为，联通与苹果公司前期的合作关系良好，一旦新一代iPhone上市，联通将第一时间引进，成为其下半年3G用户增长点。

　　我们前期提醒市场的联通第一个股价催化剂：中报超预期已经实现，预计联通股价的第二个催化剂：3G用户数逐步上台阶，完成全年2500万的目标也将在年内实现。第三个催化剂：新一代iPhone的引进预计也将在年内兑现。公司前期被市场所错杀，预计公司2011年至2013年的EPS分别为0.15、0.29、0.41元，每股净资产分别为3.45元、3.65元和3.93元，目前股价对应2011年PB为1.32倍，维持公司买入评级。

　　风险因素：大盘系统性风险，3G用户发展低于预期(东方证券)