明日最具爆发力六大牛股

　　一汽富维：下半年丰田复产带来业绩弹性

　　主要观点

　　1、并表范围扩大带动营业收入增长。上半年公司营业收入同比增长21.68%。车轮收入仅同比增长2.6%，营业收入增长主要是由于长春一汽富维东阳汽车塑料零部件有限公司并表导致汽车外饰件收入同比增长4.8倍。分季度看，2季度公司营业收入均同比、环比下降，主要是由于一汽大众、一汽解放、一汽轿车等主要客户汽车销量增速放缓导致公司车轮产品需求下滑。

　　2、天津英泰投资收益大幅下滑和车轮业务盈利大幅下滑，分别受一汽丰田和一汽解放在二季度销量大幅下滑的影响。上半年归属母公司所有者净利润2.14亿元，同比下降12.51%，主要是由于投资收益同比下降17.7%，至1.7亿元。其中，对合营企业和联营企业的投资收益同比下降22.1%，至1.5亿元。

　　3、下半年丰田复产将带来投资收益大幅回升。上半年一汽丰田销量同比下降12.7%，至20.8万辆，仅完成全年销量目标55万辆的37.8%。下半年随着产能全面恢复和大力营销，我们认为一汽丰田最终产销量将非常接近全年55万辆的销量目标。

　　4、主营业务毛利率小幅下滑，预计下半年难有改善。车轮毛利率同比下滑0.67个百分点至2%，汽车外饰件毛利率同比下滑16.9个百分点至21.1%。

　　5、投资评级：推荐。预计公司11/12/13年EPS分别为2.93/3.67/3.93元，对应目前股价PE分别为9/7/7倍。考虑到未来一汽集团整体上市的预期和公司较小的股本和市值，继续给予"推荐"评级。风险提示汽车销量下滑风险；原材料价格继续上涨风险。(华创证券)

　　荣信股份：持续、快速增长的节能减排龙头

　　要点：

　　1、公司主要从事节能大功率电力电子设备的设计和制造，产品包括电能质量与电力安全设备、电机传动与节能设备以及余热余压节能发电系统等。其中，电能质量与电力安全设备、电机传动与节能装备、余热余压节能发电系统在营业收入中的占比分别为48%、28%和19%，其他业务占比为2%。

　　2、2006-2010年，公司营业收入由2.41亿元增长至13.37亿元，2007-2010年同比增速分别达52.11%、58.69%、58.28和44.97%，净利润同比增速分别达64.05%、57.56%、49.27%和51.02%，2006-2010年5年间营业收入和净利润年均复合增长率分别达40.83%和42.26%，预计未来几年公司收入和净利润增速有望继续保持40%左右的增速。

　　3、2006-2010年，公司毛利率分别为57.33%、51.62%、49.51%、46.93%和46.24%，基本维持在45%以上的较高水平，我们认为，这与整个行业较高的技术门槛以及公司强大的研发能力有关。2010年1-6月，公司毛利率小幅回升至49.56%，我们预计，随着公司新产品的不断推出，公司未来几年有望继续维持45%以上的毛利率水平。

　　4、公司研发的新产品光伏逆变器，特大电流固态开关、整流器等新产品2011年已进入批量生产阶段。在巩固传统业务市场地位的基础上，不断研发和推出新的产品，是公司过去几年连续保持快速增长的秘诀所在，我们认为，公司这一战略在其未来几年的发展中，仍将会产生较好的效果，其过往的快速增长有望得到延续。

　　5、在国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确的七大战略新兴产业中，荣信股份就涉及了其中三个，分别为高端装备制造业、节能环保产业和新能源产业。因此，公司主要产品均符合我国未来产业结构调整方向，具有广阔的市场空间，而且受到国家产业政策的大力支持，这为公司未来持续快速的发展奠定了产业和政策环境方面的基础。

　　6、我们预计公司2011、2012和2013年将分别实现营业收入18.79亿元、27.00亿元和37.89亿元，分别实现每股收益0.73元、1.05元和1.47元。参照同类上市公司估值，并考虑公司新业务的成长空间，我们认为给予公司2012年30倍的PE较为合理，对应的合理估值为31.5元，建议给予其“买入”的投资评级。(联讯证券)

　　杭氧股份：业绩略低预期，成长中的未来工业气体巨头

　　1.事件

　　杭氧股份中报业绩同比增长43.80%，上半年实现每股收益0.38元。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)、空分设备及气体销售是业绩增长主要推动力

　　2011年上半年得益于钢铁行业淘汰落后产能所引起的“上大压小”的情况，以及国内煤制天然气项目投资增加，公司大型空分设备产品需求大幅增加，报告期内公司空分设备销售收入同比增长9.52%。

　　由于吉林杭氧气体有限公司、承德杭氧气体有限公司、济源杭氧国泰气体有限公司等气体公司于报告期内投入运营并实现效益，因此公司气体业务销售收入较上年同期增长188.367%。

　　(二)、受益大型化，未来设备业绩低速平稳增长

　　公司作为国内空分设备龙头企业，空分设备市场占有率达到30%以上，大型设备甚至达到40%以上。未来随着钢铁行业上“大压小”不断深入以及煤化工加大对大型空分设备的需求，公司的空分设备业绩将保持平稳增速。

　　(三)、气体项目是未来业绩主要爆发点

　　报告期内，公司新设气体公司4家，分别为杭州萧山杭氧气体有限公司、长沙杭氧气体有限公司、江苏杭氧润华气体有限公司、广西杭氧金川新锐气体有限公司，随着后续气体公司陆续投产，未来一个时期内，公司的气体业务业绩将保持持续高增长。

　　(四)、享受工业气体盛宴，未来业绩有望大幅增长

　　据弗里多尼亚集团的最新发布的研究报告显示，未来5年全球工业气体市场将以年均8% 的速度快速增长，到2015年全球工业气体市场规模将接近520亿美元；而按体积消费计，到2015年市场总量将达5300亿立方米。

　　加上气体外包是未来工业气体市场趋势，目前公司的工业气体项目因其符合双方专业化及经济性需求，大势所趋，进展迅速。随着未来公司气体项目不断增加，市场占有率不断提升，我们相信公司的业绩有望大幅增长。

　　3.投资建议

　　预计公司2011~2013年EPS 分别为0.85元、1.15元和1.45元。

　　考虑到公司未来气体项目的高成长性，我们给予35~40倍的PE,合理估值区间为29~34元，给予推荐评级。(中国银河证券)

　　中航重机：战略重点回归锻造和液压

　　事件：

　　公司第四届董事会第十三次临时会议审议通过了《关于终止重大资产重组暨取消2011年第一次临时股东大会的议案》。

　　我们的观点：

　　中航惠腾不再注入公司，有利于公司业绩增长。公司此次重组拟购买的标的资产是中航惠腾80%股权，新能源投资有限公司30.70%股权，以及安吉精铸100%的股权。受2011年国家风电产业政策持续收紧、风电设备容量急剧下降和市场竞争加剧等因素影响，中航惠腾的业绩出现下滑，上半年净利润为-1.07亿元。中航惠腾一直是市场比较担心的业务，其未来盈利能力存在较大不确定性，如果注入上市公司将不利于上市公司的业绩，因此此次中航惠腾不再注入上市公司应该是有利于上市公司的决定。

　　而公司决定终止此次重组，也表明了公司对股东负责任的态度。此次重组终止后，公司现有新能源业务均处于投入期，短期内难以对公司业绩有较大贡献，因此公司的战略重点将主要在锻造和液压业务。

　　锻造业务打造完整产业链，业务亮点多。公司锻造业务国内领先，占我国航空锻造产业的比例达到70%-80%，未来随着我国航空产业快速发展，公司锻造产业前景广阔。公司锻造产业占总收入比例达到60%以上，是公司最核心的业务，未来将为公司的稳定成长提供保障。去年，公司收购的中航高新和河北上大，将成为公司的增长亮点。中航高新的钛合金大型结构件激光快速成型技术全球领先，未来在先进战机、大型飞机、重大工业装备中具有重要应用前景；河北上大从事稀贵金属回收，将打造成为我国再生资源循环利用的旗舰企业。目前公司锻造业务已形成锻造材料的仓储和物流、锻造、废料再循环的完整锻造产业链，议价能力和采购优势进一步增强，锻造业务的规模效应及协同效应日益凸显。

　　液压业务受益工程机械和农业机械，稳健增长。公司目前是国内综合实力最强、规模最大的民用高压柱塞液压泵/马达的科研、制造基地。公司民用液压件主要配套于工程机械和农业机械，随着我国装备制造业的发展和农业机械化程度的提高，对液压件需求将不断增长。公司技术水平不断提高，未来进口替代空间较大。公司正积极扩大产能，将投入10亿元在苏州建设工程机械、农业机械配套液压件项目和国家级液压项目研发中心，项目建成后公司的技术水平和配套能力均将得到提升。我们认为，随着公司实力的不断增强，公司将加大对集团内外相关液压资源的并购整合，通过整合一批重点液压企业，形成完整的液压产业链，推动液压产业向系统集成化方向发展。

　　由于重组终止，我们对公司盈利预测进行调整，我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.38、0.52、0.71元，目标价为17.91元，维持公司“买入”评级。(东方证券)

　　东方电热：民用毛利率超预期，工业支撑高成长

　　业绩数据：公司上半年实际完成营业收入35979.23万元，较上年同期上升 23.67%，完成营业利润8132.81万元，较上年同期上升 75.58%，实现净利润(归属于上市公司股东的净利润)5862.27万元，较上年同期上升 72.06%，每股收益0.652元。业绩符合预期，最终接近此前公司业绩预告的上沿。

　　产品结构变化抬升综合毛利率：中报综合毛利率33.18%，同比增长25%，得益于公司工业用电加热器收入占比的小幅上升，这部分毛利率稳定在近60%的水平。民用电加热器毛利率超预期，比去年年报的23.58%提升约4个百分点。

　　冷氢化加热器-换芯-石油石化将轮流支撑公司成长：公司未来最大的看点还是在工业用电加热器。目前公司是国内唯一的冷氢化用电加热器厂商，未来两年大量多晶硅项目上马，由于准入条件中对能耗的限制存在，多晶硅厂商必然使用冷氢化技术，每万吨产能对应5000万的电加热器需求。另外电加热器中核心器件电热芯属于耗材，每年更换价值大约在原电加热器的40%-60%，随着冷氢化电加热器存量的增加，每年的换芯需求也会越来越大。工业用电加热器产品起初定位于石油石化领域，可用于石油、天然气开采及管道输送、石化、化工等，后来开始做多晶硅电加热器后产能严重受限所以这块业务发展趋缓，但是我们认为这块业务是目前市场还未预期或者说预期不充分的一块大蛋糕。目前市场上高端产品基本被国外厂商占据，公司未来希望实现进口替代。公司电加热器产品在恶劣工况下稳定运行的技术已经成熟，未来在这一领域将颇具优势，公司也将此领域作为未来的重要发展方向。总结公司未来工业方面的主要增长点，冷氢化电加热器--电加热器换芯--石油石化加热器将轮流接棒。中报显示募投项目的工业加热器产能明年4月完全达产，我们认为进度超预期的可能性很大。

　　机构持股：万家基金和中海基金分别持有104万股和19万股。

　　盈利预测与投资建议：我们预计2011-2013年EPS 分别为1.27元、1.74元和2.24元，对应PE 分别为33.8倍、24.7倍和19.2倍，估值合理，维持公司“推荐”的投资评级。不过周线已经十连阳，建议警惕技术性回调的风险。

　　风险提示：扩产进度不达预期、新竞争者进入、产品和原材料价格波动(长城证券)

　　劲胜股份：下游市场需求旺盛，全年增长无忧

　　上半年实现净利润2037万元，同比下降37.42%，基本符合预期上半年公司实现营收5.18亿元，同比增长31.36%；归属于母公司净利润2037.09万元，同比下滑37.42%，对应EPS为0.10元，基本符合预期。其中，精密结构件业务和精密模具业务分别实现收入4.99亿元和144.89万元，分别同比增长32.83%和3.17%。扩产项目前期投入导致管理费用大增，影响公司业绩上半年公司综合费用率为16.54%，较去年同期提升2.62个百分点。其中管理费用率为15.15%，同比增加3.48个百分点。管理费用为7846万元，较去年同期增加3245万元。报告期内管理费用率大增的主要原因是上半年公司扩产项目固定资产投入较大，导致新增开办费、试生产费、新员工培训费及工资支出和研发等费用支出较多。

　　毛利率基本稳定和收入稳定增长显示下游市场基本面并无较大变化上半年公司综合毛利率为22.51%，同比下降0.31个百分点，基本保持稳定。报告期内公司对境外三星和京瓷分别实现销售4638.66万元和1115.24万元，从而带动出口业务同比大幅增长94.40%。同时，惠州三星、中兴、华为、OPPO等国内客户需求保持持续稳定增长，推动公司收入较快增长。上半年虽然公司净利润出现下滑，我们认为主要的问题在于公司投资扩产过快，导致短期内费用压力较大。我们预计，随着下半年市场旺季的到来和长实上角精密结构件扩产项目以及强化玻璃项目的陆续投产将给公司带来新的利润增长点，公司下半年业绩将实现恢复性的快速增长。

　　风险提示经济大幅放缓导致公司手机和平板电脑结构件需求大幅下降的风险。

　　公司下游市场需求旺盛，未来业绩持续向好，维持“推荐”评级预计11-13年公司EPS分别为0.49元、0.80元和1.02元。。目前股价(16.52元)对应公司动态市盈率分别为34倍、21倍和16倍，维持公司“推荐”评级。(国信证券)