逐季增长公司更有戏 逢低关注大股东增持板块

　　编者

　　近期两市中仅银行板块表现相对抗跌，而以创业板、中小板为代表的高估值板块出现大幅下挫，尤其是前期强势品种，跌幅更大。在经济下滑的背景下，小企业盈利能力将大大下降，高估值板块将出现一个痛苦的估值回归过程。

　　9月份M1和M2同比下滑较快，说明货币供应量持续降低，这意味着货币流动性继续下降，因此股市有效资金匮乏。与此同时，证监会近日放宽IPO上报材料审核周期，不再有3个月预留审核期，只要发行人IPO财务资料在有效期内都可以进行申报。这一举动，势必会加快IPO申报节奏。因此，股市资金面将持续紧张，短期熊态难改。投资者只有等待宏观经济软着陆时，货币政策拐点出现，资金有效供量增加，股市才可能走出一波较大的趋势性上升行情。

　　弱市中，投资者在操作上宜分批建仓，当前三季报业绩成长股及大股东增持板块值得投资者逢低关注。

　　晨报记者 曹西京

　　根据证券财汇资讯统计，截至10月22日，沪深两市共有380家上市公司披露了2011年三季报，合计实现营业收入8015.34亿元，实现净利润 664.56亿元。这些公司中只有20家今年前三季度出现亏损，而具有可比数据的339家公司今年1-9月净利润同比29%。总体来看，三季度末这些公司经营活动现金流量净额出现约三成下滑，而农林牧渔等行业公司净利增长较为显著。

　　养殖类股业绩步步高

　　在已披露三季报的公司中，59家公司今年前三季度净利润同比增长超过100%。由于今年来CPI一直在高位，养殖类企业效益异军突出。在净利增幅排在前列的公司中，多家来自农林牧渔行业，除了民和股份净利同比增长7.11倍、每股收益达到1.76元外，益生股份、开创国际、圣农发展、雏鹰农牧和华英农业的净利也都增长了1倍多。

　　值得注意的是，已披露三季报的公司中，76家公司前三季度业绩环比连涨，其中益生股份、圣农发展和民和股份三季度环比增幅明显大于二季度。而且由于前3季度基本可以锁定全年业绩，这些公司均预计全年将高增长，值得关注。比如圣农发展三季报显示，1至9月实现营业收入 20.10亿元，归属于上市公司股东净利润3.12亿元，同比分别增加50%、107%，基本每股收益近0.363元。其中第三季度实现净利润1.85亿元，环比增长125%，超过二季度82%的增幅。公司表示，IPO项目全部投产以及“年新增9600万羽肉鸡工程及配套工程”逐步投产，以及销售均价上升约15.70%，是公司营收增长的重要原因。另外，公司主营业务毛利率也同比上升4.29个百分点达到20.48%。

　　华英农业三季报也“超预期”。公司前三季度实现营业收入12.80亿元，同比增长38%；净利润6964万元，同比增长103%，基本每股收益0.474元。其中三季度单季实现净利润3720万元，环比二季度大增130%，而二季度净利润环比一季度基本持平。公司称，因陈州肉鸡加工项目和本部商品鸭养殖场项目的建成投产，肉鸡和肉鸭宰杀量和冻品生产量大幅提升；主要产品鸭苗、冻鸭等产品销售价格同比上升，致使业绩增长。

　　由于通胀因素有所缓解，预计CPI将缓慢下降，而此前在CPI上涨因素中食品价格是主要驱动因素。据悉，现在商品代鸡苗价格开始下跌，因此这些业绩高增长的养殖业股价格近期连跌。研究员认为，三季度将成养鸡类公司的利润高点，因为四季度鸡肉价格将回落。

　　化工股效益增幅大

　　除了农业股，今年上半年价格高涨的基础化工类和水泥、有色金属类公司今年前三季度利润同比增幅也大。如目前两市已公布三季报的公司中，利润增幅最大的辽通化工今年前三季度净利润同比增长32倍，每股收益0.44元。安纳达、佰利联因钛白粉涨价效益大增。不过，从8月份开始，国产钛白粉的价格急转直下，将对这两家公司产生负面影响，安纳达预计公司第四季度经营业绩大幅度下滑，但全年利润仍将翻番。

　　同样，水泥股中的同力水泥、塔牌集团和天山股份等效益增幅较大，但市场人士认为，这基本在预期之内。目前需求开始下降，分析师认为水泥股短期可战略性配置，中长期依旧看好。另一方面，从经营中现金流看，尽管已披露三季报的公司经营活动产生的现金流量净额总体呈现下滑趋势，同比下降三成。但水泥股现金丰厚，如天山股份今年9月底每股经营现金流量 2.3378元，远远超过其前三季度1.3528的每股收益，这在目前流动性偏紧的背景下，对投资者很具有吸引力。

　　从机构持股动向看，三季报显示，业绩增幅大的公司前十大流通股东机构持股量明显攀升。如圣农发展6月底流通股中共有8家机构持股量总计3646万股，占前十大股东持股数的81%。到了三季度末，前十大流通股东中的9家机构持股量增至6771万股，较6月底增幅超过八成，持股量占当期前十大股东持股量的93%。其中博时旗下4只基金集体“团购”，合计持有3713.60万股。

　　中信证券指出，三季度A股上市公司净利润环比增速将下滑11%，同比增速回落至10%左右。四季度随着投资继续下行，非金融板块四季度环比增速将进一步下滑至12.20%，上市公司全年业绩不容乐观。因此，在整体业绩增速放缓的情况下，那些环比、同比业绩增幅明显、现金流充裕的公司值得关注。而黑猫股份、永新股份、汤臣倍健和双鹭药业等业绩稳扎稳打、毛利高的品种，也被市场人士看好。

　　三季报成长股点评

　　大可

　　豫金刚石(300064)：规模优势显现

　　公司主营人造金刚石。

　　2011 年前三季度，公司共实现营收3.41亿元，同比增长83.24%；实现归属上市公司股东净利润1.09亿元，同比增长80.72%；实现每股收益0.36 元。截止到本报告期期末，公司应收账款余额为 1246.89万元，较年初数增长48.52%，主要是原材料、在产品、产成品库存相应增加所致；预付账款余额较年初数增长51.51%，主要原因是预付的设备、备件款增加所致。公司年产3.4亿克拉高品级金刚石超募项目已于9月底达产；光伏产业专用微米钻石线项目仍在推进过程之中；公司利用自有资金和债务资金投资建设年产10.2亿克拉高品级金刚石项目也正进行厂房等配套基础建设和设备采购事宜。

　　总的来看，公司的各项重要财务数据基本正常，经营状况比较稳定，各项目的进展也符合预期。预计公司2011年、2012年、2013年的每股收益分别为0.50元、0.68元和0.91元。

　　2011年三季报披露，前十大流通股东中5家私募、1家基金合计持有2448.13万股 (上期前十中5家私募合计持有2732.42万股)，占流通盘的15.13%，筹码集中度较高。

　　上海机电(600835)：估值优势明显

　　据三季报披露，公司2011年1-9月净利润6.49亿元，同比增长22.57%。报告期末应收账款16.31亿元，较年初增长43%，主要是由于公司承接大项目订单比例上升，相应收款期限放长所致。公司前三季每股收益0.63元。

　　电梯业务是公司传统核心业务及主要盈利来源，2010年这块业务收入占公司收入的77%，占利润的83%，而电梯行业是订单式生产的行业，企业在与客户签订订单时会收取20%-30%的定金，计入报表中的预收款项。从公司2011年三季报中可以看到，2011年3季度公司预收款项63.28亿元，较去年同期增长36.75%，在手订单非常饱满。加上2011年电梯行业将有25.60%的增长，公司电梯业务4季度业绩有保障。

　　除了主营业务增长持续外，公司其他业务也增长平稳。

　　2011年三季报披露，前十大流通股东中，新进华夏优势增长基金持有1089万股；广发稳健、融通行业等三只基金合计增持613万股，上期合计持有1692万股；股东人数减少9.44%，筹码集中度提高。

　　塔牌集团(002233)：全年业绩将保持高增长

　　公司前三季业绩保持高速增长，主要是得益于水泥行业供求关系的持续改善，使报告期内公司水泥平均销售价格较上年同期上升了20.78%。

　　从吨指标角度来看，公司3季度吨收入为349元，比去年同期增长了60元，而吨成本上涨较小，仅为31元，综合下来吨归属净利增长了28元，翻了一倍。环比来看，三季度表现要好于二季度，吨收入和吨归属净利均有小幅增长。期间费率的改善成为净利大增的又一助推。我们可以看到公司3季度的期间费率继续维持在 8.33%的低位。公司前三季每股收益0.50元。

　　公司作为粤东地区的龙头，将充分受益粤东地区的快速发展。 4季度是公司所在区域的传统旺季，但持续紧缩的货币政策可能会导致水泥需求有所下降，但预计公司全年盈利能力仍将大幅提升，总体来看，全年业绩仍将保持高增长。

　　公司三季报披露，预计2011年度净利润同比增长75%-105%。

　　海信电器(600060)：收入稳步增长 盈利稳定

　　2011 年三季报披露，公司1-9月营业税金及附加同比增长44.21%，系增值税金增加所致；财务费用-869万元，去年同期为4812万元，系公司资金运营效率提高，财务费用下降所致；资产减值损失978万元，去年同期为-1351万元，同比增加172.42%，系电视产品价格持续走低，现有库存可能产生的资产减值损失同比增加所致。

　　作为平板电视行业龙头，公司在LED电视领域优势显著，未来市场份额有望提升，模组整机一体化继续深挖毛利提升潜力，公司内生驱动盈利能力不断加强。预计公司2011-2013年每股收益为1.49元、1.65元、1.78元。

　　2011 年三季报披露，前十大流通股东中有6基金、1家券商，合计持有7718万股 (上期7家机构合计持有7196万股)；其中华夏系3基金持有2652股；长盛同庆可分离交易基金持有2000万股，为三季度新进；兴业证券持有880万股，同为三季度新进；股东人数较上期增加2%，筹码较为集中。