创业板两周年：细数十大变色龙与成长八骏

　　每经记者 李智

　　没有人会忘记2009年10月30日那一天，以特锐德(300001，收盘价18.47元)为首的28只特殊个股，以集体暴涨宣布A股创业板正式诞生，这让大家猛然发现，曾经喊

　　了无数遍的“狼”，真的到来之时似乎并不怎么可怕。

　　接下来的日子里，神州泰岳(300002，收盘价27.97元)、爱尔眼科(300015，收盘价26.39元)、吉峰农机(300022，收盘价13.36元)等一只只牛股横空出世，让市场各方对于创业板的戒心逐步放松。上市前靓丽的业绩，超预期成长性的标签，步步高升的股价，以及券商机构的纷纷唱多，勾勒出了一份美好的预期。原本令人担忧的创业板，一夜之间变成了充满诱惑的“赚钱板”。

　　不过，在创业板降临两年后的今天，当我们暮然回首，却发现当初美好的预期仅仅是预期而已。

　　理由五花八门十大“变色龙”业绩坑人

　　新宁物流(300013，收盘价11.36元)

　　变脸指数：★★★★★☆

　　被誉为 “成长中的保税仓储行业龙头”的新宁物流，在2010年9月30日登陆A股市场之时，美好的市场预期让公司在上市首日就暴涨逾180%。

　　可是，公司上市后交出的首份年报却令人大跌眼镜，2010年1694.68万元的净利润，较2009年2635.61万元的净利润额下滑了35.7%。公司当时指出，业绩下降的主因是原有部分子公司尚未扭亏为盈，新设子公司还处于运营初期，并且大规模产出尚需一定时间。

　　就在市场各方等待公司业绩企稳回升之时，新宁物流刚刚披露的三季报更加令人感到寒心，仅仅609.49万元的净利润，较2010年还出现了63.95%的下滑。这一次，上市公司除了坚称“部分子公司的产能尚未充分释放出来，致使营业利润同比下降”的同时，还抛出了“去年同期取得了较高的补贴收入“。

　　恒信移动(300081，收盘价18.53元)

　　变脸指数：★★★★★

　　4181.41万元，在恒信移动上市的前一年(2009年)，公司净利润以近53%的增幅达到了历史以来的最高峰。不幸的是，在公司上市的首个年头，净利润就下滑44.5%至2320.87万元，而在今年1~9月，公司净利润再次下滑，幅度达到了惊人的75.56%，仅为299.37元。

　　谈及业绩下滑原因之时，公司称受移动运营商运营政策变化的影响，公司的主营业务收入和净利润均有较大幅度的下降。而作为一家上市才一年半的公司，其对于全年业绩的预测竟然是“累积净利润不会为亏损，可能会与上年同期相比发生较大幅度变动”。

　　需要指出的是，随着公司业绩下滑的还有股价，从上市之初最高的45元/股，跌至目前的18.53元，跌幅近60%，不少投资者损失惨重。

　　南都电源(300068，收盘价18.33元)

　　变脸指数：★★★★

　　正如上市前业绩稳步上升一般，南都电源上市后业绩也出现了“稳定”下滑，2010年和今年前三季度净利润下滑幅度分别为49.22%和42.49%，从原因上分析，南都电源的遭遇也是颇为无奈。

　　2010年，南都电源面临了市场总体需求下降、竞争加剧的问题，使得产品平均销售价格下滑；同时，铅及非铅原材料价格相对2009年大幅上涨，使得公司产品毛利率下降，利润减少。而进入2011年之后，国内铅酸蓄电池行业整治，公司下属子公司停产，产量和销售收入均出现下降，从而导致南都电源业绩进一步下滑。

　　不过有业内人士指出，国家对铅酸蓄电池行业整治早已是大势所趋，如果南都电源提前做好相应准备，业绩也不会受到如此大的冲击。

　　当升科技(300073，收盘价15.18元)

　　变脸指数：★★★★★

　　虽然2010年净利润下滑幅度仅为13.68%，但是当升科技刚刚披露的三季报绝对是股东们的噩梦。今年1~9月，当升科技实现营业收入47073.22万元，同比下滑近16%；同时，98.01万元的净利润同比下滑95.60%。

　　对于今年全年，当升科技净利润同比下滑75%~85%的预测同样难言乐观。公司称，2011年以来公司终端客户诺基亚等传统手机市场、笔记本电脑市场，由于受到苹果等智能手机、平板电脑的冲击，出现大幅萎缩。

　　值得一提的是，公司副总经理、董秘曲晓力接受媒体采访时表示，业绩释放大概还需要1~2年时间。

　　华伍股份(300095，收盘16.80元)

　　变脸指数：★★★★★

　　早在去年7月上市之时，华伍股份就因为对二股东振华重工的依赖被市场质疑，甚至有人断言公司业绩可能出现下滑。不幸的是，当初的预言迅速成为了现实。公司业绩在2010年下滑28.48%之后，今年前三季度再次下滑30.32%，净利润额仅为1414.22万元。

　　公司表示，在国内经济增速放缓、通胀压力依然及资金流动性趋紧等客观环境不容乐观的形势下，公司客户需求量同比有所下滑，客户订单数量未能得到有效提升。值得一体的是，就在不久之前，公司还因为未有效执行印章管理制度等问题，收到了证监会要求采取责令改正措施的决定。作为一家上市不久的公司，遭遇证监会的“点名批评”，确实有些令人担忧。

　　康芝药业(300086，收盘价16.24元)

　　变脸指数：★★★★★

　　与当升科技类似，康制药业也是业绩突然变脸的典型。

　　2010年公司实现近1.4亿元的净利润，同比增幅达到42.77%。但是，突然曝出的“尼美舒利事件”让公司的主要产品瑞芝清遭遇重挫，今年1~9月净利润骤降84%，仅为1434.1万元。另外，基于瑞芝清销售额大幅减少，公司预计整个2011年净利润下滑幅度在60%~90%。

　　分析师表示，康芝药业正通过配需新一代瑞芝清、丰富产品线等方式摆脱困境，而这些措施会大幅提升销售和管理费用率，而且短期内不能完全弥补“瑞芝清”市场份额所带来的损失。

　　天喻信息(300205，收盘及30.39元)

　　变脸指数：★★★★☆

　　天喻信息今年4月21日才登陆A股市场，但在上市首日就宣告破发，截至目前，公司30.39元/股的价格距离40元/股的发行价依旧相距甚远。

　　与公司股价一样“不给力”的还有公司业绩。上市前一年，天喻信息继承了过去稳步增长的光荣传统，5211.25万元的净利润同比增幅达到了62.03%，但是公司不久前交出的三季报却令人大跌眼镜，前三季度1944.69万元的净利润同比下滑48.62%，7~9月竟然出现了超过700万元的亏损。

　　天喻信息给出的理由是，作为公司营业收入主要构成部分的通信智能卡产品，市场竞争日趋激烈，销售价格下降幅度明显；金融IC卡产品市场发展态势良好，但竞争开始加剧，公司顺应市场形势调整价格策略。

　　迪威视讯(300167，收盘价24.58元)

　　变脸指数：★★★★

　　同样是今年上市，同样是突然业绩变脸，同样是深陷破发泥潭，迪威视讯与天喻信息算得上是一对“难兄难弟”。

　　不久前披露的三季报显示，公司前三季度实现净利润1182.83万元，同比下滑52.82%，其中第三季度下滑幅度为87.70%，呈现出加速的趋势。

　　公司表示，前三季度利润总额和净利润下降的主要原因，一方面是在市场竞争加剧的形势下，销售毛利率下降；另一方面则是公司在报告期内布局新型业务领域，管理费用和销售费用同比大幅增加。由于公司并未在季报中对全年业绩进行预测，未知的数据让各方更感忧虑。

　　宝德股份(300023，收盘价13.72元)

　　变脸指数：★★★★

　　作为拉开创业板大幕的28个主角之一，宝德股份业绩的波动，与其他后辈相比，给人更多的遐想。2010年，公司业绩急转直下，1300.7万元的净利润同比下降51.52%，公司当时将原因归咎于订单数下滑与收入周期较长双重因素的影响。

　　但是在今年前三季度，公司净利润再次出现了33.79%的同比下降，仅为777.65万元。而这一次，公司则宣称主要是由于原材料价格上升导致产品成本提高。面对层出不穷的负面影响，无奈被套的资金确实无比郁闷，有分析师更是发出了“发展前景堪忧”的感叹。

　　天龙集团(300063，收盘价22.99元)

　　变脸指数：★★★★

　　带着“水性油墨行业龙头”光环上市的天龙集团，业绩上却没有散发出“龙头”所应有的气息。

　　2010年上市当年公司净利润出现了29.45%的下滑，当时天龙集团称是因为油墨所用主要原材料苯乙烯、松香树脂、颜料和助剂等价格持续攀升。

　　今年前三季度，公司净利润同比继续下滑40.19%，除了成本增长因素外，天龙集团在原因中又增加了一条，“由于业务扩张，销售增长而增人增资以及最低工资标准上调，工资总额和支付给职工的福利费、社会保险费等增加”。

　　值得一提的是，由于业绩的下滑，公司前十大流通股东已不见机构身影，就连券商研究报告也寥寥无几，似乎淡出了机构的视野。

　　受益行业景气靓丽业绩勾勒“八骏图”

　　乐视网(300104，收盘价30.20元)

　　成长指数：★★★★★

　　从上市之初的不为人知，到成为焦点个股，乐视网仅仅用了不到一年半的时间。2008~2010年公司净利润从3025.38万元快速增长至7009.94万元，今年1~9月份更是达到了8739.94万元，同比增长72.98%。

　　西南证券指出，国家进一步加强版权保护力度，改善网络视频行业环境，使得整个网络视频行业发展规模较上年大幅增长，成为互联网领域营收增速最快的细分行业。而随着网络版权市场的规范性日益提高，乐视网长期积累所形成的正版影视库资产价值迅速升值，形成了“正版+高清”的杀手锏。

　　近期，乐视网与土豆网签订《合资协议书》，出资设立合资公司，使得公司版权优势和土豆网的用户流量相结合，促成强强联手的双赢格局，业内一片看好。平安证券预测公司2011年每股收益为0.55元，并将此前2012年预测上调至0.86元(原0.83元)。

　　长信科技(300088，收盘价19.70元)

　　成长指数：★★★★★

　　公司于2010年5月26日登陆A股市场，上市后继续保持了业绩高增长的态势。

　　2010年11714.79万元净利润同比增幅达到了93.48%，而今年1~9月12927.97万元的净利润已经超过去年全年，同比增幅为65.95%。公司表示，业绩增长主要是受到ITO导电玻璃新线投产并满负荷生产等因素推动。

　　中投证券指出，长信科技在电子行业整体性旺季不旺的背景下，公司一如既往地交出靓丽的业绩，实属难能可贵。公司上市以来，除继续投资主营业务ITO导电玻璃外，将大部分资金都投入了电容式触摸屏项目。而公司电容式触摸屏定位于中端，未来两年该业务有望受益于中低端智能手机和中低端平板电脑市场的高速增长，预计公司2011~2013年每股收益分别为0.72元、1.12元和1.49元。

　　汤臣倍健(300146，收盘价77.97元)

　　成长指数：★★★★★

　　上市之初备受各方质疑的汤臣倍健，正在用靓丽的业绩证明着自己的价值。公司在2010年净利润实现76.54%的同比大涨后，今年前三季度净利润更是首次过亿，达到了1.48亿元，同比增长103.19%。而在三年前的2008年，公司净利润仅为2670.50万元。

　　广发证券指出，上市成功和签约姚明后公司开展的品牌宣传活动，是汤臣倍健营业收入快速增长的主要原因。公司在渠道拓展和品牌推广方面的成效逐渐显露，无论是销售范围还是当前区域的深度挖掘，都有很大空间，因此公司的高速增长在四季度和未来几年内都有望持续。

　　广发证券认为，汤臣倍健目前是小公司面对大行业，在历史机遇面前处于同行的领先地位，是典型的成长股，预测公司2011~2013年每股收益分别为1.84元、3.10元、5.28元。

　　银河磁体(300127，收盘价29.90元)

　　成长指数：★★★★

　　如果要梳理今年前三季度创业板公司的业绩涨幅榜，银河磁体11033.74万元净利润所对应的171.70%同比增幅，绝对傲视群雄。与之相比，公司2009年和2010年净利润同比约32%的增幅则显得逊色许多。

　　另外，基于部分产品售价进行调整，加大研发投入和新产品的开发力度，不断拓宽粘结钕铁硼磁体的应用领域，以及新产品、新订单不断增加，银河磁体预计公司今年全年净利润的同比增幅为130%~190%。

　　一位券商分析师指出，公司募投项目主要扩产硬盘及汽车用粘结钕铁硼磁体，产能明年将集中释放，可缓解公司产能饱和的现状。另需指出的是，公司产品80%用于消费电子，单位用量小，对磁体价格上涨的敏感度小，有利于公司继续提升磁体价格，预计公司2011~2013年的每股收益分别为0.89元、1.12元、1.33元。

　　尔康制药(300267，收盘价23.50元)

　　成长指数：★★★★☆

　　虽然尔康制药今年9月27日才登陆A股市场，但是公司漂亮的业绩却令人难以忽视。

　　2009年以来，公司每年净利润同比增幅都在100%以上，2010年6646.22万元的净利润更是达到了192.13%的增幅，而今年1~9月8720.69万元净利润额较2010年同期也增长了156.92%。分析师表示，新产品磺苄西林钠是公司今年业绩爆发式增长的主要因素，预计增长约150%，占公司毛利近50%。

　　国泰君安指出，公司重要产品磺苄西林钠2009年新进医保后开始放量，预计2013年市场规模将达到41亿元，复合增速超过100%。作为国内药用辅料龙头企业，公司未来有望受益于行业规范化发展，延续稳定增长态势。

　　另外，随着募投项目逐步投产，磺苄西林钠产能瓶颈突破，以及药用辅料产品结构的不断优化，公司近几年将迎来高速增长。预计2011~2012年每股收益为0.66元、0.98元。

　　易华录(300212，收盘价40.09元)

　　成长指数：★★★★☆

　　虽然在5月那一场新股破发潮中惨遭错杀，但是易华录不仅凭借靓丽的业绩成功保发，而且还走出了一波“牛”气十足的独立走势。

　　公司2010年净利润实现243.25%的同比大涨后，今年前三季度1920.48万元利润额再次大涨86.74%。而且公司未来的发展也普遍被看好。

　　天相投顾认为，超募资金的到位缓解了公司的资金压力，承接项目的能力逐步提高，收入实现快速增长。同时，公司所处的智能交通管理系统领域市场分布较为分散，随着竞争的不断加剧，未来行业将形成寡头垄断局面。公司在集成指挥平台系统领域占据较高的市场份额且上市后流动资金充裕，作为行业龙头公司，将充分受益于行业整合。

　　星辉车模(300043，前收盘价17.85元)

　　成长指数：★★★★★

　　自去年1月上市以来，星辉车模一直保持着稳定的业绩增长，2008年~2010年间，公司净利润同比增幅分别为106.95%、53.90%和42.95%，而在不久前披露的三季报中，公司5990.6万元净利润额已经超过去年全年，同比增幅达到75.52%。

　　中信证券指出，星辉车模收入快速增长和毛利率提升推动盈利增长，今年9月销售额逾5000万元创年内单月新高。考虑到内外销订单保持良好，业绩持续增长可期；同时，2011年全球车模市场规模将达1200亿元，国内市场增速将超30%，预计公司将继续加强自主品牌影响力，通过拓宽内销渠道提升市场份额，另外新项目产能释放将促使2011~2013年净利润年均增长率达到46%。

　　长盈精密(300115，收盘价38.46元)

　　成长指数：★★★★★

　　随着智能手机的不断普及，作为国内最大的精密型电磁屏蔽件产品供应商的长盈精密，也当仁不让地分享着巨大的“蛋糕”。在2010年净利润实现67.35%的同比增长后，公司今年前三季度1.21亿元的净利润额对应增幅达到了80.27%。

　　天相投顾指出，智能手机的迅速普及、渗透率的快速提升、单台智能机对金属结构件需求量比功能机翻倍等因素，使得高端精密电子零组件的需求大幅增加。长盈精密核心客户三星、华为、中兴等手机厂商的智能手机出货量成倍增长，带动公司营收大幅增长，充分受益客户高速发展。

　　随着3G手机的进一步普及和渗透、4G时代的来临，作为国内最大的精密型电磁屏蔽件产品供应商，公司将获得更大的发展空间。