明日最具爆发力六大牛股

　　西王食品：可在反弹中予以关注

　　据经销商统计，11月份西王牌小包装玉米油销量大约3000吨，相对于9月份1.1万吨、10月份7000吨的销量，11月销量环比出现大幅回落。(1)在原材料成本高涨情况下，西王也顺应行业涨价趋势于10月起将出厂价和终端价正式上调约10%。(2)中秋国庆旺季之后，10月份国际大豆和豆油价格大幅回落拖累原材料玉米胚芽价格回落逾10%，在玉米油价格由11500元/吨回落至10000 元/吨之际，玉米胚芽价格也由4500元/吨回落至3900元/吨附近。

　　为应变经济下滑风险，12月份以来西王玉米油地面促销力度显著加大，目前我们调研的几家经销商进货意愿十分踊跃，我们预计12月销量可达1.5 万吨左右。经历了11月份销量下滑后，西王迅速调整了销售策略，在不调整价格情况下，大幅增加了赠品和地面促销活动，目前各销售区域赠品率普遍回升至20%，买5L送1L赠品活动全面推开，使实际终端价格回到玉米油品类的中等偏上水平。根据部分经销商进货意愿我们推测西王玉米油目前每天的发货量在500吨左右，预计12月公司销量可达到1.5万吨。据此测算，预计2011年全年西王小包装玉米油销量9万吨，同比增长95%，但仍较我们此前预期的9.5万吨销量低5.3%。

　　考虑到宏观经济下滑预期明朗，我们下调小包装玉米油销量预测至9万吨，下调幅度约5%，维持原来假定的销售费用水平，2011年盈利预测也因此下调约10%，预计2011-2013年EPS为1.04、1.48、2.09元。前期股价连续回落已充分反映了11月份的销量下滑，而12月份的销量回升可能重新提振机构投资者的信心，因此我们认为西王短期投资机会已经再度来临，目标价36.4-37.0元，对应35×11PE和25×12PE。

　　2011年前三季度实现主营收入14.36亿元，比上年同期增长3378.59%。今年前三季度实现净利润0.93亿元(基本每股收益0.7385元)，比上年同期增长5023.45%。而在短期内二级市场股价下跌严重投资者可以在反弹中予以关注。(巨丰投顾)

　　长盈精密：打开收购整合序幕

　　长盈精密(300115)专业从事电子信息产业精密电子零组件的研发和生产，属于电子元器件制造行业的高端。目前的主要产品包括精密型电磁屏蔽件、连接器、SMD LED支架及手机滑轨等四类产品，应用于通信领域及数码产品。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.94元、1.43元、1.98元，对应动态市盈率分别为37倍、24倍、18倍；当前共有22位分析师跟踪，9位给予"强力买入"评级，13位给予"买入"评级，综合评级系数1.59。

　　公司2011年前三季度实现营业收入5.74亿元，同比增长60.98%；净利润1.21亿元，同比增长80.6%；每股收益0.7元。

　　精密制造行业的核心能力是精密模具开发能力。公司具有精密模具设计加工能力和表面处理能力，其产品质量可达到国际一流水平，竞争优势明显。天相投顾表示，公司已募集资金扩张传统业务，募投项目投产后，电磁屏蔽件产能达到10亿支以上，新增复合式屏蔽件6000万支。两至三年内公司将处于高速发展的黄金时期，难以见到瓶颈。公司未来将依托三大手机厂商等核心客户，发展BTB连接器、手机金属外观件、射频结构件等产品，进一步开拓公司产品线的同时，发展公司新的增长点。

　　在全球电子产业产能向大陆转移的背景下，连接器和结构件由于其技术门槛在于工艺而非研发创新，其关键模具能力更多取决于技师水平，使大陆企业有机会通过技师队伍培养逐步具备承接产业转移的能力。安信证券表示，在今年到明年低端智能手机需求飞跃式增长的背景下，公司立足华为中兴三星等优势客户，成长性确定。

　　公司拟出资人民币7000-9000万元，以增资和股权转让方式收购昆山杰顺通精密组件有限公司(下简称"杰顺通")65%股权。中信证券认为，收购杰顺通将在三大方面提升长盈精密连接器业务的竞争力：(1)客户资源互补。(2)产能提升。(3)提升研发水平、优化成本费用。另外，中信证券认为公司在连接器与金属外观件的长期布局是"Molex+可成"模式结合，是中低价智能手机普及与金属外观件大趋势中受惠最明显的公司。此外，尤其鉴于目前信贷偏紧，未上市的中小企业面临经营压力，而长盈在本次收购之后仍拥有现金约6亿元，中信证券认为此次收购仅是打开行业整合的序幕，公司有机会进一步实施上下游整合。

　　安信证券表示，预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.94、1.58和1.99元。结合相关公司的估值，给予公司2012年30倍的市盈率，未来6个月买入-A的评级，目标价47.4元。

　　风险提示：智能手机需求增加低于预期；金属外壳手机需求低于预期。(安信证券)

　　登海种业(002041)：已迈开整合的步伐

　　登海种业(002041)主要从事以"登海"、"西白"等自育玉米杂交种、大白菜杂交种为主，具有种子选育、生产、经营相结合的业务范围。公司是玉米种子行业中的龙头企业，集研发、繁育和销售为一体，依托自身拥有的国家玉米工程技术中心，在自主创新领域有得天独厚的优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.59元、0.90元、1.27元，对应动态市盈率为53倍、34倍、24倍；当前共有26位分析师跟踪，其中建议"强烈买入"、"买入"、"观望"的分别为10人、15人、1人，综合评级系数1.67。

　　公司主推玉米品种登海605推广形势将超预期：(1)登海605今年的大田表现突出，单产和抗性均在竞争品种中处于领先地位；(2)公司今年加强了营销团队建设，改革对经销商的管理和激励机制，大幅增加了品种营销能力。中金公司将登海605在2011年的销量从540万公斤增至600万公斤。将2012年的销量从930万公斤增至1100万公斤。

　　华泰证券表示，登海先玉335继续保持较好的增长势头，预期登海先锋今年可以每股贡献收益0.303元。登海先锋11/12销售季仍将维持10/11销售季的的营销策略，其中65%销售收入实现在11年度，35%的销售收入实现在12年度。先玉335存在理论上的市场容量限制，但从市场热销情况来看，未来仍可保持良好的增长，公司在张掖新建了一座现代化的种子加工厂，预计到2012年8月达产，可形成2.6万吨玉米种子生产加工能力，与登海先锋在酒泉的生产加工基地只有200公里的距离，未来可以满足先玉335的加工需要。

　　公司出资1530万元与泰安市五岳泰山种业共同组建泰安登海五岳泰山种业有限公司，公司占51%股权。五岳泰山种业种子品种齐全，且具有研发优势，有利于公司提高竞争力，拓展品种销售市场。目前农业部发布新版《农作物种子生产经营许可管理办法》，并成立种业管理局，大幅提高并具体化行业门槛。在相关政策启动之后，种业有望进入大规模整合期，大批企业被兼并或淘汰不可避免，之后国务院出台的种子行业发展规划的各项细则都会一步步深化。登海种业作为少有的研发和营销都有的老牌种业公司，在整合中必占据了先发优势。

　　中金公司预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.74元、1.04元和1.26元，维持"推荐"评级。

　　风险因素：605销量低于预期。(中金公司)

　　华谊兄弟：2012公司电影大年将刺激股价

　　经过一年的蓄力后，2012年将是公司的电影大年，票房将对股价形成有利刺激；而电视剧业务厚积薄发，明后两年盈利能力将不亚于电影，电视剧业务毛利率有望从30%提升至50%；影院、文化城、主题公园等业务经过2-3年建设培育期后，能贡献稳定的现金流，中长期公司上下游及周边产业链布局的威力将逐步体现。预测公司2011-2013年的EPS为0.33元、0.59元和0.83元，按照2012年36倍PE，目标价21元，首次给予"买入"评级。 (海通证券)

　　中远航运：转折点有待行业趋势好转

　　预计明年成本压力仍在

　　2011年中远航运受到运价低迷和成本上涨的双重压力，我们预计明年成本压力仍在。公司的成本结构决定其业绩对油价较远洋集运和干散货运输公司更为敏感，而瑞银预计2012年油价仍将维持高位。我们认为其他主要成本明年仍将保持高位。公司业绩的好转可能唯有来自运价的上升。

　　预计出口运价稳定但整体平均运价与BDI正相关

　　我们并不担心公司的出口运价水平。瑞银新兴EMEA宏观经济团队预计MENA地区明年的经济和财政支出将保持稳定增长，我们认为这将有力支撑公司的出口运输需求。中国对外工程承包新签合同额和韩国建筑企业海外订单数这两个先导指标趋势向上。但受回程货影响，公司整体运价水平应仍将与BDI正相关。我们预计相关度将逐步减弱，但慢于市场之前的预期。

　　中长期看好揽货网络建设

　　虽然市场低迷，但公司今年以来在加强公司揽货网络的"软件"建设方面做出诸多努力，我们认为，这些措施短期内可能难以看到量化效益，但将有利于公司的长远发展。我们相信，当市场好转时公司将具备更大弹性和潜力。

　　估值： 维持"买入"评级，目标价从7.54元下调至6.03元

　　我们将2011E/12E/13E每股盈利预测从0.21/0.29/0.39下调至0.14/0.18/0.28,以反映运价下滑和成本压力。我们给予2012年33.5倍历史平均PE估值(2002-今)，基于2012年预测每股盈利0.18元，得到新目标价6.03元。(瑞银证券)

　　合康变频：电气节能行业平稳前行

　　调研目的

　　近期我们调研了合康变频，与公司董事会秘书等交流了近况，此次调研主要是想了解公司订单是否受到了经济形势变化的影响，经营形势、生产情况是否出现一些向坏的变化。

　　调研结论

　　通过调研，我们了解到，高压变频对应的电气节能市场，受经济形势的影响不是非常显著，订单没有出现明显下滑，在各耗能行业、各级政府节能减排指标的引导下，行业继续平稳向前。

　　预计全年订单台数同比增长70%左右，订单金额同比增长50-60%左右。行业洗牌在09、10年基本完成，目前产品价格已经趋于平稳。公司今年在订单台数方面已经与利德华福持平，位居行业前二，订单金额方面较对手略小。

　　公司IPO厂区设计产能紧张，目前处在满产状态，武汉基地的建设将有效的增加产能，缓解经营瓶颈。不过实体经济普遍面临的回款困难在合康变频所在的行业尤显突出。

　　公司成立以来一直专注于高压变频器行业，产品多元化较少，只是围绕变频器延伸到中低压、防爆产品。目前公司开始考虑新业务，例如光伏逆变器。

　　公司在手订单充足，产品交货期长，普通产品也要6-8个月，公司的收入确认是订单的滞后反应，年度业绩保持平稳。预计2011、2012年每股收益分别为0.56元和0.74元，目前股价对于市盈率分别为32倍和24倍，维持"增持"评级。(中信建投)