每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　勤上光电：LED照明行业的先行者

　　EMC模式拓宽需求空间，为公司成长锦上添花。公司是在照明应用领域率先使用合同能源管理(EMC)模式并具有成熟EMC业务操作经验的企业之一。EMC模式的采用，降低了客户在节能改造项目中的技术选型风险和成本投入风险，拓宽了需求空间。对于像公司而言的项目实施方，从单一的设备供应商，转型为帮助客户提供包括：能源审计、项目设计、项目融资、设备采购、工程施工、设备安装调试、人员培训、节能量确认和保证等一整套的节能服务，产品的附加值得到提高并与客户共同分享节能改造后获得的节能效益。所以EMC模式的盈利水平一般高于传统的销售模式，为公司成长锦上添花。

　　公司是目前A股中功率型LED照明应用的首选标的，业务占比超过60%，远高于国内一线厂商平均水平，将持续受益于国家绿色照明政策的出台。同时，商用照明市场可望在2012年爆发，公司轻资产定位、对渠道前瞻布局以及用EMC模式快速扩张的战略将有助于公司高速成长。　给予公司“谨慎推荐”评级。

　　(民生证券 李晶)

　　鹏博士：正式竞得长城宽带股权 开启全国布局

　　“奔腾一号”骨干网的光缆路由长度达3.2万公里，通达除西藏拉萨外的所有省会城市。目前已经完成“奔腾一号”全国光缆通信网的初期建设，开通了21个城市传输节点和17个IP数据节点，国内出口带宽超过6个G，全部接入电信、联通的骨干网。基于奔腾骨干网主要向各级电信运营商、政府、金融企业、跨国集团等用户提供跨地区长途组网服务(SDH电路、MPLS-VPN、波道)、互联网接入服务、IDC服务等业务。公司未来取得奔腾网部分股权后，将使宽带接入业务得到骨干网的有力支撑，取得业务间的协同效应，也有利于进一步扩大业务经营范围。

　　对长城宽带的股权收购开启了公司全国业务布局的大门，公司民营企业的灵活机制也为长城宽带注入了新的活力，公司有望从宽带接入业务的做大、做强开始，步入业绩的快速增长期。给予“谨慎推荐”评级。

　　(民生证券 李锋)

　　华谊兄弟：与腾讯深度合作拉开序幕

　　公司经过多年的积累，目前已经形成了很强的品牌价值和优势。前不久，公司获得授权上海嘉定文化城和苏州电影城使用“华谊兄弟”品牌的许可使用费分别为不超过7760万元和7760万元-1.552亿元许可使用费，同时获得苏州电影城项目的1000万元咨询顾问服务费用，标志着品牌价值延伸取得实质性进展，未来公司在文化城、电影主题公园、外景地及室内外实景演出等领域可开发和拓展的空间非常大，可进一步完善产业链，提升品牌价值，开创更多的盈利增长点。

　　短期业绩高增长有支撑，长期看好发展路径和价值提升，维持“买入”评级。短期来看，公司明年电影和电视剧业务均是“大年”，将带来业绩的强劲增长；长期来看，许可使用费的落实体现其强大的品牌力量；与腾讯加大合作力度未来将产生更多的盈利增长点，同时提高业务的协作效应；“内容+渠道+衍生”的3大业务板块更加清晰。

　　(光大证券 张良卫)

　　一致药业：更名国药一致 强化影响力

　　公司将通过持续收购行动加强在广东、广西的分销网络布局。目前公司医药商业在两广市场占有率超过20%，力图在“十二五”期间继续将市场份额扩大至30%。另一方面，作为大型医疗流通企业拥有较好的议价能力，但国家政策调控对上游制药行业的挤压一定程度上传导至医药流通，预计公司医药商业业务毛利将有所下降。

　　商业深耕两广，分销网络不断向基层挖掘，规模仍有较大的发展空间；工业产品序列不断丰富，明年新品上市使收入更趋多元，胃药和辅酶Q10均有较好的市场前景。受抗生素政策影响头孢业务放缓，公司积极转型以降低负面影响，随着行业过剩产能的淘汰，市场有望陆续恢复合理竞争格局。预计11、12年EPS为1.19、1.42元，对应20.7、17.3倍PE，目前估值较为合理，我们看好公司利用现有渠道运作新产品的能力，短期监管政策或加大经营的不确定性，给予“中性”的投资评级。

　　(国海证券 黄秋菡)

　　兖州煤业：合并格罗斯特有三重积极意义

　　此次合并有三方面积极意义：1、毋庸置疑的，兖煤澳洲资产规模、资源储量和生产能力得到了提升；2、兑现承诺，兖煤澳洲在澳大利亚上市；3、拓展出口通路。兖煤澳洲未来产量增加明显，原有的港口配额捉襟见肘，吸收合并后，新公司持有纽卡基础设施集团股权比例增加至27%，对增加公司港口使用配额大有裨益。

　　预计兖州煤业2011-2013年每股收益分别为1.74元、1.99元和2.49元，分别对应12.43X、10.82X和8,67X动态市盈率，估值水平位于行业中游。短期内，公司受到澳元汇率变动、明年可能增加的澳洲碳税等负面预期影响，可能导致公司估值难以迅速提高，考虑到兖煤近3年来资源储量和后续产能持续增长，我们仍然看好公司的长期发展，故维持公司“推荐”评级。

　　(东北证券 王师)

　　(民生证券 尹沿技 卢婷)

　　恩华药业：芬太尼获批 新品上市加速

　　恩华成为国内第二家获批芬太尼注射液的公司。目前芬太尼注射剂的市场被人福医药垄断，由于其价格低廉，10年销售额约为1.5亿。预计恩华2-3年内可将该品种做到3000-5000万左右，后续还可能推出力月西-芬太尼合剂等产品。国药的芬太尼只申请了制剂批文，目前还在审批过程中。预计未来的芬太尼市场将呈现三家寡头垄断的局面。

　　新品的获批有望将企业带入新的发展阶段，2-3年内增长有望加速。今年以来新药获批速度有所加快，年内分别获批了右美托咪定和芬太尼，且均是在其强势的麻醉线。后续还有瑞芬太尼、异丙酚、普瑞巴林、埃他卡林等新品，提升企业投资价值。公司作为小市值优秀化药企业的代表，发展路径类似于恒瑞，极具投资价值。我们预测公司11-13年的EPS为0.46、0.64和0.91元，“推荐”评级。

　　(中投证券 周锐 余文心)

　　瑞康医药：专注直销 深挖细掘山东市场

　　十二五支持医药流通企业做大做强，行业整合空间巨大。我国医药商业行业上游制造环节企业数量多，竞争不均衡；下游医疗机构需求旺盛，基层医疗市场垄断化发展；医药流通作为中游环节，竞争格局呈现企业数目多、公司规模小、竞争激烈、行业集中度低的现状，十二五规划支持医药流通企业做大做强，政策导向有利于产业向大型医药商业企业集中，行业面临巨大整合空间。

　　预计2011-2013年实现EPS为0.87元、1.18元和1.56元，同比增速为32%、36%和32%，对应PE为31、23、17倍。给予公司明年26倍PE，目标价为31元，首次给予“增持”评级。

　　(宏源证券 孙伟娜 吴洋)