注意捕捉ST股重组机会

　　《红周刊》记者 刘增禄

　　近期市场最受关注的莫过于重组股的风险问题，其中ST板块演绎的断崖式下跌令人惊心动魂，传统年底炒作ST股保壳、摘星脱帽行情的风光不再，将拟重组板块推上了风口浪尖。

　　多家ST公司仍依重财政补贴

　　究其原因，ST板块单边下跌最直接的导火线，无疑是证监会对重组股标准提高到与IPO条件趋同，且创业板退市方案出台征求意见稿也直接导致市场对重组股的情绪较为悲观。当然，行情的低迷也对重组股造成了较大打击，近期指数连续下跌且有加速迹象，这让资金开始逃离重组仍不确定的个股，特别是ST股。2011年11月16日至2012年1月5日，在上证综指累计下跌15.07%的情况下，大智慧ST板块累计跌幅已高达31.17%，竟高于同期市场平均水平的1倍。

　　不过，2011年年末杀跌具有重组预期的ST类公司，这在近几年相当罕见。2011年末除了借壳政策的趋严预期，有消息称财政补贴今后将不被计入当期损益，这对ST板块也造成了相当大的影响。不过，这毕竟还仅是坊间的一些声音，从近期一些上市公司的公告来看，其获得的财政补贴还是被记入了当期损益。

　　据统计，今年前3季度，共有70家ST类公司获得政府补助，涉及金额2.72亿元。浙江、新疆、河南、甘肃与福建等地的政府对“壳”资源的保护尤为精心。前3季度，从政府拿到补助最多的公司为ST能山，合计5878.38万元。其中，ST能山控股子公司山东华能聊城热电获得2011年淘汰落后产能中央财政奖励资金5175万元。不过，巨额补助并没有扭转其亏损的局面，第3季度ST能山营业利润亏损7468.77万元。当然，也有因为补助扭亏为盈的，*ST华控今年三季度收到政府补助658.95万元，实现净利润176.66万元，但其扣除非经常性损益后的净利润仅为-499.66万元。而补助占利润总额比例最高的为*ST西轴。2011年前3季，*ST西轴利润总额105.05万元，当期收到政府补助295.66万元，占比281.46%。

　　有望“脱帽摘星”的ST股

　　统计还显示，目前市场中有94家ST股、57家*ST股。分析94家ST公司的业绩情况，在剔除SST华新、ST三星、ST海龙等5家目前停牌的公司后，89家正常交易的ST公司中，有9家2010年年度和2011年前3个季度扣除非经常性损益后的净利润均实现的正盈利，且2011年前3个季度，公司每股净资产也均为正值，其中张家界已于2011年完成了资产重组，提前公布全年业绩预喜，净利润预期实现9500万元~10400万元，增长371.99%~416.71%的公告。其余8家公司，如果四季度不出现大幅的亏损，年报后也有望实现“脱帽”的可能(见表1)。同样，在57家*ST公司中，剔除*ST宏盛、*ST金果、*ST朝华等27家停止交易的公司，有15家2011年前3个季度净利润实现盈利，其中*ST盛润A、*ST博信、*ST天润、*ST华控均提前公布了2011年度业绩预喜的公告。如果这些预喜公司在四季度能够正常盈利，则2011年年报公布后同样也有望“摘*”成功。

　　先公布年报的ST股易重组成功

　　根据交易所公布的2011年年报预披露时间表，2012年1月份，将有17家公司率先完成2011年年报的披露，其中ST类公司占据了5家。1月10日，已暂停上市的*ST金果将打响2011年年报的第一枪，随后ST兴业、ST华源、*ST星美和ST中源也将相继完成年报的披露。而在2月份，*ST昌九、S*ST北亚、ST厦华等18家ST公司也将陆续揭开年报“面纱”。相比2011年而言，往年ST抢先披露年报的积极性并不高。2010年年报前20家披露公司中，ST类仅有2家，2006年~2009年，每年则均仅有一家。

　　历史数据显示，摘得年报披露头筹的ST公司重组获得成功的概率通常都很大。例如，首份披露2007年年报的*ST鑫安，日前成功变身大地传媒，以“文化人”的新身份重返资本市场，复牌首日大涨132.52%。S*ST集琦、*ST圣方分别摘得2009年、2010年年报的披露头筹，目前也均成功完成重组。国海证券借壳S*ST集琦上市，成为A股市场中流通股本最小的券商股。国海证券上市时正逢A股暴跌，但其顶住压力，首日开盘即飙涨232%。而*ST圣方则通过重组，由一家亏损的石化企业变身房企，并幸运地成为2010年地产调控以来首例借壳上市成功的房企，公司更名为新华联，复牌当天股价奋力飙升799.18%。因而今年最先披露2011年年报的*ST金果是否会有意外惊喜，值得期待。