涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　龙净环保：脱硝业务迎发展高峰

　　福建龙净环保股份有限公司(龙净环保，600388)于2000年上市，是国内最大的除尘器生产企业，2003年介入脱硫EPC市场，2008年介入脱硝EPC市场，截至2011年中期龙净环保收入构成中除尘业务占60%，脱硫、脱硝EPC占27%。龙净环保在2010年中国燃煤发电行业脱硫EPC市场占到13.68%的市场份额，居首位。2000年到2010年龙净环保收入和净利润的复合增速分别达到33.56%、27.85%。

　　2011年版的《火电厂大气污染物排放标准》将中国火电厂污染物排放标准一举提高到与发达国家看齐，我们认为这意味着存量火电厂的除尘、脱硫设备需要大面积改造、脱硝设备需要在2-3年内全面建设，加之我们预计火电机组未来5年仍保持年均4700万千瓦的投产容量，因此我们认为电力环保行业的市场空间依然很大，此外钢铁、建材等行业也存在类似的环保改造和新建需求。

　　我们认为环保标准提高、节能减排紧迫性加剧，电力和其他行业都将加大环保投入，这将给大气污染物治理企业带来更大的市场空间，龙净环保作为市场龙头将受益于此。

　　我们预计龙净环保2011-2013年EPS分别为1.25元、1.50元、1.67元，未来三年CAGR为15.79%，参考行业可比公司平均PE，我们给予龙净环保2012年20倍PE，得出目标价30.09元，对应2013年PE是18倍，建议买入。

　　火电厂将加大环保投入

　　随着《火电厂大气污染物排放标准》2011年版的发布以及《"十二五"节能减排综合性工作方案》的出台，我们认为火电厂加大环保投入迫在眉睫，未来电力环保市场的投资机会在于改造需求(存量机组的除尘和脱硫改造)和新建需求(存量机组新建脱硝以及新建机组的除尘、脱硫、脱硝)。我们预计2011-2015年电力除尘、脱硫、脱硝的市场空间分别是436.44亿、390.29亿和733.97亿元，高于前五年。

　　龙净环保提供火电厂烟气处理一站式服务，在电力除尘领域市场占有率第一，与脱硫、脱硝行业不同，电力除尘领域的五大电力集团并未介入，龙净环保除尘收入规模远远领先于竞争对手，除尘业务毛利率长期高于脱硫、脱硝业务毛利率，"十二五"期间电力除尘改造市场一旦大幅增长，我们预计龙净环保将大大受益；此外龙净环保在脱硫领域依然占有比较高的市场份额(2010年当年市场占有率为第一)，脱硝行业市场竞争格局与脱硫市场类似，脱硝市场的启动在2011年，我们预计投资高潮在2012-2014年。

　　龙净环保旗下脱硫、脱硝业务毛利率高于国电集团下属的国电科环和中电投下属的远达环保的可比业务毛利率，作为一家独立于电力行业的民营企业取得现有的行业地位，凸显龙净环保的竞争力。

　　龙净环保提供火电厂烟气处理一站式服务，除尘业务发展于火电装机高速增长的"十五"期间，脱硫业务繁荣于火电厂提高二氧化硫排放标准的"十一五"上半阶段。目前龙净环保在脱硝、气力输送领域业绩小荷才露尖尖角，我们预计随着《火电厂大气污染物排放标准》2011年版的进一步落实，存量电厂除尘、脱硫的改造需求以及新兴的脱硝市场都将给龙净环保带来新的发展机会。

　　除尘业务改造市场大

　　国内除尘行业起步晚、发展快，目前已进入世界先进技术行列。上世纪80年代相关企业先后引进瑞典FIAKT公司，德国LURGI公司，美国GE、EE公司技术，上世纪90年代以来随着中国电力市场的大规模发展，除尘行业也得以迅速发展。目前我国是世界上第一大除尘器生产国。

　　龙净环保在除尘领域的市场占有率多年排名第一，其市场涉及电力、冶金、建材等行业，除尘器生产企业约200家，2009年市场份额排名前五名的公司是龙净环保、菲达环保、兰州电力修造厂、浙江天洁以及浙江信达雅。根据环保产业协会数据，龙净环保规模远远领先于排名第二的菲达环保。

　　龙净环保在中国除尘领域市场份额排名第一，在印度等东南亚国家也具有较强竞争力。龙净环保除尘产品覆盖了电除尘、袋式除尘以及电袋复合除尘，其中90%运用于电力行业，技术水平国内领先，部分产品国际领先。龙净环保近年开发的电袋复合除尘器在国内首次运用于60万kW(已经投产)和100万kW(尚未投产，订单执行过程中)的大机组。

　　工业除尘技术有电除尘和袋式除尘两类，存量市场电除尘器占据70%(电力行业90%)以上的市场份额，截至目前我国已投产的1000MW等级燃煤机组全部采用电除尘器；2000年以后，部分300MW燃煤机组开始使用袋式除尘器；电袋复合除尘器是我国新开发的除尘设备，2004年首次在燃煤电厂中应用，目前已经投运的25MW~600MW机组几十台。

　　我们认为除尘器"电袋"之争的结果会进一步提高除尘设备的设计标准，进而提高除尘器的造价，这对于龙净环保这样在电除尘、袋式除尘、电袋除尘领域平衡发展的公司有利。

　　我们预计2011-2013年全国电力除尘市场规模分别为79.41亿、94.33亿和88.93亿元，龙净环保电力除尘订单分别为18亿、20.9亿和18.8亿元。

　　脱硝业务启动在即

　　2001年版的《国家环境保护"十五"规划》、2003年版本的《火电厂大气污染物排放标准》提出二氧化硫减排标准和2004年脱硫电价的出台，催生了脱硫EPC行业。由于中国将近50%的电力装机在五大发电集团旗下，而五大发电集团除华能集团外均有下属脱硫(脱硝)公司，这使得像龙净环保这样独立于五大电力集团之外的公司具有先天的劣势，但即使这样，龙净环保在该领域还是占了很高的市场份额，根据第三方数据，以2010年新增装机容量计，为中国燃煤发电行业提供脱硫EPC服务的十大公司及其市场份额中，龙净环保占到13.68%的市场份额，排名第一。

　　我们预计2011-2013年全国电力脱硫市场规模分别为72.36亿、76.70亿和104.08亿元，龙净环保脱硫订单分别为14.00亿、9.18亿和8.90亿元。

　　燃煤发电产生两种氮污染物，其中90%为一氧化氮(NO)，其余为二氧化氮(NO2).2010年中国电力行业排放了1100万吨氮氧化物，占全国氮氧化物总排放量的74%。到2010年底，中国燃煤发电装机容量为6.61亿kW，其中安装脱硝设备的只有8000万kW，占比远低于脱硫设备。

　　目前脱硝技术主要有选择性催化还原(SCR)和选择性非催化还原(SNCR).SCR是世界上使用最广泛的技术，我们预计它将成为中国的主流脱硝技术，因为其可靠性强而且氮氧化物脱除效率高。

　　2011年版的《火电厂大气污染物排放标准》首次提出严格的氮氧化物减排要求(2003年版提出的氮氧化物排放标准即使不建设脱硝设施也可以达标)，同时2011年12月政府公布了临时脱硝电价(0.8分/kW)，2011年脱硝市场开始启动。

　　我们预计2012-2014年是脱硝市场的投资高潮。脱硝EPC的主体与脱硫EPC基本一致，因此脱硫EPC的竞争格局决定了脱硝EPC的竞争格局。

　　我们预计2011-2013年全国电力脱硝市场规模分别为112.44亿、121.20亿和224.55亿元，龙净环保脱硝订单分别为3.00亿、8.29亿和15.35亿元。(瑞银证券)

　　华泰证券：价值被低估，静待市场环境转好催化

　　华泰证券 601688

　　研究机构：申银万国证券 分析师：董樑

　　投资要点：

　　2011年业绩大幅下滑，预计2012年将得到改善。2011年，A股交易额大幅下滑，从2010年的全年的54.3万亿下滑至2011年的41万亿，下滑24%，佣金率从2010年的0.094%，下滑至2011年的0.080%，下滑15%；行业IPO金额从2010年的4700亿元下滑至2011年的2600亿元；预计2012-2013日均交易额为1900亿元和2200亿元；IPO融资规模为3500亿和4000亿元；2011年公司业绩大幅下滑56%，预计2012-2013增长47%和27%。

　　融资融券市场份额提升弥补自营短板。我们预计全行业融资融券业务收入将从2011年的25-30亿增加至2012年的120亿元；公司融资融券市场份有望由现在的6.5%提升至9%；预计2012年全年，融资融券业绩贡献23%；公司平均融出资金规模为80.5亿元，融出资金利率为9%，算上佣金收入，融资融券收益率为11-12%，由于融资融券占用自有资金而获得的超额收益率为10%，从而超额收益为8亿元。

　　公司价值对股价具有支撑作用，给予公司增持评级。我们利用分部估值法，在保守情景下(经纪业务给10倍PE,自营业务资金给1倍PB)估算公司每股价值为8.63元，高于当前7.72元的股价；公司PB为1.29倍，在大型券商中最低；每股现金比例较高，为71%，仅次于海通居第二位，因此股价具有安全边际；在当前的日均交易额下，全行业处于盈亏平衡点(1300亿元)之下；证券行业要走出弱势，日均交易额是当前最关键的指标；综合华泰证券的内在价值和当前行业的盈利状况，给予华泰证券增持评级。2011-2013公司EPS为0.28元、0.40元和0.51元，对应当前股价的EPS为28倍、19倍和15倍。

　　南玻A(000012)：建筑节能与光伏产业并举

　　业绩符合预期。公司10年一季度实现营业收入15.56亿元，同比增长79%，实现归属上市公司净利润2.99亿元，同比增长384%，折合EPS0.24元，符合我们的预期0.25元。从环比情况来看，公司一季度归属上市公司净利润较四季度2.54亿元，增长约17%。

　　公司一季度业绩出色。公司一季度业绩亮丽主要原因为平板玻璃价格虽在3月中旬有调整，但总体持续高位，目前玻璃价格在90-100元/重量箱，盈利依然持续高位，而09年同期仅为50-60元/重量箱。同时公司节能玻璃Low-E受益工装需求较为旺盛，虽然一季度为淡季，但整体销售情况稳定。

　　建筑节能玻璃和新能源业务为未来增长亮点。公司引进的年产46万平米太阳能薄膜电池用TCO玻璃生产线，可在10年4月量产。公司作为工程玻璃行业技术龙头，产能保持稳步增长，公司工程玻璃目前产能达到1185万平方米，预计至2012年增加900万平方米镀膜大板的产能以及240万平方米中空镀膜的产能，合计1140万平米。工程玻璃产能增长96%。TCO玻璃方面目前产能为46万平米，预计2011、2012年各增加126万平米，多晶硅项目规模公司2011年将由1500吨扩充至2000吨。同时浮法玻璃方面公司规划了吴江的两条600t/d和900t/d的高档浮法玻璃生产线，预计可在2011年初投产，公司浮法玻璃产能增长约50万吨。

　　维持增持评级。由于建筑节能玻璃销售情况良好，目前市场仍以工装为主，未来将受益国家相关节能政策，积极发展民用节能市场，长期趋势向好。我们维持公司10-12年盈利预测1.02/1.14/1.32元。由于公司主营盈利出色，业绩具有一定安全边际，同时产品符合节能环保趋势可以给予10年市盈率30倍，目标价格30元/股，维持"增持"评级。(申银万国)

　　金瑞科技(600390)：新能源驶入快车道 央企重组"锰"虎添翼

　　摘要：公司是国内最专业的电解锰企业，未来的发展目标为做大做强电解锰，重点发展电源新能源材料。五矿集团入主，为公司的管理提升和资源整合带来想象空间。

　　按照之前国资委要求今年年末央企数要至少整合至80-100家的硬性规定，央企重组便进入最后的功坚战，今年余下时间将意味着央企整合大潮来临。今日央企重组股逆势走强，如北矿磁材、有研硅股、西藏矿业等录得不错涨幅。因此，伴随央企重组步伐的加快，相关受益股值得重点关注，如金瑞科技(600390)，五矿集团入主，为公司的管理提升和资源整合带来想象空间。

　　国内电解锰龙头 新能源业务成亮点

　　公司主营电解锰、四氧化三锰、氢氧化镍和磁芯等，是国内最专业的电解锰生产企业，拥有电解锰产能4万吨，2008年产量约占全球市场份额的3%，四氧化三锰年产能2万吨左右，市场占有率50%以上。其中电解锰贡献公司40%以上的营业收入和利润，而氢氧化镍占主营收入比重逐年提高。公司控股的子公司金天能源材料于2005年12月率先在国内自主研发出了覆钴氧化型氢氧化镍新产品，并建成了1000吨/年的主要用于制作高品质镍氢二次电池以及动力电池产品生产线。目前金天能源主要为比亚迪和日本汤浅供应镍氢电池正极，经过近两年的发展，覆钴氧化型氢氧化镍新产品已经打入了日本电池企业在国内的合资电池厂等高端市场。新能源凭借其明确前景和对经济较强的拉动作用，在各大经济体的刺激经济计划中均被置于重要位置。随着混合动力汽车的发展，镍氢电池需求将呈现稳定增长，公司亦将充分享受行业成长的前景。

　　五矿系整合平台 未来成长空间较大

　　2009年10月，大股东长沙矿冶研究院整体并入中国五矿集团，成为其全资子企业，五矿集团进而成为金瑞科技的实际控制人。两大巨头企业的重组整合，为公司提供了难得的发展机遇。五矿集团是以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主业的全球化经营大型央企集团，2008年实现销售收入1853亿元。目前，五矿集团旗下已有8家上市公司。根据集团构想，未来将做好黑色金属和有色金属两大平台，同时辅以其它分平台的资本运作。伴随央企五矿集团加快推进整体改制，核心资产有望注入旗下上市公司。公司主要以发展锰类业务为主，近年来公司通过金丰锰业、获得松桃金瑞矿业和黔东锰矿各50%股权等方式以提高产能及矿山自给率。我们认为，未来公司有望成为五矿集团旗下锰矿资产整合的平台，且公司作为长沙矿冶研究院的核心成员企业，不排除大股东会陆续将旗下优质资产继续注入上市公司的可能，公司未来成长空间较大。

　　二级市场上，该股技术指标向好，5日均线成功上穿10日、20日均线，多头占比优势明显。近期该股走势强于大盘，MACD形成金叉，且量能积聚放大，后市有望继续走强突破前期高点，投资者可积极关注。(金证顾问)

　　金螳螂：公装稳健促效益，区域拓展迎发展

　　金螳螂002081非金属类建材业研究机构：国泰君安证券分析师：韩其成撰写日期：2012-02-10

　　2012年2月7日，我们与20多家投资机构与金螳螂管理层进行了充分的调研交流，深入了解装饰行业现状以及行业龙头金螳螂的发展态势。

　　进入2012年，金螳螂在装饰业务取得良好的开门红，1-2月连续公告超过9个亿的订单项目以及中标合同，充分展示公司在新的一年不错的订单获取能力。目前高星级酒店在建景气良好，公共文化类场馆投资保持较好态势，给予在公装领域具备超强竞争优势的金螳螂充分的发展空间。

　　公司在目前行业环境中实现经营性现金流的良好控制管理，业绩预告展示公司2011年经营性现金流达到5.3亿至5.8亿，在目前地产调控背景下，公司通过对于优秀项目与客户的甄别、重点战略客户的持续合作、针对性地发展细分市场等措施，获得良好的业绩实现以及回款状况。

　　展望2012年，目前仍有地产调控带来的阴霾存在，上半年经营环境仍有一定压力。不过装饰龙头的市占率依然较低，且公装景气程度相对较好。公司在持续性稳健经营的风控下，将在区域拓展端持续加强，逐步将触角延伸到各个增速较快的区域市场中，特别是在中西部、二三线城市。

　　盈利预测：公司1月新签订单情况良好，现金流情况优异，公司从营销到管理提升效率应对12年形式。风险提示及关注：地产调控间接影响变大，持续关注公司2-3月新签订单。预计公司2011-2013EPS分别为1.42、2.11、2.95元，给予谨慎增持评级，前期目标价已经达到，上调目标价至46元。

　　骆驼股份：行业供需改善 产能释放加速

　　公司从事蓄电池的制造和销售，主要产品为汽车起动用铅酸蓄电池，营收占比在90%以上。公司为国内龙头，07年以来市场占有率一直位居第二，且与风帆股份之间的差距在不断缩小。 铅酸蓄电池需求来自配套和维护市场，汽车高保有量提供稳定维护需求；供给方面，为了应对铅污染，相关部门拟制定行业准入条件，落后产能将被逐步淘汰，行业供需状况即将改善。 2011年由于行业治理，生产受限，产量低于预期。今年公司将新增6条生产线，至年底将有14条线的规模，预计产量增速超过30%。

　　公司弱混电池具备量产能力，关键有赖于国家对弱混汽车的扶持力度。2011年收入近千万，略有盈利。锂离子电池方面主要切入电动自行车领域。由于起步较晚以及国家新政对电动自行车重量的规定，公司放弃了自行车铅酸蓄电池的研发，转而专攻锂电池。目前收入已达数千万，但由于前期研发费用投入巨大，公司短期内还难以盈利。 公司控股子公司楚凯冶金从事再生铅业务，设计产能20万吨，目前一期10万吨生产线已完工，等待审批。设计产能将满足公司自身铅使用需要，预计提升蓄电池业务毛利率1-2个百分点。

　　预计2011/12/13年EPS分别为0.75/1.06/1.25元，2012年可比公司估值水平为20倍。考虑到公司的行业龙头地位，我们给予一定估值溢价，2012年22倍PE，目标价23.32元，给予"推荐"评级。

　　风险提示：行业治理力度低于预期；汽车销量低于预期；公司产能释放慢于预期。(华泰证券)

　　好想你：特许经营销售模式扩张迅速

　　红枣是我国传统的滋补食品，在关注健康和礼品需求驱动下具有持续发展的动力。2011年我国枣产业规模超过300亿元，产销量突破600万吨，销量和收入有望分别以15%和20%的速度增长。目前行业集中度很低，行业最大公司所占的份额不足2%。近年来，在消费升级动力下，全行业呈现出明显的结构提升态势，仅占5%的深加工产品占比迅速扩大，正在以超过30%的年均速度成长，龙头公司正在形成品牌溢价，未来几年是其脱颖而出的关键阶段。

　　好想你(002582)近年来以45%~50%的速度成长，是红枣行业第一品牌，产品体系完整且日趋中高端，目前中高端产品比重已达70%，在深加工市场占有率达11.6%，均价8倍于行业平均水平。凭借在营销网络及品牌建设、技术研发、极具眼光的规模采购、产能的全国布局以及在资本市场的先发优势，公司有望成为我国红枣资源的整合者，充分享受消费升级导致的行业规模扩张和集中度提升的双重红利，从而获得稳定而持续的业绩成长。

　　公司在河南大本营的优势明显，已率先在全国布局，以特许经营为主的销售模式扩张迅速，目前终端数目已达约2200家。在全国范围内兼顾渠道平衡和控制力，并且加大了直营大店的建设力度，未来有望贡献30%以上的销售。

　　公司确立了"红枣满天下，原料遍中国"的战略构想，已形成河南新郑、河北沧州、新疆若羌、新疆阿克苏四大生产基地，保障了原料的充足供应和价格的稳定可控。其中新疆优质枣所占采购金额比重已达9成，随着2011年价格大跌至30元/公斤以下，采购量占比则可望从6成上升到8成，在成本加成策略下，物美价廉的红枣将有力地推动公司2012年业绩快速增长。

　　公司现拥有2000多亩红枣栽培基地、500平方米的中试基地、400平方米的红枣深加工工程技术研究中心和300平方米的培训场地，拥有50余台仪器设备和2条中试生产线。为了提升企业的核心竞争力，公司还装备了气相色谱仪、液相色谱仪等大型精密仪器，大大提高了公司在后续开发上的能力。 作为重要成果的真空低温快速干燥技术和单体包装技术，是将红枣由原枣消费转向小包装便携式消费的重要技术突破，成功地解决了长期以来红枣干食用过程中的吸潮变质问题。

　　公司研发投入连年大幅增长，总投入从2008年的23万元跳跃式增加至2010年的301万元，销售占比已达0.5%。公司未来将继续加大研发力度，不断拓展新的产品种类，提升产品品质。

　　公司2011-2013年的动态市盈率分别为26倍、17倍、12倍，作为朝阳行业初具领跑优势的龙头，可享一定程度的估值溢价。公司当前估值安全合理，首次给予"买入"评级。(国金证券)