ST捶胸顿足要摘帽 22只双负股末路狂奔

　　“退市”是近期证券市场关注的热点话题，决策层、管理层一再表态，要改革退市制度。强化退市的政策意图十分明显。看起来，ST股“二一二”保牌的好日子快要结束了，那些每股收益、每股净资产均为负值的“双负”ST股则更是腿软心发慌。

　　擂战鼓

　　主板退市新规胎动

　　今年的政府工作报告特别强调，要健全完善新股发行制度和退市制度。同时，证监会主席郭树清日前表示，主板新的退市制度有望于今年上半年推出。

　　退市的政策战鼓擂得震天响，众多ST公司尤其是“双负”(每股收益为负、每股净资产为负)ST公司明显感到了压力。3月6日，多家ST公司发布“摘帽”进展公告，显露出欲赶紧脱离ST阵营的着急心态。其中，深市主板有10家ST公司发布了公告，沪市主板、深圳创业板分别有6家、2家ST公司发布公告。

　　在公告中，*ST炎黄表示，控股股东北京中企华盛投资与山东鲁地投资已就重大资产重组达成初步意向；*ST金城预计，公司2011年盈利4000-4500万元；*ST金果透露公司正在进行资产注入；*ST嘉瑞称，2009年、2010年、2011年连续3年盈利，目前正在寻求重组。

　　昨日，又有4家ST公司发布“自救”取得进展的公告。其中，ST长信称公司重大资产重组实施取得进展；*ST兴业称，公司、大洲控股集团相关各方以及相关中介机构正积极推进重大资产重组；*ST大地称，公司目前资金紧张，业务发展所需资金不足，特向中国银行云南省分行申请贷款展期6个月；*ST嘉瑞称，工商银行长沙岳麓山支行同意公司延期还款。

　　泡沫大

　　ST股平均市盈率131倍

　　据成都晚报记者统计，截至目前，沪深A股市场共有150家ST公司，其中127家处于挂牌状态(118家正常交易，9家长期停牌)，另有23家ST公司处于暂停上市状态。上述118只正常交易的ST股，目前市值合计3039亿元，按2011年三季报业绩进行年化来测算，其净利润总额仅23.14亿元，加权平均市盈率高达131倍，而目前沪市A股平均市盈率仅14.75倍，深市A股平均市盈率也只有21.19倍。ST股估值泡沫之高，由此可见一斑。

　　截至到昨日收盘的数据显示，150家ST公司有32家动态市盈率超过100倍，其中8家更是超过了1000倍。ST国创动态市盈率最高，达8062倍。这意味着如果单靠分红的话，在二级市场以昨日收盘价购买ST国创的投资者需要8062年才能回本！

　　钻空子

　　依靠“二一二”保牌

　　现行退市制度很宽松，有人甚至认为其形同虚设。部分ST股已经沦落为资本玩家恶意操纵市场的工具，A股主板退市制度的重大缺陷给了他们足够的腾挪和操纵的空间，令其有恃无恐。主板退市制度唯一可以量化的标准，就是“连续三年亏损”退市法则，这一退市标准很容易借助“报表重组”来规避，几乎毫不费力。这就是人们熟知的“二一二”报表重组法，即连续两年亏损后，接着整出一个年度的微利，然后再连续两年亏损，再整出一个年度的微利，如此循环往复，可以做到“死不退市”。

　　据记者统计，21年来，沪深A股市场仅有45家ST(含PT)公司退市，目前两市A股有2343只(含暂停上市)，退市占比1.92%。

　　现行退市标准两根硬杠子：一是“连续亏损”，二是“净值产为负”。其一，根据年报，连续亏损2年戴ST帽子，连续亏损3年暂停上市，连续亏损4年终止上市；其二，净值产为负1年戴ST帽子，净值产为负2年暂停上市，净值产为负2年半终止上市。特别需要指出的是，在“二一二”保牌模式中，“第三年盈利”多半不是因为主业盈利，而是依靠非经常性收入，包括财政补贴、大股东输送利润、资产处置收入。

　　举例讲，作为1996年就登陆的老牌A股公司，*ST宝诚1998年就戴上了ST帽子，此后经历了6次变更，简称从石劝业、ST石劝业，到湖大科教、ST湖科、*ST湖科、*ST宝诚，可谓是保牌戏与卖壳戏相互交织。在2008年实现643.18万元盈利后，*ST宝诚再度连续两年亏损，2009年、2010年亏损额均超过千万元。不过，*ST宝诚2011年实现净利润458.26万元，藉此躲过了暂停上市。

　　敲警钟

　　22只ST股系“高危”

　　证监会主席郭树清日前表示，“退市会对市场方方面面带来影响，这也是困难所在，但大家要互相理解，支持这个制度。不能一边批评没有退市机制，市场不能实现优胜劣汰；一方面有了机制安排，实践中又不能退”。

　　毋庸讳言，沪深A股市场中的许多ST公司早已成了无休止吸金的黑洞，处于资不抵债的境地。单从资产价值来讲，投资者持有这样的股票相当于持有废纸。

　　有分析师认为，即使不考虑可能推出的退市新规会更加严厉，就按现行退市标准来说，每股收益为负、每股净资产为负的“双负”ST公司也是暂停上市乃至终止上市的大热门。

　　结合2011年年报和三季报，记者统计获知，目前“双负”ST公司有22家。有分析师认为，这22家ST公司是“高危群体”，建议投资者要对其重点规避。

　　“双负”ST公司一览

序号	代码	名称	每股收益	每股净资产
01	000035	*ST科健	-0.18元	-8.18元
02	600155	*ST宝硕	-0.03元	-6.42元
03	000958	ST东热	-0.65元	-2.02元
04	600385	ST金泰	-0.08元	-1.65元
05	600603	*ST兴业	-0.11元*	-1.52元*
06	600691	*ST东碳	-0.25元	-1.33元
07	600751	SST天海	-0.25元	-1.05元
08	600722	ST金化	-0.26元	-1.00元
09	600234	ST天龙	-0.08元	-0.95元
10	600421	ST国药	-0.02元	-0.92元
11	600706	ST长信	-0.14元	-0.86元
12	600885	ST力阳	-0.43元	-0.54元
13	600579	ST黄海	-0.39元	-0.52元
14	000557	*ST广夏	-0.01元	-0.42元
15	600462	*ST石岘	-0.19元	-0.35元
16	000509	SST华塑	-0.28元	-0.32元
17	000545	*ST吉药	-0.05元	-0.29元
18	600338	ST珠峰	-0.15元	-0.29元
19	600894	*ST广钢	-0.90元*	-0.27元*
20	600766	ST园城	-0.04元	-0.24元
21	600793	ST宜纸	-0.28元	-0.14元
22	000673	ST当代	-0.08元	-0.06元

　　注：每股收益、每股净资产后面带“*”的为2011年全年数据，其余均为2011年前三季度数据。

　　成都晚报记者 彭疆