塞翁失马焉知非福 T族上演年中派对

　　《红周刊》作者 刘增禄

　　*ST金泰12个涨停、*ST兴业9个跌停，面临退市新政，近期T族个股再度上演疯狂的年中派对。

　　退市新政将加速T族重组步伐

　　4月29日，上交所和深交所分别发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》的征求意见稿。受此影响，“五一”小长假后，ST公司一度沦为“鸡肋”，在大盘整体上涨1.76%的背景下，131只未停牌的ST股中78只出现下跌，其中*ST中基、*ST嘉陵、*ST冠福跌幅甚至超过20%。

　　根据2011年年报和2012年一季报数据统计，在两市172家T族公司中，90家2011年度净利润为负，116家今年一季度净利润亏损。针对退市新政中净资产最近两年年末均为负值、营业收入最近四年均低于1000万元的退市“警戒线”，目前已分别有46家和7家处于退市边缘。从今年一季度业绩看，T族公司经营恶化严重，面对经济下滑及经营状况恶化的风险，如果T族公司不能在今年扭亏为盈，即将正式踏上退市的末路。不过，考虑到近几年管理层对于并购重组的支持力度也在不断加大，退市新政的推出将在一定程度上会加速T族公司的重组步伐。

　　T族再演涨停秀

　　在新政推出初期，市场普遍认为新规直指A股“不死鸟”，处于退市边缘的T族公司危机重重。但近日*ST金泰12个无间断涨停的彪悍走势却再次振奋了T族公司的信心。同时，暂停上市6年的*ST嘉瑞重组事项获得证监会有条件通过，也让市场再次上演了“浴火重生”的神话。进入6月份，在退市新政倒计时的压力下，T族公司可谓掀起了一波“重大事项”小高潮。

　　6月1日，*ST领先发布停牌公告，原因为审核公司重大资产重组事宜。6月11日，公司资产重组获证监会有条件通过，自此连续6天以涨停收盘，截至6月20日，9个交易日股价累计上涨43.91%。6月6日，*ST国商公告预计将有重大事项发生停牌，6月15日复牌后也是连续3天涨停。要说6月以来最牛的T族个股，无疑非*ST金泰莫属。早在2007年，*ST金泰就曾一举创出连续47个涨停的历史纪录，当时引爆股价的原因是拟以每股3.18元对新恒基等定向增发不超过80亿股A股的新恒基地产借壳上市预案的推出，但随着新鸿基集团实际控制人黄俊钦被控多项罪名带走调查以及楼市调控所引发的房企借壳暂停审核等变故，上述重组事项至今仍处于停滞状态。近日，黄俊钦出狱重新引发了市场对*ST金泰重组预期的幻想，该股再次上演“涨停秀”。

　　“除非重组预期较为明确或是因重组转型被错杀的公司，其余普通投资者应尽量以回避为上策。”面对此次T族公司的集体异动行情，业内投资人士却普遍如此认为。而从上交所披露的席位数据看，部分ST股疯狂表现更多地应为游资所为。从重组风险看，华创证券分析师郑邵嵘认为，按照新发布的主板退市规则，*ST金泰至少触及了两条退市红线：连续两年净资产为负，连续四年营业收入低于1000万元。公司目前主营基本上处于停滞状态，不管是母公司还是旗下子公司，每年营收只有几百万，基本上可以确定未来会进入退市程序。

　　关注中期业绩向好的T股

　　虽然近期具有重组概念的部分ST股市场表现让人耳目一新，但从基本面变化看，T族公司业绩增长仍不甚明朗。一季度，板块内172家公司有116家亏损，占比67.44%，而在目前已经公布中期业绩预告的48家T族公司中仅有9家净利润预喜(1家预增、1家略增、1家扭亏、6家续盈)。对于这些业绩预喜的ST公司，今年中期因D-泛酸钙售价增长而营业利润得以增加的*ST鑫富、财务费用和管理费用出现较大下降的ST天润，6月以来股价也分别实现了11.97%、8.02%的涨幅，尽管相比*ST金泰的“妖气冲天”相差甚远，但无论相比整体T族板块还是A股市场，同期涨幅都远远跑赢大盘(6月以来ST板块上涨1.01%，大盘下跌3.35%)。