光大控股：一级投资缓行 二级投资减仓

　　彭洁云

　　作为光大集团在境外金融业务的平台，中国光大控股有限公司(00165.HK，下称“光大控股”)近年来在产业投资和直接投资方面都非常活跃，贝因美(002570.SZ)、软通动力(ISS)、金风科技(002202.SZ)等上市公司都有其战略投资的身影，在房地产、新能源等产业投资领域也颇具声名。

　　11月4日，光大控股行政总裁陈爽在上海接受《第一财经日报》记者专访时表示，在今年资本市场情况总体不佳的情况下，对于直接投资、产业投资和资产管理三大核心业务，光大控股今年采取的基本策略是“缓、减、展”，并对于产业基金倾注更多心力。

　　基金管理“缓、减、展”

　　“今年上半年，我们一级市场的10个基金总共才投了3个项目。我们允许投资团队做一些pre-IPO的基石投资者，以及在二级市场作一些配售，随着市场的变化寻找一些变通的方式。我希望他们慢一点，不要着急。”陈爽表示，由于从去年年底开始，国内一二级市场估值已经出现“倒挂”现象，光大控股对于PE基金的投资采取放“缓”的策略。

　　在二级市场方面，光大控股同样采取退守的“减”仓方式，自去年年底至今，在自营业务和二级市场基金都保持较低的持仓量，目前持仓比例不到1/3。

　　据了解，目前，光大控股旗下共有10个一级市场基金，包括3个分别在北京中关村、江苏无锡及江阴设立的创投基金，4个离岸美元私募基金(中国特别机会基金Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期及其平行基金)和3个产业基金[光大安石房地产基金、光大江阴新能源(低碳)产业投资基金和光大麦格理基础设施基金]。

　　陈爽透露，中国特别机会基金Ⅰ正处于退出期，七年期的投资回报约为15倍。投资的7个项目目前还剩下安徽应流和万国数据没有退出，安徽应流预备在A股主板上市，相关材料已经递交证监会。万国数据也已启动上市程序，计划在明年初登陆纳斯达克。中国特别机会基金Ⅱ期的回报情况预计和Ⅰ期差不多，投资的企业包括贝因美、银联商务、远成物流、五峰米业等。

　　截至今年6月底，包括资产管理业务在内，光大控股已设立12个基金，总筹资规模约为163亿港元，资产管理公允值约190亿港元。

　　而在主要以自有资金运作的投融资和结构性投资业务上，光大控股则选择大力发“展”。陈爽表示，这部分业务主要以短期过桥贷款为主，包括一些股权回购。特别是在今年市场比较低迷的情况下，为一些公司股东提供融资安排。据介绍，结构性投融资团队充分利用光大控股资金充裕的条件，发掘了多个投资机会，在2011年上半年为公司带来逾2亿元的利息及投资收入。

　　基金投资“两头走”

　　正是考虑到PE投资的竞争日趋激烈，光大控股近几年来已经调整了基金管理的战略部署。“目前全国注册在案的PE有22000多个，所以在三年之前，光大控股已经在往‘两头走’。一方面加强VC投资，凭借投资眼光和实力往企业发展前期走。另一方面往产业基金投资。”

　　除了此前设立的光大安石房地产基金和光大江阴新能源(低碳)产业投资基金外，光大控股与麦格理集团合资的光大麦格理基础设施基金于今年6月成功完成第一期募资，可动用资金为7.29亿美元，是今年亚洲募集的最大的投向基础设施领域的私募基金。