新华保险今年很差钱：IPO不够 次级债来凑

　　在刚刚IPO了一个多月，新华保险(01336.HK)就举起了次级债的融资大旗，用以弥补上市筹措资金不足的窘境。上周，新华人寿宣布在2012年将发行总额不超过100亿元的次级定期债务，以提升公司偿付能力充足率，期限为5年以上。此外，公司还拟发行总额不超过人民币50亿元的债务融资工具，以提升公司偿付能力充足率，期限在10年以上。　　偿付能力不足一直是新华保险硬伤。根据新华保险上市招股说明书的数据显示，2008年、2009年和2010年，新华保险偿付能力未能达到中国保监会对保险公司不低于100%的最低偿付能力充足率的要求。

　　即使股东增资140亿元后，截至2011年9月30日，新华保险未经审计的偿付能力充足率为86.58%，依然未能达到最低监管要求。新华人寿在去年12月15日上市时，原本计划在A股上市融资50亿元，但最后实际募集资金大幅缩水28%，仅募集36.86亿元，募集资金净额35.94亿元。

　　H股方面，新华保险净募集资金约为96.9亿港元。但其当时公告显示，首发上市H股认购的香港公开发售部分并未获得足额认购，认购股份相当于公开发售的56%。此次100亿次级债若全部获准发行，公司累计发行次级债余额将达到150亿元，接近于净资产50%的监管上限。上市不到2个月即大规模发行次级债，显示出了新华保险对资金的极度渴求。