中投证券：医疗器械牛股频出

　　医疗器械龙头公司增速远超白药和恒瑞。2003-2010年白药和恒瑞的利润年复合增速为34.9%和33.8%，已经创造了神话；而同期医疗器械中的威高股份和迈瑞医疗年复合增速则高达48.4%和44.5%。医疗器械行业牛股频出，又如鱼跃医疗，上市3年半上涨12倍。

　　核心投资逻辑：中高端看企业创新能力，中低端看企业横向扩张能力，并给出了医疗器械行业投资矩阵图。

　　投资建议：重点推荐中低端横向扩张能力强的鱼跃医疗和新华医疗，中高端创新能力强的千山药机。鱼跃医疗强势渠道和丰富产品相互促进，已构建OTC领域绝对竞争优势，将畅享家用医疗器械行业高增长，且海外和医院市场开拓处高速增长期，潜力巨大。新华医疗横跨医院和药厂两大市场，以消毒灭菌产品为基石，内生和外延强势渗透周边领域，攻防一体立体竞争优势初现；大股东变更、管理层激励基金促老树发新芽，迎来经营拐点。千山药机为注射剂生产线细分领域领导者，以自动灯检、机塑料安瓿注射剂生产线、倒立式软袋为代表的创新产品将坐享行业爆发带来的机遇；外延式扩张同样值得期待。

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