证券行业：佣金率下滑趋缓 静待行业春天

　　8月份行业走势依旧较为疲软。截至8月28日，证券行业指数较月初下跌2.13%，同期沪深300跌幅为2.38%，行业表现略好于市场。两市成交量3.24万亿元，环比下滑22.6%，日均1621.35亿元。

　　月度业绩环比下滑。除了中信证券和国金证券7月分别实现营业收入11.71亿元和1.29亿元，环比增幅分别为80.73%和116.86%外，其余上市券商7月业绩环比均出现了一定程度的下滑。

　　佣金率下滑趋缓。二季度上市券商的佣金率水平明显好转，部分券商近年来首次出现了季度佣金率环比增加。上市券商二季度整体佣金率为0.0813%，比一季度小幅增加0.07个百分点。

　　行业评级和重点公司点评。从半年报来看，影响券商估值的传统业务正在逐步好转；从行业政策面来看，券商行业近期面临着密集的政策暖环境；我们认为如果市场环境持续转暖，券商股的表现有望超越市场，给予行业“增持”评级。