煤炭开采行业：春天里的故事

　　资源禀赋决定中国煤层气开采前景远大。中国埋深2000米以浅的煤层气资源总量约36.8万亿立方米，与常规天然气相当，位居世界第三。

　　更重要的是，中国8个储气量达1万亿立方米的盆地资源量占比达76%，尤其是鄂尔多斯盆地和沁水盆地分别占全国27%和11%。因此，储量丰富且分布集中的特点决定了中国煤层气具备商业化开采前景。

　　三大动力共同推动煤层气开采前景看好。不可否认，安全、环保和新能源是推动煤层气开发的核心驱动因素，主要在于其巨大的社会效益和经济效益：降低瓦斯事故发生率、减少温室气体排放以及提供新能源。

　　美国经验表明：中国煤层气具备产业化条件。世界煤层气商业化最成功的国家-美国的经验昭示：中国煤层气在抽采、集输和利用等关键环节的技术已经成熟，煤层气已经具备规模化开采和产业化运营条。

　　煤层气2015年市场容量438亿元。需求井喷、制约消除、政策扶持将令中国天然气产业步入春天。我们测算，中国天然气2015年需求缺口高达45%，为煤层气产业发展提供巨大空间。预计2015年中国煤层气需求量220亿立方米，市场价值438亿元。

　　不确定性因素或将消除。管网落后、矿权重叠、技术和天然气价格管制等制约煤层气发展的因素有望于“十二五”逐渐消除，尤其是产业扶持力度的加大将促使煤层气产业高速发展。

　　投资策略及公司推荐：短期，煤层气开采上下游公司率先受益，推荐天科股份和准油股份；中长期看，煤层气开采盈利前景广阔，推荐绿龙煤气、中国油气控股和煤气化。