假日效应与良好业绩 食品饮料股预期反弹

　　■ 本报记者 袁 辉 任小雨 见习记者 黄作金

　　该行业62家公司中有51家上半年利润实现同比增长，占比82.26%，在已披露三季度业绩预告的22家公司中，有17家预喜

　　编者按：国庆长假在即，食品饮料行业有望从假期效应中受益。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，食品饮料行业指数自8月9日以来累计下挫6.38%，跑输同期上证指数(-5.29%)。而在业绩上，该行业的62家公司中有51家上半年利润实现同比增长，占比82.26%；在已披露三季业绩预告的22家公司中，有17家预喜、5家预忧。因此，超跌行情及假日效应的双重影响，可能会促使本行业个股出现反弹。

　　逾五成食品饮料股跑赢大盘 资金追捧16股

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，昨日，食品饮料板块指数刷新8月9日的前期低点，走出近两个月新低，8月9日以来累计下跌6.38%，跑输同期上证大盘(-5.29%)。具体来看，截至昨日，沪深两市的62只食品饮料股中，剔除停牌的*ST南方和*ST广夏，有32只个股8月9日以来的涨幅跑赢同期上证指数(-5.29%)，占比53.33%。其中，有16只个股8月9日以来受到各路资金追捧，呈现资金净流入状态。

　　14只食品饮料股逆市上涨

　　数据显示，昨日，食品饮料板块指数跳空低开，刷新8月9日的前期低点，创下近两个月新低7039.43点。食品饮料板块指数自年初至8月中旬基本处于缓慢爬坡状，1月4日至8月15日累计上涨16.37%，并于8月15日当日走出年内新高，此后其随大盘震荡，走出一个小M顶后开始大幅下行，8月15日至昨日已累计下跌12.22%。

　　但食品饮料板块仍有32只个股8月9日以来的涨幅跑赢同期上证指数(-5.29%)，占比53.33%；其中，有14只个股在此期间累计实现上涨，占比22.58%。

　　具体来看，上述个股中有百润股份(25.10%)、*ST通葡(12.27%)、ST皇台(12.14%)、佳隆股份(10.23%)、黑牛食品(8.11%)、深深宝A(7.54%)、保龄宝(7.46%)和双塔食品(5.98%)等8只个股8月9日以来都累计上涨5%以上，表现出众。

　　比较典型的是百润股份。其昨日收报26.55元，上涨2.00%，8月9日以来累计上涨25.10%，累计换手率达263.99%，其在此期间日均成交额高达131360.23万元，累计资金净流出5056.90万元，最新动态市盈率为46.23倍。其昨日不仅收报中阳，而且也走出近期新高。其2011年中报披露，2011中报披露，预计2011年1-9月净利润同比增长幅度为10%—25%，2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润3008.72万元。宏源证券认为，目前公司拥有香精产能1000吨；公司募投项目1500吨香精项目将于明年底完工。另外公司将逐步淘汰低附加值产品、增加高附加值产品的比重，为另一业绩增长点。预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.61元、0.70元、0.95元，给予“增持”评级。

　　34只食品饮料股换手率超50%

　　统计显示，由于8月9日以来，除停牌的*ST南方和*ST广夏外，其余60只食品饮料股都累计换手13%以上，而期间的累计换手率超过50%的个股多达34只，占比56.67%。其中，有龙力生物(633.90%)、量子高科(276.24%)、百润股份(263.99%)、黑牛食品(191.00%)、西藏发展(157.69%)、好想你(153.07%)、惠泉啤酒(124.98%)、海南椰岛(110.85%)、酒鬼酒(104.12%)、啤酒花(103.04%)、古越龙山(96.70%)、*ST通葡(96.17%)、ST皇台(94.23%)、南宁糖业(92.14%)和金种子酒(90.33%)等15只个股8月9日以来的换手率超过90%。

　　比较典型的是龙力生物。其昨日收报24.89元，下跌0.99%，8月9日以来累计下跌14.76%，累计换手率高达633.90%，其在此期间日均成交额高达762525.96万元，累计资金净流出27171.91万元，最新动态市盈率为47.95倍。也就是说，在8月9日至昨日的34个交易日中，龙力生物的自由流通股已平均换手6次，流通速度相当高。其于2011年9月8日公告，公司最新取得中华人民共和国国家知识产权局颁发的专利证书7项，专利均是围绕公司功能糖产品(低聚木糖、木糖、木糖醇)及其衍生产品的生产工艺和产品应用而取得，对公司功能糖产品的技术进步、巩固技术领先地位、保护知识产权、建立技术壁垒、拓宽产品应用领域等方面具有重要意义。

　　13只食品饮料股吸金逾千万

　　数据显示，截至昨日，上述62只餐饮旅游股中，仅有16只股票在8月9日以来呈现资金净流入状态，这与同期整体市场的表现比较相似。其中，有38只个股在此期间都累计净流出资金1000万元以上，有9只个股的资金净流出多达1亿元以上。虽然资金多现出逃状，但本板块仍有16只个股自8月9日以来累计呈现净流入状态，而金种子酒(17511.00万元)、酒鬼酒(9678.69万元)、五粮液(7451.58万元)、重庆啤酒(3745.07万元)、*ST通葡(2781.59万元)、光明乳业(2645.71万元)、天宝股份(2563.23万元)、燕京啤酒(1935.66万元)、双塔食品(1697.86万元)、安琪酵母(1646.48万元)、深深宝A(1261.04万元)、得利斯(1084.76万元)和保龄宝(1014.36万元)等13只个股自8月9日以都累计吸金1000万元以上。

　　比较典型的是金种子酒。其昨日收报18.02元，下跌1.96%，8月9日以来累计上涨0.95%，累计换手率为90.33%，其在此期间日均成交额高达623405.36万元，累计资金净流入17511.00万元，最新动态市盈率达35.23倍。中邮证券分别上调公司2011年和2012年盈利预测0.08元，调整后预计2011-2012年每股收益分别为0.66元和0.96元。“错位竞争、独特营销”为公司成长提供了核心的竞争力，公司省内扩展空间大，省外战略独特清晰，徽蕴金种子和祥和种子酒省内省外分别发力，目前估值合理，维持公司“推荐”评级。

　　8只食品饮料股估值30倍以内

　　虽然上述食品饮料板块超跌，但其个股的估值水平却仍然普遍较高。具体来看，本行业仅有南宁糖业(17.32倍)、泸州老窖(21.07倍)、燕京啤酒(22.09倍)、伊利股份(23.32倍)、五粮液(24.69倍)、青岛啤酒(25.61倍)、贵州茅台(28.48倍)和天宝股份(28.92倍)等8只食品饮料股的最新估值水平低于30倍，相对较低。

　　而上海梅林(668.86倍)、西藏发展(577.11倍)、珠江啤酒(96.16倍)、*ST南方(95.54倍)、深深宝A(88.42倍)和重庆啤酒(86.98倍)等6只个股的最新动态市盈率都在80倍以上，估值水平较高。

　　比较典型的是南宁糖业。其昨日收报15.46元，下跌1.47%，8月9日以来累计下跌13.34%，累计换手率92.14%，累计资金净流出21551.66万元，其在此期间日均成交额高达244670.19万元，最新动态市盈率达17.32倍。其于2011年9月22日公告，非公开发行股票的申请获发审委审核通过。本次定增募资不超过5.06亿元，其中3.02亿元用于甘蔗高产现代化农业示范基地建设项目，7340万元用于广西侨旺纸模制品公司年产3亿只甘蔗渣浆环保模塑制品技改工程，1.3亿元用于制糖行业及产业链低碳节能减排技改项目。

　　食品饮料 近三成公司三季度业绩报喜

　　《证券日报》市场研究中心和WIDN数据统计显示，食品饮料行业共有62家公司，上半年实现净利润181.03亿元。其中，有51家公司利润实现增长，占比82.26%。还有22家公司披露三季度业绩预喜，17家预喜(占比27%)、5家预忧。

　　逾八成公司

　　中期业绩实现增长

　　数据统计显示，上述行业的公司中，有逾八成的公司上半年业绩实现增长。其中，华资实业(1493.63%)、国投中鲁(187.78%)、古井贡酒(168.14%)、三元股份(155.11%)、ST皇台(146.84%)、伊利股份(136.70%)、金种子酒(134.43%)、深深宝A(124.07%)和南宁糖业(100.32%)等9家公司上半年利润增长倍增。

　　比较典型的是三元股份，今年上半年实现净利润2838.64万元，同比增长速度155.11%。公司表示，预计本年年初至三季度末累计净利润较上年同期实现扭亏 。公司通过调整产品结构，完成渠道整合，有效控制成本，经营业绩较上年同期有所好转。报告期内，公司实现投资收益4597.13万元，主要是北京麦当劳食品有限公司贡献投资收益4788.56万元。8月27日公告称，公司与新华联控股有限公司组成联合体并与新华联指定方，拟以不高于7.2亿元参与太子奶株洲三公司的破产重整。本次拟收购的资产具备一定的生产规模，可进行持续生产，“太子奶”具备一定的品牌影响力，对公司现有产品结构、市场结构将是较好的完善和补充，有利于公司的长远发展。国都证券表示，三元股份的“三元模式”进入最佳成长时期。预计公司2011年实现营业收入约33亿元，净利润8214万元，同比增长59.61%，但净利润增长主要来自主业盈利极大的改善，利润开始归核。公司2011年动态估值水平较高，达到93倍，公司业绩处于拐点期，暂时估值偏贵，市值仍有提升空间，给予“短期推荐，长期A”的投资评级。

　　东方证券认为，9月16日，“华樽杯”第三届中国酒类品牌价值评议结束。新八大的名单与1963年第二届全国评酒会的八大白酒相比，洋河、郞酒和稻花香是新入榜品牌，38%的变化率显示了中国白酒市场的新动向。首届评选于2009年举行，目前已经公布了三届名单。从行业的了解和对公司的跟踪情况看，评选出的公司大致符合理解范围，名单排序和价值评估值有一定的参考价值。白酒行业老八大名酒指的是1963年国家部门评出的五粮液、古井贡酒、泸州老窖特曲、全兴大曲酒、茅台酒、西风酒、汾酒和董酒。从这些公司看，当时的评议可能更加纯粹于酒的品质、历史、香型特点和消费者认知度等方面上。而目前看到的“华樽杯”白酒行业新八大白酒品牌新增了经济指标等市场营销等因素，所以仅仅三年的排序变化就会比较大。2011年的排序中洋河和稻花香表现异常耀眼，这完全符合两家公司在经济指标上突飞猛进的表现，只是汾酒未进前八有些令人费解，因为近几年以来无论是品牌建设和人气聚集、还是市场开拓和业绩增长，山西汾酒表现都是可圈可点，其逐步回归汾老大的气势异常强劲。

　　东兴证券表示，上半年高增长态势得以延续，啤酒产量增速垫底，白酒利润总额增长超四成继续领先。8月成品糖产量增速同比翻番为食品饮料子行业最高，食用植物油32.13%、葡萄酒31.56%、白酒28.40%、碳酸饮料24.01%。原材料价格小幅上涨，通胀压力减缓。8月原材料价格小幅上涨，涨幅较7月份有明显下降。期货方面，黄玉米、豆油涨幅明显、分别为2.27%、1.71%，硬冬白小麦和优质强筋小麦大幅下跌，分别下跌3.63%、3.22%，其他品种价格略有波动；现货方面，玉米、豆油、大豆涨幅明显，分别为3.56%、2.11%、1.58%，其他品种价格略有波动。重点看好具有消费刚性和进可攻、退可守的白酒行业以及致力于改善健康状况的功能食品行业，并建议积极关注跟节日有关和处于重组、转型之中且预期较明确的公司。

　　4家公司

　　三季度业绩预增超五成

　　统计显示，上述行业已披露三季度业绩预告的公司中，而天宝股份(80%)、洋河股份(70%)、三全食品(50%)和双塔食品(50%)等4家公司三季度业绩预增超五成。

　　比较典型的是天宝股份，水产品销售进入旺季，预期继续保持增长；冰淇淋国内及国际市场逐步开拓，增长较快，预计2011年1-9月净利润同比增长50%～80%，2010年1-9月净利润6952.63万元。公司表示，3636.36万股非公开发行新增股份于2011年7月25日上市。2011年7月，以16.50元/股定向增发3636.36万股募集59999.94万元用于新增四期水产品加工项目，及新增二期冰淇淋加工车间项目。分别拟使用募资2.26亿元和3.74亿元，预计每年新增利润3435万元和5661万元。国海证券表示，国宝股份的冰淇淋业务推动公司业绩增长。冰淇淋业务快速增长，上调公司盈利预测，预计2011、2012年公司每股收益分别为0.78、1.02元(按增发后2.23以股本计算)，对应的市盈率分别为23倍、18倍，给予“增持”评级。

　　同样，洋河股份产品销售结构优化、销售区域结构优化、省外市场拓展迅速等原因，预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为50%－70%；上年同期净利润15.36亿元。公司表示，鉴于产品原辅材料价格上涨等因素，决定自9月13日起适当上调公司部分产品出厂供货价格，其中“蓝色经典”系列产品，平均上调幅度约为10%；“珍宝坊”系列产品以及部分零星产品，平均上调幅度约为5%。与此同时，9月1日公告称，股东大会通过公司以自有资金投资16.30亿元建设3万吨名优酒酿造技改工程工程，全部达产后，将形成3万吨/年名优酒的新增生产能力。预计年可实现销售新增收入12亿元，年均新增净利润4.1亿元。投资13.26亿元建设名优酒酿造技术改造工程(三期)，经过本次技术改造后，项目将形成2.65万吨/年名优酒生新增力；项目全部达产后，年可实现销售新增收入10.60亿元，新增净利润3.26亿元。申银万国表示，洋河股份的高端化、全国化征程仍在路上，预计2011-2013年每股收益分别为4.336元、7.008元和10.558元，增长77.0%、61.6%和50.7%，三年复合增长率62.7%。预计11-13年收入为128亿、188亿和270亿，增长68.4%、46.6%和43.5%。3个月目标价182元，对应12PE26倍，12个月目标价231元，对应2012年33倍。中长线继续战略性看好好行业中的优秀企业。

　　酿酒食品产销两旺

　　机构看好假日效应

　　据国家统计局数据，8月餐饮业社会消费品零售总额实现1717亿元，同比增长16.7%；餐饮与酿酒食品行业的景气密切相关，餐饮消费的增长有助于酿酒食品的销售增长。此外，国庆长假将至，业内人士指出，节日效应有望短期刺激酿酒食品板块的表现，以下为部分细分板块的情况。

　　酿酒行业产销两旺

　　据糖酒快讯的数据显示，各主要城市8月份重点高端白酒品种的终端价格继续走高，茅台、五粮液、国窖1573的价格出现上涨。白酒行业2011年8月份产量为71.40万千升，同比增速为27.50%。

　　东方证券指出，随着白酒销售旺季的到来，白酒行业有望在四季度继续维持量价齐升态势，继续维持高产销量的概率较大。目前对公司的估值完全可以参考2012 年的EPS，按此测算，一线白酒公司五粮液、贵州茅台和泸州老窖2012 年的PE 水平分别为16、21 和15 倍，如果投资者持有相关股票至明年下半年，其股价涨幅应50%以上，目前二线白酒公司古井贡酒、金种子酒、洋河股份和山西汾酒的2012年估值也比较便宜，他们的PE 值分别为23、19、22和24倍。可关注一线白酒的次序五粮液、泸州老窖和贵州茅台；二线白酒推荐金种子酒和古井贡酒，同时关注山西汾酒和洋河股份。

　　此外，啤酒业利润水平相对稳定，据糖酒快讯的数据显示，中国啤酒行业8月单月产量562.8万千升，同比增长4.7%，1-8月份累计产量3494.3万千升，同比增长9.6%，增速比1-7月下降0.6个百分点，比去年同期上升3个百分点。

　　国泰君安证券指出，啤酒行业增长稳定，处于生命周期之成熟期。中短期等待下半年成本压力预期缓解后的行情，长期看好行业集中度提升、企业规模化后带来的费用率下行，净利率提升。整个啤酒行业的原料成本压力将在三季度逐渐体现，行业或将以提价来应对成本上涨。相关个股青岛啤酒，啤酒行业龙头企业，目前估值处于历史低位。

　　而葡萄酒行业盈利能力回升，据糖酒快讯数据显示，2011年1-8月，中国葡萄酒行业累计产量67.7万千升，同比增长19.6%，去年以来，在国外进口葡萄酒冲击的压力下，国内葡萄酒市场虽然呈现繁荣景象，但国产葡萄酒产销量增长落后于进口酒增速。

　　上海证券指出，从1-8月的数据来看，葡萄酒的累计进口量保持大幅增长，反映出国内葡萄酒消费需求依然旺盛，长期看好葡萄酒行业在中国的发展前景。预计2011年全年葡萄酒行业产量增速将达到20%左右。相关个股如，张裕A和ST中葡。

　　食品涨价转移成本压力

　　今年以来原奶价格维持高位，而今年上半年中国奶粉进口量已超过2009年全年总量。另据国泰君安研报数据，液体乳2011年8月单月产量184.0万吨，同比增长14.5%；1-8 月累计产量1312.4万吨，同比增长13.6%。

　　安信证券指出，上半年乳制品行业生产许可证重新审核完成，市场和原奶将进一步向龙头公司集中。生产许可证只是行业整合的第一步，未来通过产业链的整合，还将有小企业退出市场。上半年原料奶价格上涨约10%，但终端价格上涨转嫁了成本压力，四季度原奶价格可能出现小幅回落。推荐行业龙头公司：伊利股份和区域龙头公司：皇氏乳业。

　　另外，肉制品业周期拐点在春节后，商务预报数据显示，中秋节后，肉类市场需求趋于平淡，价格涨幅趋缓。

　　肉制品行业上半年遭受“瘦肉精”和生猪价格上升两方面负面因素影响，消费需求下降，利润空间被大幅压缩。

　　华创证券指出，猪肉价格处于历史高位，且不断上涨，尤其是目前在中秋、国庆双节消费带动下出现了小幅的加速上升，10月之后价格可能有所调整，本轮生猪价格周期回落拐点将出现在春节后。相关个股包括双汇发展和得利斯。

　　而休闲饮料业业绩增长前景广阔，中金公司指出，快速消费品个股的投资逻辑是与整合及竞争格局均日臻完善的行业龙头共同成长，投资稳定竞争格局下的龙头企业的必要性的理由如下：首先，所在行业早已迈过利润率拐点，利润率持续下行风险几乎不存在；其次，它们对通胀的反应速度与反应能力越来越快也越来越强，所以不再需要依据成本周期的投资逻辑；最后，国内大多数快消品行业的消费增长前景依然十分广阔，饮料盈利年均复合增长率将高达16.2%，这样的增长速度如果折现到当前几乎都值50倍左右的当期估值，所以在长线投资组合中理应考虑收纳这些龙头品种，并将其视为理想的“储蓄品种”，可关注蛋白类饮品中的承德露露。