机械行业：结构调整 增速趋减 估值回归 等待时机

　　固定投资增速趋减，机械行业表现较弱

　　机械行业今年以来涨幅弱于大盘，仅有制冷设备、船舶及磨具磨料跑赢大盘，而近1个月机械行业整体表现基本与大盘同步。

　　煤机：煤炭资源整合带来综采化率快速提升

　　煤炭资源整合预计将在最近2-3年内完成，综采化率预计将快速提升。我们更看好弹性更大的民营煤机上市公司如山东矿机。

　　铁路设备：长期市场前景仍在，建设进程放缓，静待理性回归

　　我们认为动车追尾调查结果的公布、各线路车辆的平稳运行以及后续规划的推出将逐步消除行业之前诸多不利因素的影响。重点关注有真实业绩支撑的龙头公司如中国南车、中国北车。

　　军工行业：寻找重组路径，挖掘成长空间

　　选择符合强军趋势、具有产业成长空间、整合预期且有较稳定业绩支撑的公司，短期催化剂在于航天发射事件、南海局势的变化以及十二五规划等政策因素。

　　工程机械：销量增速预期向下，盈利增速预期向下

　　在未来政策不明朗、房地产新开工数据、固定资产投资增速等数据未见好转的情况下，我们判断下一步工程机械行业主要以调整过度后反弹的行情为主。

　　船舶制造：行业寒冬继续，复苏路途漫漫

　　我们判断船舶行业指标性的好转尚需时日，而题材性因素如海军装备、南海局势等则会给予低迷的行业带来一些活跃的机会。

　　风险提示

　　煤机毛利率存在下滑风险；铁路设备行业事故隐患出现和铁路建设进程放缓程度超预期风险；军工行业重组题材的公司重组进度不确定。