铁路行业：固定资产投资下降、铁路建设步伐放缓

　　8月全国铁路客货周转量同比增长13.1%、8.6%：客运量为1.78亿人，同比增长9.98%，旅客周转量为984.81亿人公里，同比增长13.14%。8月客运量同比增长率稍有回落，但是客运周转量的同比增长率依然保持在较高水平。货运方面，全国铁路货运量为3.3亿吨，同比增长7.45%，货运周转量为2489.47亿吨公里，同比增长8.57%，在量和增长率方面都与7月持平。

　　大秦线8月煤炭运量3694万吨，同比增长2%：2011年1-8月大秦线已完成煤炭运量2.91亿吨，我们预测大秦线完成年初预计的4.5亿吨的计划运量可能有困难，我们将2011年全年大秦线总运量的预测值下调至4.4亿吨左右。

　　广深铁路：8月客运量增长5.21%，货运量增长4.5%：客运方面，7、8月为暑运高峰，广深铁路增速良好，增速最快的依然是直通车。货运方面与全国整体货运增速持平，8月客、货增速略低于7月。

　　8月固定资产投资为360亿元，同比下降59%：2011以来铁路固定资产投资额持续下降，8月固定资产投资额为360亿元，同比下降59%，今年累计固定资产投资额为3122.9亿元，同比下降17%。与我们之前预测的一致，铁路建设步伐不断放缓、固定资产投资额持续下降。铁路建设步伐放缓的压力首先来自融资压力，而在7.23动车出轨事件之后，高铁的安全性遭到质疑，铁道部不得不放缓高速发展的高速铁路。因此，我们预计铁路建设步伐会继续放缓，铁道部改革还需时日。

　　总结：综合考虑资产的盈利能力以及估值水平，我们维持对大秦铁路的强烈推荐评级。考虑到铁路改革给上市公司带来新的机会，我们给予广深铁路推荐评级，给予铁笼物流推荐评级。