四季度煤炭行业投资策略：估值进入历史低位区

　　截止9月27日，全部A股下跌7.12%，申万煤炭开采业下跌7.51%，上证A股下跌9.32%，沪深300板块下跌12.29%。与沪深300相比，三季度煤炭开采业跌幅相对抗跌，与沪深300相比跌幅差距为4.78%。

　　1-7月全国原煤产量21.21亿吨，同比增长13.5％。其中，7月份当月产量3.16亿吨，同比增长12.3％。从原煤产量来看，原煤产量逐年提高，且月度产量也有不断增长趋势，目前煤炭景气度依然较高。

　　中煤集团在山西的所有井工矿以及朔州地区全部井工矿停产整顿，这影响了动力煤供给，大秦线检修、冬季储煤以及电厂储煤推高煤炭价格。未来一段时间煤炭供给增加有限。

　　9月27日，煤炭板块预测市盈率水平为15.13倍，市净率水平为2.31倍，估值处于历史低端水平，我们维持行业"增持"评级。

　　四季度建议关注：1、流动性充裕上涨时带来的集体性机会。2、优质低估值公司的长期投资机会。3、资产重组等煤炭基本面变化带来的投资机会。个股推荐中国神华、阳泉煤业、兰花科创、昊华能源、西山煤电、国投新集等公司。