有色金属行业：外围风险不减 有色静待机遇

　　受美国经济数据影响，基本金属价格10月第一周迎来一波小幅反弹，过去两周先跌后涨，弱势震荡，LME铜、铝、铅、锌、镍3月期货价格分别波动0.2%、1.0%、-0.56%、0.5%、13.37%、3.5%。LME锡大幅上涨13.37%。国际现货黄金价格下跌1.14%，收于1638美元/盎司。小金属价格同样表现弱势，铟锭、锑锭领跌，分别下跌11.83%、4.27%。稀土价格继续回调，金属钕、氧化钕、氧化镨钕一周分别下跌6.26%、4.77%、6.75%。而重稀土价格相对稳定，金属镝上涨3.5%。目前我国稀土产业结构的不合理导致过度开采，形成了市场供大于求的现状，但是近年来我们稀土储量大幅下降，资源优势正逐渐消减。后续走势需要进一步观望政策影响。.上周大盘继续探底，沪深300指数一周下跌3.30%，有色金属板块跑输大盘，下跌6.05%。细分板块方面，黄金和铅锌跌，分别下跌7.80%和7.75%。铜、铝、金属新材料、小金属、磁性材料一周分别下跌4.99%、5.31%、2.71%、4.97%、5.25%。实体经济下滑风险不减，仍然维持整个板块的“中性”评级。.行业观点：基本金属需求面临全面下滑。根源在于供需基本面持续疲软和美欧主权债务问题引发全球金融资本避险需求，后者对金属价格的影响更大。这两点因素短期内难以出现较大改变，对四季度基本金属价格的总体评估为弱势震荡下行。贵金属方面，我们认为在美国经济依靠货币政策刺激的前提下，未来不会进入经济较快增长加较低通胀的环境，两者只能选其一，黄金价格具备长期持续的上涨动力。美元下跌是长期趋势，短期汇率的上涨为未来量化宽松政策的后续推出预留了空间，流动性将再次注入市场，美元下跌，并产生通胀预期，推动黄金价格上涨。小金属方面，关注战略新兴产业规划带来的确定性成长机遇。.投资建议：1、深加工板块。金属价格大幅下跌或刺激终端用户采购，建议关注铜加工子行业，主要涉及公司有海亮股份、鑫科材料、精艺股份、博威合金等。铝加工企业建议关注目前盈利能力尚未充分发挥、市净率较低的鲁丰股份、亚太科技等。2、黄金价格风险释放后的黄金股投资机会。3、小金属：重点推荐钨子行业龙头公司厦门钨业；估值较为合理的宁波韵升；受益于环保标准提高并具有技术优势的贵研铂业和受益于航空发展和军备升级的宝钛股份。4、长期关注品种：我们认为目前短期缺乏催化剂，但中长期具备较大增长潜力的公司有铜陵有色、云铝股份等。