有色金属行业：金属价格小幅反弹

　　上周基本金属价格维持震荡，LME铜、铝、铅、锌、镍3月期货价格分别波动2.31%、-1.21%、4.22%、0.52%、-4.80%、-0.19%。受美元持续调整提振，国际现货黄金价格上涨2.62%，收于1680美元/盎司。小金属价格继续表现弱势，铟锭、金属镓领跌，分别下跌10.26%、4.26%。稀土价格继续回调，金属钕、氧化镨钕、氧化钇铕一周分别下跌3.34%、3.62%、5.56%。.上周大盘超跌反弹，沪深300指数一周上涨2.81%，有色金属板块跑赢，上涨3.02%。细分板块方面，受益于稀土价格持续回落成本压力骤减的磁性材料和受益于新兴产业规划的金属新材料领涨，分别上涨6.24%和6.08%，其他，铜、铝、铅锌、黄金板块分别上涨4.06%、3.59%、4.28%和3.32%，小金属板块下跌1.69%。受一些列经济数据利好影响，大盘反弹有望持续一段时间，但是预计反弹幅度有限，经济回落仍是大概率时间，仍然维持整个板块的“中性”评级。

　　行业观点：基本金属需求面临全面下滑。根源在于供需基本面持续疲软和美欧主权债务问题引发全球金融资本避险需求，后者对金属价格的影响更大。这两点因素短期内难以出现较大改变，对四季度基本金属价格的总体评估为弱势震荡下行。贵金属方面，我们认为在美国经济依靠货币政策刺激的前提下，未来不会进入经济较快增长加较低通胀的环境，两者只能选其一，黄金价格具备长期持续的上涨动力。美元下跌是长期趋势，短期汇率的上涨为未来量化宽松政策的后续推出预留了空间，流动性将再次注入市场，美元下跌，并产生通胀预期，推动黄金价格上涨。小金属方面，关注战略新兴产业规划带来的确定性成长机遇。

　　投资建议：1、深加工板块。金属价格大幅下跌或刺激终端用户采购，建议关注铜加工子行业，主要涉及公司有海亮股份、鑫科材料、精艺股份、博威合金等。铝加工企业建议关注目前盈利能力尚未充分发挥、市净率较低的鲁丰股份、亚太科技等。2、黄金价格风险释放后的黄金股投资机会。3、小金属：重点推荐钨子行业龙头公司厦门钨业；估值较为合理的宁波韵升；受益于环保标准提高并具有技术优势的贵研铂业和受益于航空发展和军备升级的宝钛股份。4、长期关注品种：我们认为目前短期缺乏催化剂，但中长期具备较大增长潜力的公司有铜陵有色、云铝股份等。