水泥制造：冀东对比海德堡成长、盈利与估值变迁

　　德国海德堡水泥集团是世界最大的水泥及水泥制品生产商之一，在水泥、骨料、混凝土等领域处于世界领先水平，收入规模全球排名第三，销量排名第四，。海德堡成立于1873年，一直以水泥及混凝土为主营业务，目前海德堡已经在欧洲。北美、中亚、亚太、非洲、中东等开展业务，2010年海德堡集团销售水泥及熟料7840万吨，实现营业收入156亿美元，净利润4.5亿美元。

　　海德堡集团的产品主要是水泥、骨料、混凝土和其他建筑产品，2010年海德堡水泥业务收入占比41%。海德堡在全球的布局较为均衡，2010年海德堡在西欧和北欧地区收入占比33%；北美收入占比26%；亚太收入占比23%；东欧和中亚收入占比10%；非洲和中东收入占比8%，但GDP增速较高的亚太地区营业利润占比最高，达39%。

　　2010年海德堡资产投资中65%来自水泥。

　　2010年冀东水泥产能9000万吨，其中华北合计产能6300万吨，环渤海经济区继长三角、珠三角之后成为中国经济增长的第三极；西北合计产能1800万吨，晋陕蒙、陕西、山西和内蒙是中国的三大能源基地；东北合计产能1380万吨，东北老工业基地建设驱动水泥需求增长；西南、胶东地区合计产能1200万吨，胶东地区经济高速发展但资源稀缺，重庆是国际首批城乡发展示范区，湖南为两型社会示范区。冀东水泥在京津冀、山西、陕西、内蒙古呼包鄂市场占有率第一。海德堡收入结构41%为水泥、49%为骨料及混凝土、10%是建筑产品；而冀东水泥的收入结构中水泥和熟料占比达91%，中国水泥市场还处于成长阶段，集中度还比较低，未来横向发展的空间还很大，随着海德堡与冀东的合作深入，为冀东水泥纵向产业链的拓展指明方向。