基础化工行业：关注成本 资源与成长

　　2011年前三季度基础化工行业工业增加值同比增速基本稳定，行业在经历了2008、2009年的反转后，目前保持平稳运行状态。行业主营业务收入增长保持良好态势，在剔除了2008年底、2009年初的低基数效应后，2011年分季度营收增速呈上升态势。但受制于上游原材料价格一路走高，行业毛利率较2010年有所下降。

　　化工行业具备强周期属性，上游原材料及下游需求力度共同决定着行业的走向。2011年前三季度，行业上游原材料价格高企，原油、煤炭、矿业价格均自年初一路上升，给化工行业造成了一定成本压力，四季度原料成本的降低或能从成本端为部分子行业带来投资机会。

　　今年前三季度，资源优势在产业链竞争中得以凸显，向上游原材料拓展的企业除具备成本优势外，对资源的掌控也保障了其后续生产能力以及对未来市场的把握。同时化工新材料行业由于代表着新兴市场需求，未来具有良好的成长性，所以以化工新材料为代表的成长股仍然是很好的布局期。

　　四季度投资策略：1、建议投资者关注掌握资源和能源的低成本生产企业。2、布局成长性突出的化工新材料行业，由于新兴需求的出现，相关公司业绩将有较大幅度的提升。

　　重点推荐：重点推荐具备估值修复基础的蓝筹股烟台万华；推荐业绩弹性最大的纯碱上市公司双环科技；农用化学品推荐新都化工和辉丰股份；化工新材料推荐宏达新材和红宝丽；推荐创业板化工成长股：阳谷华泰、元力股份、青松股份、永利带业和西陇化工。