软件行业：中国产业升级的重要武器

　　投资提示：

　　受到“十二五”规划背景下的产业升级，经济转型、两化融合等因素的刺激，中国IT产业已经步入到全应用的时代，各个行业都在不同程度的加大基于应用和服务的IT投入，面对通胀压力、降低经营成本、提高生产效率、智能化的应用及服务等词汇被CIO经常挂在嘴边。中国IT软件及服务和服务提供商业迎来了一个全新的时代，面临更多的机会。

　　中国IT产业在过去15年取得了飞速发展，个人和企业投资行为均发生了重大变化，从“只注重硬件忽视软件与服务”、“以硬件带动软件销售”或者甚至“购买硬件送软件”发展到“软件与服务成为发展的核心和主要投资方向”。当前中国IT产业已经步入到全面的应用时期，IT用户对于IT需求已经转变成基于自身业务发展所需IT作为其重要的支持作用，因此各个行业对于基于其自身行业发展特点所需的应用软件，连接应用软件和底层操作软件之间的中间件，跨行业的管理软件以及基于现有系统的专业化服务呈现出旺盛的需求。另一方面，中国在进行产业升级，转变由廉价劳动力为主的生产加工模式，而提供具有自主知识产权，高附加值的生产和服务模式。随着人力资源成本的不断上涨，以及提高自主核心竞争力的双重压力，IT应用软件和专业化服务的价值和作用则更加凸显。

　　理由：

　　作为“十二五”期间两化融合的重要组成部分，中国IT软件和服务产业将受益于经济转型加速、产业升级、政策扶持、本土保护等多方面因素，呈现出加速发展的态势。

　　全球软件产业正处于成长期向成熟期转变的阶段，而中国的软件业正处于高速发展的成长期，中国软件行业正保持着高速增长的态势，在过去10年中复合增长率达到38%。

　　经过15年的发展，整个行业的规模和能力得到了极大提升，IT软件及服务成为信息化投入的重点和热点。

　　中国IT行业已经进入全面的应用时期，应用行业解决方案及IT专业服务已经被市场所接受，市场占比及利润率将逐步提升。

　　以云计算、物联网等为代表的新技术、新应用将会刺激新的需求，行业面临更多机遇，像IBM一样的巨人将会产生。

　　软件及服务“十二五”规划细则即将出台，更多、更具体的扶持政策将会惠及整个行业及各细分领域龙头企业。

　　四季度为软件行业收入和利润确认旺季，盈利能力将会大幅提升。

　　估值与建议：

　　根据行业发展规律以及“十二五”重点扶持龙头企业的方针，我们建议同时关注行业领导者神州数码、东软集团、用友软件、太极股份，以及更细分领域领先者中软国际、南天信息、恒生电子、久其软件、川大智胜、万达信息、软通动力。同时根据行业技术领先的发展规律建议关注汉得信息、东方国信、华平股份。还有提前布局云计算等新技术的华胜天成等风险：

　　人力资源成本上涨，导致软件公司的费用超出年初预算，企业盈利能力下降。