国外对冲基金经理看好中国银行股 称半年涨50%

　　【财经网专稿】记者 孔驰 伦敦大型对冲基金Marshall Wace LLP香港投资组合经理Amit Rajpal近日在采访中表示，与欧洲日益衰落以及即将陷入流动性危机的银行业相比，中国银行股即将迎来上涨。

　　Amit Rajpal看好中国银行股最大的理由是，不同于欧洲银行在欧债危机中出现的流动性问题，中国的银行将极大受益于即将放松的货币政策。

　　而Amit Rajpal语音未落，国内种种迹象表明货币政策已经开始实质放松。

　　11月8日，央行在公开市场发行的1年期央票，该品种在业内被视为基准利率的风向标。其发行利率在连续持平11周之后下降1个基点至3.5733%，这是自2009年7月以来1年期央票招标利率的首次下行。虽然调整幅度不大，但央票发行利率一旦出现调整、其变化方向都会持续相当长的时间。央票招标利率的下行也预示着未来存款准备金率存在下调可能。近两年可以借鉴的是，不论2008年9月央票利率的下调还是2009年7月央票利率的上调，之后都伴随着准备金率的同向调整。

　　与此类似，3年期央票招标利率在2011年10月20日下跌1个基点至3.96%。作为央行公开市场窗口指导的央票利率下调1个基点虽小，但传递到银行间市场则被数十倍放大。无论是银行间二级市场现券还是一级市场新债发行收益率均快速下行数十个基点。与银行体系流动性压力息息相关的资金利率则在节后持续相对低位，指标品种——7天期Shibor利率节后均值约3.5%，较节前高位下跌超过150个基点。

　　据财经网报道，四大国有银行10月份新增贷款超过2400亿元人民币，这比2011年5月至9月都要强劲。根据央行统计数据，四大行在新增贷款的占比介于31.3-42%，均值36.7%。据此推测，10月份新增贷款数据均值达到惊人的6500亿元人民币，远超过8月5485亿元和9月4700亿元的新增贷款数据。

　　还有近期银监会审批通过民生银行500亿元小微企业特别金融债发行计划。审批的快速通过表明监管层致力于快速提升中小企信贷，这对就业和宏观经济的稳定影响正面。

　　多个层面的信号都表明过去严厉的货币政策导向出现调整。而货币政策的微调有利于银行资产质量的稳定，贷款的快速回升不仅缓解社会流动性压力，也为银行业明年业绩打下基础。而银行间市场利率回落有助于缓解银行体系流动性压力。

　　国内本土银行业分析师在当前时点也看好银行业。由于本次调控是政府为控通胀主动进行，经济陷入衰退的风险较小，不会造成系统性信贷违约风险，目前看来银行资产质量仍较为稳健。G20峰会后中国将进一步扩大内需以及中央要求银行做好重点在建项目和中小企业的信贷支持为信贷扩张提供了政策性支持，物价的快速回落也为货币政策调整创造了客观条件。因此明年银行规模增长、息差表现，还有向上空间。

　　相比本土分析师对于中国银行股向上涨幅的模糊表达，Amit Rajpal则是意简言骇——未来6个月，中国银行股股价将上涨50%。

　　(证券市场周刊供稿)