铁路行业：全国铁路工作会议与广深高铁正式运营

　　全国铁路工作会议于12月23-25日在京召开，明年固定资产投资规模缩减。同时，会议明确提出明年中国铁路将向“政企分开”和“全面多元化经营”的方向迈进。

　　26日广深港高铁正式开通，预计对转乘武广高铁的旅客有较为明显的吸引力，对广深城际旅客分流作用不大。

　　全国铁路工作会议在23-25日在京召开。明年铁路固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。“政企分开”、“铁路安全”、“多种经营”和“反腐倡廉”是本次会议的四个关键字。

　　固定资产投资规模从超常规向常规回归，呈现积极变化。

　　预计2011年铁路固定资产投资和基本建设投资分别是7000亿元和4690亿元。明年固定资产投资规模将较今年缩减约2000亿元，基本建设投资缩减约690亿元。

　　从规划来看，“十二五”期间安排的铁路投资为2.8万亿，年均5600亿元。而今明两年年均达到了6000亿元，预计未来三年年均投资还将进一步缩减。

　　从新建线路上看，规划“十二五”末需要达到1.4万公里，年均投产3000公里即可达成目标。

　　明年铁道部资金需求有所下降，但资金压力仍将较大。我们预计，2011年铁道部的还本付息支出在2400亿元左右，明年还将与此基本持平。但固定资产投资资金需求下降，整体资金支出从9400亿左右下降至7400亿元左右。

　　向“政企分开”防线和全面多元化经营迈进，信号积极、明确。

　　会议指出，明年将是铁路新体制新机制试行的第一年，铁道部将向政企分开的方向迈进，落实铁路运输企业市场主体责任为重点，加快铁道部职能转变。盛部长在报告中强调，要把铁道部应该承担的政府监管、国有出资人代表和行业管理职能等。同时开拓客运服务功能，推进站车商业和旅行服务市场开发，以高铁具体化，要把属于铁路运输企业的权责放下去。

　　全面开拓多元化经营市场，提升铁路资产的盈利能力，逐步改善自身的造血功能。会议指出，将优化调整开行方案，创新营销方式，扩大网上售票、电话订票和完善电子支付系统车站和地市级车站为重点，发展这站餐饮、购物、娱乐和VIP候车等服务。

　　维持铁路行业“推荐”评级。明年铁路固定资产投资规模缩减，向“政企分开”方向迈进符合预期。我们在年度策略中判断，短期铁道部的资金压力仍将较大，但市场化经营步伐对自身“造血功能”的改善值得关注。铁道部改革预期将提升行业的系统性估值。