医药生物：高端医疗保健 聚集品牌中药

　　医疗保健需求增长的动力：老龄化和居民养生意识提高。人口老龄化在中国未来40年内将呈现加速趋势，老龄人口疾病发病率高，且以重病、慢性病为主，我国占比11%的60岁以上老龄人口的药品消费接近全国药品消费总量的50%。另外，人口患病率日益增高，主流城市的白领亚健康比例达76%。日益严峻的人口老龄化趋势和人们健康状况的恶化，成为医疗保健需求大增的核心源动力。一方面对医疗的需求随着老龄化人群的增多而迅速膨胀，另一方面，“未病先防”观念逐渐深入人心，养生文化日渐兴起。

　　医疗保健支付力持续提升。与发达国家相比，目前我国医药支出的提升空间巨大，美国人均医疗消费6000多美元，而我国人均卫生费用支出仅为80美元，仅占美国的1.5%。高端医疗保健市场更是方兴未艾。

　　随着收入的增加及全民医保的实施，我国居民用于医疗保健的支付力不断增强。

　　看好具有国家保密配方和垄断药材资源的品中药企业。具有国家保密配方和垄断药材资源的中药企业，享有几百年来形成的良好品牌和信誉，并拥有长期的提价能力以对抗通胀。随着这些老牌中药逐渐高端化、保健化，也就逐步具备了高端医疗保健品的属性。

　　推荐片仔癀和东阿阿胶。传统名贵中药片仔癀符合当前人们对治疗、保健、美容的日益膨胀的需求，具有持续的自主提价能力，预测2011-2013年EPS分别为1.66/2.42/2.98元，对应PE为42/29/23倍，给予“增持”评级。东阿阿胶为千年“中药三宝”之一，符合人们对补气养血、延缓衰老、增强免疫的需求，去年也被纳入企业自主定价范围，预测2011-2013年EPS分别为1.36/1.80/2.24元，对应目前PE为33/25/22倍。给予“买入”评级。