化工行业：在估值筑底中寻找投资机会

　　基本面回顾：走势过山车，大部分子行业估值筑底，景气回升仍待经济回暖内需扩大

　　未来投资看点：看好受益于国家政策子的行业，从低估值高成长个股中寻找投资机会

　　相关行业关注 ?

　　看好具有稀缺资源属性的相关子行业

　　磷化工：磷矿石带动全产业链行情

　　钾肥：未来需求增速，开工率恢复

　　氟化工：看好氟精细产品的发展空间

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　　看好拥有技术与规模优势且下游需求稳定的相关化工新材料子行业

　　结构性泡沫材料：全球寡头垄断，市场发展空间广阔

　　碳纤维材料：开始放量、技术壁垒高

　　全年走势过山车，化工行业先上后下

　　纵观化工行业2011年前三季度整体走势，年初由于限电与补库存推动需求增加，化工板块在第一季度稳步上扬，之后伴随原油大幅回调和开工率降低开始下行，短暂的补库存刺激需求小幅回升后，下游需求日趋疲软的效应在下半年终成主流，总体进入下行通道。虽然10月以来国际油价出现一轮反弹，但产品价格支持不力与需求不振仍是化工后市运转的主导原因，由于化工行业的下游需求端如房地产、汽车、纺织、家电等行业需求都不太乐观，预计化工行业将延续目前走势弱势运行，期待明年1季度进入补库存阶段后缓解需求低迷的压力。

　　景气度提升仍靠经济回暖内需扩大

　　化工行业总产值增速、整体毛利率以及销售净利润在2011年下半年开始下滑，景气指数出现回落。下半年高通胀引发政府货币政策收紧，化工行业投资增速放缓，之后随着欧美经济金融压力蔓延，出口相关产业利润也开始下滑。目前行业复苏时日仍未到来，景气度提升仍靠经济回暖内需扩大。