电力行业：国网2012年第一次集中招标结果分析

　　变压器招标上市公司有涨有落。从各电压等级中标总容量看，上市公司中，天威保变中标比例提升，从2011年9.7%上升至本次招标17.3%，西电集团所属企业中标总量由10.2%下降至7.8%，特变电工和三变科技保持稳定。.断路器回归合资品牌，组合电器思源电气表现优异。断路器招标合资品牌市场占比大幅回升，三大合资品牌各电压等级市场占比均超过70%，国内上市公司中平高电气中标比例有所提升，西电集团比例下降明显。组合电器总体平稳，思源电气110kV（含66kV）中标数量达到108间隔，中标比例12%，进入三甲之列，平高电气及平高东芝保持稳定，西电集团中标比例略有下降。

　　隔离开关思源电气保持较为稳定的中标比例，平高电气各电压等级比例有所提升，长高集团中标比例大幅下滑。

　　中压开关招标上市公司表现差强人意。上市公司10kV产品的中标比例较去年均有所下降，35kV产品的中标比例有所提高。按照10kV开关柜8万元，35kV开关柜13万元估计，长城电工中标额约为4974万元，东源电器中标额约为4372万元，森源电器中标额约为994万元。另外，拟注入到置信电气的江苏南瑞帕威尔电气有限公司此次中标额约为3584万元。

　　电缆招标平分秋色，长园附件上升明显。110kV电缆延续了去年第四批之后均分的特点，主要厂家的比例相差不大。220kV电缆上市公司表现良好，特变电工、汉缆股份和宝胜科技名列前三，电缆巨头古河电工此次毫无斩获。

　　电缆附件中长园电力表现突出，中标比例达到29.1%。

　　二次设备中标比例稳定。二次设备整体相对稳定，国电南自在各细分板块的中标比例有所提升，思源电气延续了去年最后一批的良好势头，110kV监控系统中标比例达19.3%，为该电压等级榜首。

　　投资建议及风险提示。本次招标结果会对相应的上市公司业绩产生积极的影响，建议关注将受益于本次招标的相关上市公司平高电气（600312）、思源电气（002028）、国电南自（600268）、东源电器（002074）、天威保变（600550）、长园集团（600525）。风险提示，由于此分析基于公示内容，最终中标结果有可能发生变化。