15亿大单追捧35股 券商等三行业欲重振旗鼓

　　编者按：清明小长假后的第一个交易日，A股市场在利好消息的支撑下出现强势反弹，沪指在券商板块的带动下稳步上攻，最终突破2300点整数关口，收报于2302.24点，涨1.74%，深证成指同时大涨3.17%，两市成交额增长近三成。

　　随着沪深两市的上涨，大单资金开始抢筹业绩优良、成长性较好的蓝筹股。《证券日报》市场研究中心与大智慧统计，昨日，大单资金净流入量最高的三类行业为券商、银行类和有色金属，其中35只个股获得14.65亿大单资金的积极吸筹，在利好政策不断出台的4月，上述板块受到机构投资者的关注意味深远。本文特对这些板块进行分析梳理，以飨读者。

　　券商 自营改善业绩

　　据《证券日报》市场研究中心与大智慧统计，昨日券商板块大涨5.83%，跑赢上证指数4.09个百分点，成交79.82亿元，板块中有16只个股呈现大单资金净流入，占板块19只个股总数的84.21%，合计大单净流入62515.71万元，居31类行业板块之冠。

　　具体来看，大单资金净流入超过1000万元的10只券商股分别为：海通证券(29185.45万元)、中信证券(11129.43万元)、广发证券(5727.77万元)、华泰证券(4116.11万元)、招商证券(2935.29万元)、光大证券(2384.64万元)、长江证券(1518.79万元)、宏源证券(1485.50万元)、国元证券(1435.05万元)、兴业证券(1341.02万元)，合计大单资金净流入6.13亿元。

　　2011年下半年以来，在经纪业务收入增长空间有限、一级市场高速发行不具备可持续性的行业趋势下，经纪和投行业务弹性已不能作为衡量券商股价的驱动因素，相对应地，在二级市场波动和行业新政暖风的持续影响下，自营及新业务弹性，取代经纪业务弹性，成为券商选股的重要指标。

　　长江证券认为，近年来二级市场波动虽然较大，但自营对净利润的贡献率阶段性上升较快，部分券商的净利润中自营的贡献超过50%；随着二级市场指数回升，2012年2月上市券商母公司净利润达17.65亿元，较上月增长177%，而2月日均交易额1636亿元，较上月1141亿增长43.34%，上市券商业绩提升幅度大大超过了成交量增幅，也充分说明自营成为影响券商股业绩的重要因素。另一方面，在政策暖风的持续推动下，创新业务步入了由业务量放大到业绩贡献兑现的快速通道。经测算，2011上市券商融资融券净利润占比达7.28%，预计2012年业绩占比有望提升至15%，直接投资和股指期货业务也陆续开始贡献业绩。

　　在自营改善业绩和新政策推动券商新业务的预期下，长江证券认为券商股反弹行情仍有望延续，但券商股的表现将分化，需警惕部分无估值无弹性的券商股盲目追涨的风险；持续看好兼具估值和综合弹性的宏源证券、海通证券、中信证券，尤其是目前宏源证券即将定向增发，在今年市场和政策环境下增发资金有望得到有效利用，建议重点关注。券商影子股短期可关注待补涨的桂东电力和锦龙股份。此外，信托业的政策环境并不宽松，行业增速面临着下降的风险，相对看好资产质量较高的陕国投。

　　银行 避险作用突出

　　据《证券日报》市场研究中心与大智慧统计，昨日银行板块微跌0.19%，跑输上证指数1.93个百分点，成交59.82亿元，板块中有18只个股呈现大单资金净流入，占板块19只个股总数的94.74%，合计大单净流入50588.79万元，居31类行业板块亚军。

　　具体来看，大单资金净流入超过1000万元的12只银行股分别为：农业银行(7865.57万元)、工商银行(5100.78万元)、建设银行(4891.72万元)、招商银行(4736.49万元)、交通银行(3903.73万元)、光大银行(3660.17万元)、深发展A(3503.37万元)、兴业银行(2956.17万元)、民生银行(2914.09万元)、北京银行(2840.93万元)、浦发银行(2574.03万元)、华夏银行(2461.76万元)，合计大单资金净流入4.74亿元。

　　从年报公布的数据可以看出，银行公司业绩基本符合预期。整体上，12家银行2011年全年归属母公司股东净利润同比增长28.8%，增速在40%以上的有深发展、民生银行、华夏银行、中信银行、浦发银行、招行银行。安信证券分析认为，盈利增长主要贡献因素均为息差提高和规模增长、中间业务快速发展以及成本收入比下降。四季度单季度净利润大多表现为环比负增长，主要是年末拨备和费用计提较多。同比来看，四季度单季度归属母公司股东净利润同比增长19.1%，其中仅农行单季度净利润同比下降，主要是拨备的计提力度非常大。

　　国海证券在二季度行业报告中指出，银行股避险作用突出，维持“推荐”评级。虽然行业基本面有所弱化，但在风险显著增大的环境下，上市银行的避险作用越发突出，对其获取相对收益更具影响。同时，银行年报和季报稳定增长的业绩也将支撑其银行的股价；至于监管的压力，预计微调放松是趋势；而市场再融资的压力随着各家银行具体方案的落实基本消化完毕；资本市场制度性改革的落实步伐远比银行业制度变革如利率市场化、消除行业垄断等来得更快更具体，制度利好的因素大于利空面，因此维持行业“推荐”的评级。

　　广发证券下调行业评级为“持有”，综合业绩成长与估值水平，推荐浦发银行、兴业银行、农业银行、华夏银行、招商银行。

　　有色金属 小金属需求有望转暖

　　据《证券日报》市场研究中心与大智慧统计，昨日有色金属板块涨3.43%，跑赢上证指数1.69个百分点，成交106.17亿元，板块中有42只个股呈现大单资金净流入，占板块64只个股总数的65.63%，合计大单净流入43582.64万元，居31类行业板块季军。

　　具体来看，大单资金净流入超过1000万元的13只有色金属股分别为：中金岭南(1942.28万元)、包钢稀土(14173.35万元)、辰州矿业(3509.93万元)、广晟有色(2750.57万元)、厦门钨业(2164.42万元)、铜陵有色(2112.72万元)、宁波韵升(1785.21万元)、江西铜业(1758.30万元)、中金黄金(1675.49万元)、中色股份(1645.57万元)、中国铝业(1519.16万元)、金钼股份(1373.89万元)、山东黄金(1358.72万元)，合计大单资金净流入3.78亿元。

　　基本金属宽幅震荡。上周基本金属呈现先扬后抑宽幅震荡的走势。LME金属价格指数上周微涨0.3%。伦敦金属方面，LME三月铜、铝、锌、铅、锡、镍价格变动分别为0.54%、-2.92%、-0.75%、3.24%、2.03%和-0.29%。国内基本金属现货价格除镍、锌外普遍小涨，上涨幅度在0.2%以内，镍、锌现货价格下跌幅度较大，分别为2.97%和1.3%。

　　稀土价格普涨，镨钕表现突出。上周稀土市场出现普涨，镨钕表现突出，中重稀土市场价格也出现大幅上调。稀土市场询盘增加，但成交量并不大，商家持货观望居多。锑锭价格小幅上涨，钨市依旧低迷，海绵钛出厂报价亦出现下滑。

　　沪铜库存下降，伦锡库存上升。上周库存变动较大的品种为沪铜和伦锡，其余品种库存变动不大。长城证券指出，小金属受政策支持、需求有望转暖，价格止跌回升预期影响，其个股表现相对抗跌。大金属方面，从基本金属库存和下游相关行业数据来看，大金属的基本面缺乏亮点，个股表现较差。板块内大小金属个股走势分化仍在延续。

　　申银万国认为，小金属(中国优势资源)相对确定，工业金属等待左侧机会。小金属：稀土价格上周全面反弹(氧化谱钕连续三周反弹)，伴随钕铁硼补库伊始，4月行业整体持续补库预期强烈。供需格局优化将带来行业修复性机会，产业红利有望支撑龙头企业成长，继续关注包钢稀土(收储)、中科三环、厦门钨业。其他资源和供给占全球绝大部分的中国类稀土(钨锑锡钼铟锗)也可关注(辰州矿业、厦门钨业、锡业股份等)。工业金属：旺季不旺库存高位承压工业金属，4月预计震荡下行。而基于下半年经济逐步企稳，建议调整过程中可逐步增加配置。兼顾供需格局和弹性水平，关注铜陵有色、驰宏锌锗。黄金：黄金板块短期仍无明显催化，但基于低利率环境预期中长期看好黄金板块，推荐中金黄金、山东黄金、辰州矿业、紫金矿业等。