权重股修复估值 五大蓝筹显山露水

　　证券时报记者 邓飞

　　今年初以来的反弹行情，金融、地产、煤炭、有色、消费板块轮番上阵，让投资者重燃对大盘中级上涨行情的期待。近日，上证综指短期止步于2450点关口。2012年1月6日至5月8日的本轮反弹中，这几大板块的市场表现及估值修复的真实状况如何？期间数据作答。

　　金融板块涨27.59%

　　券商股成黑马

　　一季报：16家上市银行好坏各半，实现净利润2748亿元，净利润同比增30%，增速低于预期，但平均不良率环比小幅下降到0.73%，超市场预期。

　　平均市盈率：7.35倍至8.11倍

　　国海证券期间涨幅150.25%

　　证券时报网络数据部统计，截至5月8日收盘，金融行业平均市盈率仅7.35倍，仍处于历史低位。这一数字甚至低于年初金融行业8.11倍的平均市盈率。不过，本轮反弹以来，金融行业已累计上涨27.59%，大幅跑赢同期上证综指13.98%的涨幅。而金融行业的算术平均股价已从1月6日的10元上升到5月8日的13.12元。

　　投资者不难发现，金融行业大幅上涨，但市盈率却不升反降，这与银行股整体市盈率偏低不无关系。另一方面，受金融改革创新的政策助力，券商股虽业绩一般，但是却贡献了绝大部分涨幅。数据显示，本轮反弹中，金融行业涨幅前10名几乎清一色皆为券商股。其中，国海证券大涨150.25%一马当先，广发证券、国金证券、东北证券、宏源证券、东吴证券同期涨幅均超过50%。而同期金融行业涨幅垫底的则全是银行股，华夏银行以4.06%的跌幅无奈垫底，南京银行、建设银行、中国银行、招商银行、工商银行、农业银行同期涨幅均不足5%。

　　资金流向看，中信证券以42.76亿元的累计净流入成金融行业“吸金王”，海通证券累计净流入28.72亿元紧随其后。同期净流入资金榜前10位中，除中国平安及工商银行外，其余皆为券商股。而在同期净流出资金榜前10位中，东吴证券及华夏银行分别流失16.14亿元及12.78亿元，占据前两位。

　　地产板块涨36.74%

　　一季报：板块营业收入同比增7.51%，增速下降，销售收入同比降12%。

　　平均市盈率：12.36倍至22.84倍

　　浙江东日期间涨幅244.44%

　　截至5月8日收盘，房地产板块在本轮反弹中已累计上涨36.74%，成为表现最好的权重板块。不过，房地产板块的平均市盈率已达22.84倍，较1月6日该板块12.36倍的平均市盈率大幅提升。目前，房地产板块的算术平均股价7.99元，同样较1月6日的5.99元大增。

　　值得注意的是，在国家坚持房地产调控不动摇的基础上，房地产公司业绩明显下滑，但是一批受益金融改革的地产股却受到资金追捧，涨幅巨大。数据显示，主营地产业务的金改股龙头浙江东日同期涨幅达到244.44%，金丰投资及中茵股份股价均实现翻番，金山开发、沙河股份等多只高举金融改革概念的地产股涨幅超过75%。同期房地产板块仅有铁岭新城、华丽家族、世纪星源3只个股不涨反跌，另外天业股份及正和股份涨幅不足10%。

　　从资金角度看，“招保万金”4大龙头地产股依然是资金眼中的“香馍馍”。除招商地产同期累计净流入资金仅2.47亿元外，其余3大地产股同期累计净流入资金均逾10亿元，万科A及金地集团累计净流入资金分别达21.56亿元及20.78亿元。在同期净流出资金榜上，鼎立股份、中国宝安、华丽家族分别以24.85亿元、24.73亿元、18.93亿元的净流出资金占据前三甲。

　　资金进出频繁

　　煤炭板块涨32.58%

　　一季报：煤炭行业利润增速为6%，毛利率环比略有提升。

　　平均市盈率：12.44倍至14.4倍

　　盘江股份期间涨幅71.69%

　　作为机构青睐的煤炭股，几乎每次反弹行情都有它冲锋陷阵的身影。本轮反弹行情中，煤炭行业累计上涨32.58%，并在大盘上涨遇阻时屡次领涨冲关。但是不可否认的是，煤炭股内部分化的迹象较为明显，盈利能力较强及资产注入预期强烈的优质煤炭股表现抢眼。

　　数据显示，在本轮反弹中，盘江股份及靖远煤电同期涨幅均超70%，贤成矿业及爱使股份分别上涨60.36%及53.65%，恒源煤电、潞安环能、阳泉煤业等多只老牌煤炭股涨幅均逾40%。而业绩不佳的美锦能源及郑州煤电同期不涨反跌。值得提及的是，化身冲锋队员的煤炭股并未出现如金融、地产行业那样的大幅资金流入，资金进出活跃但留守阵地的不多。排名同期资金净流入榜前两位的中国神华及潞安环能也不过录得2亿元资金净流入，而同期净流出资金超过2亿元的个股却达10余只，涨幅居前的恒源煤电则出现8.55亿元资金净流出。

　　也许正是煤炭行业水涨船高的市盈率及平均股价，才导致资金患了“恐高症”。目前，煤炭行业平均市盈率重回14.4倍，较该行业1月6日的12.44倍平均市盈率水平小幅攀升。煤炭行业目前的平均市盈率已经与A股平均市盈率水平相当，估值优势已不那么明显。而煤炭行业的算术平均股价提升明显，目前煤炭行业的算术平均股价已从1月6日的12.85元提升至16.62元。

　　稀土领“秀”强周期风采

　　有色板块涨35.65%

　　一季报：有色行业净利润同比下滑16.3%，稀土及永磁板块业绩较大幅度增长，铅锌小金属及铝业绩较大幅度下滑。

　　平均市盈率：23.42倍至33.04倍

　　包钢稀土期间涨幅152.35%

　　“煤飞色舞”已成为A股反弹不可或缺的要素。本轮反弹行情中，有色金属板块继续演绎其强周期股的特性，板块累计上涨35.65%，而其细分子行业稀土永磁概念涨幅达到41%，成为本轮反弹中与金融改革概念并驾齐驱的投资热点。

　　数据显示，稀土龙头股包钢稀土本轮反弹已累计上涨152.35%，股价创出历史新高，昨日该股创出的68.3亿元单日成交量更是让所有A股上市公司汗颜。中科三环及广晟有色同期涨幅分别达到99.47%及90.19%，“稀土三杰”可谓风光无限。另外，小金属品种表现可圈可点，云南锗业、西部资源、厦门钨业、闽发铝业、章源钨业同期涨幅均逾60%。

　　不过，与煤炭股一样，有色股也遇到资金进出活跃，但留守底气不足。同期资金净流入超亿元的有色股不足3只，累计流入最多的铜陵有色也不过录得5.19亿元资金净流入。而同期有色金属板块有近8成个股出现不同程度的资金流失，净流出资金超过4亿元的有色股多达8只，表现最为抢眼的包钢稀土同期累计流失资金高达14亿元。

　　有色金属板块目前的平均市盈率已大幅脱离A股平均水平，重回33.04倍的相对高位，较1月6日的23.42倍大幅提升。而有色金属板块的算术平均股价也从1月6日的14.21元升至18.39元，其强周期股特性一览无余。

　　大消费细分龙头表现抢眼

　　食品饮料生物医药最强

　　一季报：食品饮料上市公司实现净利润136亿，同比上涨42.4%。生物医药利润增速回升到10%。

　　平均市盈率：24.04倍至22.67倍

　　东宝生物期间涨幅215.97%

　　证券时报网络数据部统计中的大消费包含被基金机构青睐的商业贸易、食品饮料、医药生物、酒店、景点、餐饮等子行业，未能涵盖涉及消费的子行业之全部。

　　数据显示，截至5月8日收盘，酒店(含景点、餐饮，下同)、商业贸易、食品饮料和医药生物板块的A股平均市盈率为47.83倍、20.35倍、19.78倍和28.10倍；而1月6日的板块平均市盈率是32.99倍、9.18倍、25.01倍和26.31倍。从股价来看，酒店、商业贸易、食品饮料和医药生物板块的A股平均股价已经分别由1月6日的11.01元、9.68元、22.55元和15.02元提高为12.98元、11.11元、27.25元和17.28元。

　　随着中国经济结构由外需拉动到消费拉动的转型，大消费已经成为基金机构和普通投资者都非常关注的板块。数据显示，经过首季增持，基金对大消费板块的配置创出新高。据统计，在基金投资重仓的前50只股票中，大消费股占23只，占比接近一半。在本轮反弹中，各细分子板块涨幅可观，颇受资金追捧。其中以独创新高的贵州茅台最为经典，该股以资金流入6.98亿元居食品饮料之最。三精制药以资金流入7.54亿元成医药生物板块之最。建发股份则净流入4.77亿元，排商业贸易板块第一。酒店股则仅有湘鄂情呈现4647万元净流入。

　　子行业个股涨幅方面，零七股份以105.18%涨幅遥遥领先于酒店板块；渤海物流成绩不俗，累计上涨81.22%，排商业贸易第一；维维股份以128.11%列食品饮料板块之首；东宝生物则受益“毒胶囊”事件，累计大涨215.97%，成医药生物奇葩。