节能消费产品重启政策刺激

　　《红周刊》作者 燕海涛

　　在国内外经济疲弱之际，中国经济政策出现重启消费刺激的新倾向。本周，国务院常务会议确定了促进节能家电等产品消费的政策措施，按照政策，国务院启动的节能产品补贴主要集中在四大板块，即节能家电、节能灯和LED灯、节能汽车以及高效电机领域；将分别安排财政补贴265亿元、22亿元、60亿元和16亿元。财政补贴时间和力度上都超出了市场的预期。

　　相关下游板块投资机会凸现

　　上述四大板块由于财政补贴直接利好，同时，政策要要实施能效“领跑者”制度和严格能评制度，所以相关龙头行业将最先受益。分析人士认为，在节能家电领域2010~2011年实施家电下乡、以旧换新、空调节能补贴支出补贴金额密集期，三项政策合计每年支付补贴金额约400亿元；此次新政在市场普遍对家电补贴政策看淡的情况下，单项政策即一年预算支出财政补贴就达到265亿元，超市场预期，显示出国家政策对于家电内需的倾向性扶植，预计此次补贴政策能够撬动2000多亿的家电需求，使家电行业重回增长轨道，直接对相关行业的上市公司形成利好支撑，如美的电器、佛山照明、比亚迪、卧龙电气等。

　　同时，LED灯以及节能汽车的补贴预期也将刺激全国加速LED照明产品与小排量车的推广，利好LED照明与节能汽车相关企业，如雪莱特、长安汽车等。另外，有分析报告表示，我国电机市场规模大，目前高效节能电机应用比例低，2008年达到2级以上的高效节能中小型电机比例只有8%，未来将呈现爆发式增长，上海机电等领先企业将受益行业增长。

　　上游行业也将集中受益

　　下游节能产品有赖于中上游节能材料的发展，因此相关的上、中游产业也将得到更开阔的市场规模而受益。如在节能方面具备显著优势钕铁硼永磁材料，最大磁能积约为铁氧体产品的10倍，成为超高效产品的基础。此次严控新上项目采用风机、水泵、空压机、电机、空调、照明器具等采用1级能效标准节能产品，将直接利好钕铁硼永磁行业，有利于打开钕铁硼永磁应用市场，从而带动稀土永磁行业的持续高景气。据统计，目前，国内生产规模钕铁硼永磁材料千吨以上的企业有中科三环、宁波韵升、安泰科技、正海磁材、太原刚玉等。政策的出台将使得钕铁硼市场更有利向大型公司的集中。

　　同时，考虑到节能产品的核心是节能功率元器件，其发展及应用是节能的重要技术手段。节能家电、风能、太阳能、智能电网、LED照明、电力电子设备等是节能功率器件行业发展的重要驱动板块。作为节能产品关键元器件，节能功率器件将受益政策对节能行业的整体推动。相关受益公司如三安光电、法拉电子等将得到正面刺激。

　　客观看待市场属性

　　就在财政补贴政策出台这几天，由于近期大势较弱，本文上述所提到的相关板块个股也大多维持震荡整理的格局，相对来看具有一定的抗跌特征。不过，由于利好政策的出台，这些较为抗跌的股票一度尝试开始向上突破，如周二家电板块一度有所表现，小天鹅A甚至涨停，但其后大多随市场回落。虽然如格力电器、青岛海尔等近期走势震荡攀升，逆势状态明显，但是否能形成明显的板块效应还有待观察。

　　另外。同时，钕铁硼永磁板块也表现出逆势上涨的特点，代表股票中科三环等股价持续上升，走势明显强于市场。而此类股票在市场趋弱的环境下维持强势的原因并不完全由于此项政策利好，更主要的原因是由于稀土永磁整体板块的强势，而利好政策只是起到了一定的催化作用。如中科三环在政策出台当日并未表现，反而是在周五稀土配额再发放1万吨的消息刺激下逆势上涨。

　　总体看，在目前偏弱的市场中，对新的补贴政策对节能类公司的影响更应着眼于中期的角度来考虑。