汽车行业：乘用车销量增速表现不俗

　　5月份整体销量好于市场预期。2012年5月，汽车销售160.72万辆，环比下降1.06%，同比增长15.97%。其中，乘用车销售128.19万辆，环比增长0.46%，同比增长22.56%。商用车销售32.53万辆，环比下降6.63%，同比下降4.30%。5月份同比增长幅度比4月份扩大10.78个百分点。符合我们的预期，好于市场预期，说明中国的汽车消费需求依然非常强劲。

　　乘用车的市场表现仍明显优于商用车。1-5月，汽车销售802.35万辆，同比增长1.70%。其中乘用车销售633万辆，同比增长5.48%；商用车销售169.35万辆，同比下降10.31%。商用车的市场表现仍明显落后于乘用车。商用车的后市表现仍不明朗。

　　乘用车中SUV市场表现依然强劲。1-5月，轿车销售434.39万辆，同比增长4.53%；MPV销售20.69万辆，同比增长4.43%；SUV销量76.04万辆，同比增长28.08%；微客销售101.88万辆，同比下降3.28%。其中SUV的增速最为显眼。

　　商用车中客车表现明显优于货车。1-5月，客车销售15.96万辆，同比增长3.58%；货车销售119.18万辆，同比下降6.06%。仍建议重点关注客车类上市公司。

　　由于基数原因，未来几个季度的汽车销量大致上将呈现逐季向好的局面，我们谨慎看好下半年汽车股的市场行情。给予汽车行业“同步大势”的投资评级。系统性机会难以出现。由于政府换届完成，加上汽车行业经过2011-2012年两年的调整，预期2013年汽车行业将会有较好的表现。

　　投资风险：宏观经济环境继续恶化、汽车行业竞争进一步加剧。