2012年下半年通信行业投资策略报告

　　上半年通信行业收入稳步增长，结构持续改善

　　2012年1-5月，全国电信主营业务收入累计完成4280.7亿元，比上年同期增长9.7%。

　　移动电话用户稳步增长，业务结构进一步趋向移动化、宽带化。

　　上半年通信设备板块跑输大盘。

　　下半年关注通信行业景气回升

　　国家宽带战略加速推进，移动和广电网络进入宽带领域预期加强。

　　电信资本支出前低后高，下半年投资回升明显。

　　下半年看好子行业：光通信、专网通信

　　光通信：“国家宽带”战略的推进带来持续性机会。

　　专网通信：成长中的市场，关注拥有较高竞争壁垒的企业。

　　风险提示

　　运营商资本支出整体或结构性低于预期的风险。

　　设备商在集采中价格战导致毛利率下滑的风险。