招商证券：下行空间有限

　　 昨日A股市场高开，其后受到上证指数10日均线附近的压力影响，且金融地产等权重板块疲弱拖累大盘，指数窄幅振荡整理，尾盘回落到5日均线附近，疲弱态势尽显。A股市场重新回到上证2500-2550点的振荡区间，未能有效突破均线的压力，预计后市仍将维持振荡整理态势，有回测2500点支撑力度的需要。而一旦2500点心理关口突破，市场在恐慌情绪的影响下，可能出现二次探底，甚至创出新低。

　　 考虑到A股市场整体估值水平已处于阶段性历史低位，不宜盲目悲观看空，后市下跌的空间并不大。后市最大的可能是以时间换空间，通过较长时间的振荡整理逐渐夯实底部。 建议投资者控制仓位，等待阶段性底部得到确认、做多热情重新出现后再行介入。短线上，中小板个股表现活跃，或有一定的交易机会。