短期机会难现 静待方向选择

　　进入九月以来，市场仍然低迷，连续一周震荡下行，深市再度刷新前期低点，沪指在2500点附近反复震荡，表明市场当前依然面临艰难的上行压力。在短期面临欧债危机高峰及A股大宗IPO再度浮现的情况下，指数依然会处于弱势调整态势。市场何时突破压力区间仍有待于经济政策的变化。投资者仍需耐心等待，谨慎操作。

　　政策面上，国际经济尽管不会陷入衰退，但中长期增速将有所放缓，不利于国内经济。而在过紧的宏观经济政策下，不排除中国经济还会再下一个台阶。但中国未来仍有依靠内需刺激取得稳定增长的可能。摩根士丹利认为，政策放松的预期落空，市场流动性将面临考验。而目前房地产市场仍未见明显下跌趋势，可见紧缩政策的目的尚未达到，若外围环境不出现剧烈变化，紧缩政策可能将持续到房价下跌为止，对经济而言则存在政策超调的危险，也就存在经济进一步放缓的可能。

　　盘面上看，大盘经过了持续杀跌之后，无论从时间还是从空间上看，都处于超跌状态，对存款准备金上缴基数的提升，市场通过连续的阴跌短线做空能量已释放较为充分。尤其是上周二成交量创出近一年的新低，两市合计不足千亿元，这种地量水平表明市场主动性抛盘越来越少，继续杀跌的动能已经接近干涸。技术上，沪综指在2460点附近初步获得支撑，在这种情况下，虽然市场迎来了超跌反弹行情，但中阳线背后仍有不足，一是量能仍显不足。经过前期大幅调整后，市场信心遭受重大挫伤，追涨意愿明显降低，如果后市未能补量，将制约大盘后续反弹空间。

　　操作布局上，大成基金认为，受经济周期影响较大的机械、煤炭等周期性行业将受到影响，而未来业绩增长确定的食品饮料、纺织服装、家电、商业零售和医疗器械等大消费行业则值得看好。短期内，在未来政策面出现松动信号以及经济探底之前大消费行业将是不错的选择，该类行业在震荡市场中存在结构性机会。而中长期看，“十二五”规划中扩大内需成为中国未来五年发展的第一要务，扩大消费需求为扩大内需的战略重点，大消费行业仍是符合未来的发展主题。