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倍新咨询:跌势缓急决定探底耗时的长短

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-19 16:09 来源: 倍新咨询

  倍新咨询

  全球政治、经济都处于风云变幻之中,然国际市场持续反弹,美国道琼斯都出现了5连阳,可叹A股不仅不涨,反而跌跌不休,大多数投资者及其绝望。面对如此脆弱的市场,到底后市要如何看待呢?我们认为需要从经济层面、货币政策层面和市场层面的三个因素综合分析。

  谈到经济因素,不免感觉有点空盒大,但这确实是投资者担忧的一重大因素之一。由于全球各主要经济体经历了30年的高增长、低通胀,我们国家可能感觉更加明显,但目前世界经济大有放缓之势。追其根源,以前一直强调宏观政策对经济的主动推升效果,或者说凯恩斯效应,但20年前日本经济开始放缓后,政府主导型经济正在降温,包括我们国家的改革红利边际效应也在下降。按照经济增长需要资本、劳动力和资源三大要素分析,不管是我们国家还是国际市场,资源在稀缺,劳动力成本在上升,资本价值名义上反而在下降,而唯一可以期望的科技进步又不能实现挂越式突破,对整个经济发展很不利。在此情况下,我国的出口将进一步下滑,内需在国民保障体系不健全、高房价等悲观情绪难以有效快速释放。预计四季度和明年的经济增长将进一步下滑,让投资者看不到希望。

  经济增长不乐观,货币政策也很乱像。全球各国在08年金融危机时为了挽救国民信心,纷纷推出了庞大的刺激方案,货币及其泛滥,最杯具的是投资者根本名义因为政府的刺激政策长期看好市场,反而将大规模的货币用在资本运作,或者叫做投机上,使得全球各国不希望上涨的商品大涨,希望涨的不涨,严重扰乱了资本市场,并且这种趋势还没有停止。纵观国内货币政策,我们管理层正在不遗余力的控制通胀,像最近温总理就频频讲话,强调控制通胀的重要性,再此情况下,短期货币政策恐怕难以松动。特别是最近商务部、农业部和国家统计局公布的9月上旬的物价看,9月份的数据仍然不乐观,通胀还将高企,若资源价格改革推进,恐怕通胀形势更加不乐观。

  经济前景暗淡,政策迟迟不松,常常还冷不丁的爆出欧债、美债、城投债和公司债等诸多利空,投资者信心遭受巨大打击,被套深了的不管了,场外的不看了,成交量大幅萎缩了,人人对股市都心灰意冷。考虑到新股大规模发行等,市场缺血状况难以扭转,弱势格局将进一步在资本市场体现。然根据历史经验,没有只跌不涨的股市,跌多了有反弹,何况近20年的股市机会都是在绝望中产生。我们先不说系统性大机会,但我们可以从反弹的角度来分析。2010年国庆节的行情是在大幅缩量后杀跌,然后大幅反弹,本次可能不会完全雷同,但形态和量能颇多相似。所以若继续杀跌,大家可以适当把握机会,若阴跌就不要急,因为阴跌需要更多时间来消化。

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