三大因素致反弹成果吞没大半 主力调仓换股

　　反弹中已明显可见市场主力调仓换股

　　■李志林

　　正当股市在2500点上方收盘10天、市场热切期待新证监会主席能对扭转市场低迷有所作为的时候，本周，高盛、美银带领外资集体减持中国银行股，以及上交所副总经理关于“国际板随时可以推出”的越权表态，导致了A股连续暴跌，将反弹成果吞没大半。

　　外国机构背信减持银行股

　　2006年4月，高盛用25.8亿美元买了工行7%的股份，每股仅1.04港元。但从2009年至今，3次减持，获利31.2亿美元，盈利220%。目前还剩79亿股，价值50多亿美元，共计盈利81亿美元。再看美银，2005年6月至2008年11月四次出资119亿美元，以每股1.06元港元价格，买了建行8%的股份。但是，从2009年至今4次减持，获利75亿美元，还剩24.5亿股，价值17亿美元，共计盈利92亿美元。宁可以不到1元人民币的价格卖给外国机构，却让中国投资者以3.12元和6.45元人民币的高价认购。近期，又让汇金、社保以4.6元和5.6元的高价去承接高盛和美银的抛盘。记得2008年美国金融危机顶峰时，花旗银行股价跌到1美元以下，中国银行表示愿意购买股权，却遭到美国政府义正词严回绝。

　　外国机构投资者唯利是图，让市场很受伤。美银超低价买进建行股份时，与建行签署了“战略协助协议”，承诺5%的股权为长期持有。但是本次减持后，只剩 0.86%的股份。高盛在两周前唱多中国股市有20%—30%的上涨空间，工行有50%的上涨空间，目标价6.09元，着实让中国的投资者兴奋了一阵子。但是话音刚落，11月10日就以4.60元左右的价格大量抛售工行，只剩2.2%的股份。面对如此欺诈、违背承诺恶劣行为，我们的管理层非但不严厉追究，反而以“补充资金不足”为由，表示“可以理解”。

　　国际板再度惊扰市场

　　担忧国际板将成为外国机构对国民财富的掠夺板。近期有人大谈推出国际版的“四大意义”，但是市场就是不买账。这半年来，市场每闻国际板消息就暴跌，继 4月28日暴跌4%、5月23日暴跌2.92%、6月9日暴跌1.8%、7月21日暴跌1.01%之后，11月16日再次暴跌3%，表明广大投资者比有关管理部门更清楚外国投资者，借国际板掠夺中国人民财富的真面目。如果国际板强行推出，外国机构投资者完全可以利用他们的财务规定，虚增净资产和利润，炒高在国外股市的股价，然后在中国大造舆论，以高价发行。而以超低价格控有限售股的如高盛、美银那样的国际大机构，一旦解禁，就会有如抛工行、建行那样，大抛特抛，巨额掠夺中国投资者的资产。即使违反了中国的法规，外国政府也会以他们的法规竭力维护。在我看来，所谓的国际板“四大意义”，其实是有害无益，明年也休想推出。

　　大盘新股未具吸引力

　　对大盘股尤其是大盘新股及其恐惧和抵触。高盛、美银之所以敢在股市处于低迷时大抛股票，就是因为其持股成本在1元以下，与发行价和市价有着几倍的差价。因此，大盘股的市盈率再低，看起来再有投资价值，都挡不住大小非的抛售。尤其是成立不足三年、负债率高达80%—90%、靠行政部门特批上市的大盘新股，其造假甚多，决不能碰。抑制大盘股的扩容，不能指望新证监会主席，只能靠市场自己。是中国水电的低迷表现，导致了近期几个大盘股迟迟未能发行。这是市场力量抵制大盘股滥发最典型的一次胜利。

　　操作建议

　　严峻的形势迫使市场只能到小盘股中寻找机会。现在市场增强了对明年货币政策定向宽松的预期，明年的股市会好于今年。但是，由于美国经济疲软，欧洲经济衰退，明年中国经济增长的压力很大，政府已将明年经济的增长点放到了七大战略性新兴产业。这样，明年股市中的周期性行业和传统产业的股票不能指望，上证指数的高度不能奢望，市场的机会只能落到货币政策、财政政策、产业政策倾斜的七大新兴产业的中小盘、高科技、高含权股上来，强制分红对他们来说，就意味着每年强制送股。

　　本次反弹中，上证指数最大涨幅不到10%而创业板则高达24.4%，便是市场主力调仓换股、为明年行情做的热身准备。暴跌是坏事，但暴跌快跌比阴跌好。相信当大盘探明第二个底部之后，机会仍然在科技型中小盘股身上。但对这些股，也要进行波段操作，高抛低吸，不断降低成本，以曲线延伸直线。