融资加季报地雷 股指仍面临大考

　　《红周刊》特约作者 华证期货 王炜

　　2011年的最后3个交易日，沪深300现货指数走出小幅上涨行情，然而这并没有扭转市场的弱市格局，2012年开盘的前3个交易日，沪深300指数创出2254.57的前期新低。其实，之前的小幅上涨是因为各路投资机构在做业绩报表，再加上多头的抵抗造成的，如上期所言“市场只有反抽没有反弹”。笔者预计，1月中下旬17家上市公司将公布年报，利空较少，外盘短期也不会大跌，因此指数会跌幅不会很大。

　　由于市场跌幅过大，人们都期待着政策护盘。1月5日浦发银行公布业绩快报，净利润增加42%，1.46元/股的市盈率仅5倍，于是，大量资金借机拉升银行股。可事与愿违，拉升银行板块需要大量资金，在调控名稳健实紧缩的背景下，流动性依然紧张，当天指数在创业板和中小板个股大面积跌停下继续下跌。同时，市场消息也是鱼目混珠，1月6日证监会辟谣拟建立证券借贷交易所报道不实。此外，又有媒体报道，工商银行公告透露汇金、平安等机构大举护盘银行股。其实问政策维稳能不能成功，不就等于问指数短期能不能做底么？

　　新年伊始出现的权重股不跌其它个股暴跌现象，原因依然如之前笔者所说，主要是融资过度，资金链紧张，A股在坚定贯彻着直接融资替代银行间接融资功能。高速巨额融资的代价就是2011年将损失的流通市值平摊，全国股民人均亏损4.2万元，34%的股民被腰斩，大部分投资者亏损在30%以上。通过股市融资功能，政策战略意图是把居民储蓄转化企业投资，但没有考虑到接下来的重大弊端。即代表中产阶级的投资者购买力大幅降低，这必然造成房产、汽车等等销售下滑，意图把消费能力转化为投资能力拉动经济并不像想象中的那么美。

　　过度融资也对2012年经济增长带来极大的负面效应。国内投资者资金量大约4~5万亿，支撑16万亿流通市值，每年融资3000千万至1万亿，市场难堪重负，暴跌是必然的和持续的。而股市下跌又会影响居民的消费能力，影响经济增速，这又会导致上市公司业绩不佳，造成估值下降，如此市场就会进入恶性循环。

　　2012年一季度上市公司报表即将公布，大量公司业绩会出现“地雷”。届时“融资+季报地雷”，会让股指面临更大考验。