大涨之后冲高回落 节前反弹空间几何

　　张志斌

　　尽管沪深两市周二出现大幅反弹，但短线过大的涨幅使得股指在周三出现小幅回落，创业板指数更是再创历史新低，一时之间，股指的反弹前景再度扑朔迷离。不过综合市场人士的观点来看，大家对股指后续反弹的前景相对乐观，但对反弹空间的判断有所差异。

　　上证指数周三最后以2266.38点报收，下跌31.99点，跌幅为1.39%。深成指报收9115.27点，下跌148.82点，跌幅为1.61%。两市合计成交1453亿元，较上一交易日小幅增加。

　　从盘面来看，各板块普遍出现冲高回落走势，仅水泥建材板块以红盘报收，有色金属从涨幅超过5%跌至绿盘；券商股、核电股也均冲高回落；智能电网、物联网、医药、酿酒食品等板块则整体跌幅居前。两市上涨个股仅200余家，下跌个股近2000家，跌停近50家。

　　一位私募基金人士指出，周二股指暴涨短线获利盘丰厚导致部分投资者获利回吐，导致股指重心有所下移。而创业板指数创出本轮调整的新低，说明中小市值股票的价值回归之路暂时仍未结束，这将在一定程度上拖累股指的表现。从这个角度来看，尽管春节之前股指仍可能有所回升，但空间或将受限。

　　长江证券(微博)策略分析师邓二勇认为，去年12月工业增加值12.8%，在连续两个月快速下滑后出现反弹，高于市场普遍预期，短期内提振了市场对经济的信心，经济快速下滑风险降低，中期经济缓慢调整趋势渐显。经济见底的时间会推迟，预计经济将在今年三季度见底，同时一季度初纠偏反弹行情已如期而至。警惕市场反弹之后回归经济基本面，静待经济见底，其间市场在政策刺激下呈现“抵抗式”重心下移走势呈现大概率。反弹行情建议关注货币政策刺激下高利率弹性及财政定向宽松受益行业。

　　世纪证券分析师冯乐宁等认为，政策基调已经明确“稳中求进”是大局。货币政策将由紧转向中性，预计央行会继续下调存款准备金率，而利率调整的可能性相对较小。根据库存周期和货币政策滞后影响推算，经济下行有望在2012年二季度触底反弹。

　　A股在经过“刮骨疗伤”式的下跌，进入到更为合理的区域，这提升了2012年市场的安全性和低估值的价值优势；由于企业和上市公司的整体效益在2012年预期会呈现“前低后高”的特征，因而投资者需要管理层更多的政策性提振。2012年由于政府稳定经济的需要，使市场面临“经济转型”的机遇，这对于多数行业而言，也有机会进行估值修复或行业得到一定复苏的机会。同时拉动内需也成为了经济提升的新动力，它有望给予市场新的机会。2012年资本市场有望逐步走出单边下跌的阴霾。