郑眼看盘：A股生态暂难改观 控制仓位或为上策

　　每经记者 郑步春

　　继周一“开门绿”后，周二A股在混乱消息的夹攻下横走了一整天。沪综指收涨0.33%报2292.61点，深综指涨0.01%报855.20点，成交缩小。

　　A股消息市特征异常明显，关于养老金入市的消息几乎天天在变，同时又有大盘股发行消息，这一切使得投资者无所适从，只能被动观望。

　　据一些媒体报道，“有关人士”透露，养老金入市年内“有望”取得重大突破，养老金投资办法“最快”在一季度发布，入市比例最高可达30%。按照基本养老保险基金结余1.92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入“市”。

　　上面打引号处显得微妙，其用意其实已很明显，居然还自以为隐秘，投资者判断虚实时应多留神。不管如何，这条消息会稍稍稳定投资者情绪，因毕竟许多人将其视为利好。下面这条消息就有点难以评估了：搁置已久的中国交建忽然宣布将于2月15日上网发行，发行价大幅缩减，从原先预计的融资200亿元缩至50亿元。

　　偏乐观的投资者会认为发行量缩减为利好，偏空的投资者认为融资50亿元的绝对压力不轻。从中交股份发行可以看出，融资方确实作出一定让步。一般可预期的是，其他诸如陕煤股份、中化股份之类的大型IPO也可以减量发行。如果真是这样，IPO压力可能不如先前预期的那样沉重，除非“国际板”于今年意外推出。

　　不过笔者发现，虽然本周仅有1家公司上网发行，但进入下周，扩容压力是显著加快的。下周居然有8家公司发行新股，其中有两家沪市的“中盘股”。

　　新股发行制度改革呼吁很久了，最高层也看到了这个问题，所以建议具体执行的官员拿出决心，加快改革进度，不要让投资者望穿秋水。

　　在新股改革无实质进展前，证券监管相关的官员们在审批IPO方面的效率却是奇高。看情况，一切暂时还是老样子，这种状况极令人忧虑，在股指尚在横盘时还没什么，一旦跌下去，人气必迅速瓦解。

　　A股制度改良方面进展缓慢，有关方面目标短期化的迹象较为明显。以上述中交股份发行为例，当大型股的首发规模偏小时，多多少少就会有所高估，使得未来大小非流通时潜在下跌空间更大。也就是说，这完全是人为地造成新股陷阱，使绝大多数首发规模偏小的新股在上市3年内容易走下降通道。

　　存量发行可能是更好的方法，兼顾了市场的长远平稳运行，而不是只顾眼下。笔者认为，合理的制度其实并不难设计，没必要王顾左右，只要克制些贪婪，那么股市绝大多数问题均可迎刃而解。

　　今日将公布官方的1月份制造业PMI。彭博社所访问的经济学家们所预测的中值为49.6，低于去年12月的50.3。笔者认为这个数据可能影响到“降准”的机会，所以当数据不佳时，盘面在短期内未必以下跌回应。

　　存准率并没急着下降，这不算太大利空，反而有些利好，这一方面说明经济仍有相当热度，另一方面说明热钱外流或仍处于可控状态。除上述因素外，存准率并未急着下降可能和外围形势相关，因欧洲、美国、日本等银根均放得太松。从近期大宗商品及黄金等走势看，市场对此已作出了部分反应。

　　后市方面，考虑到市场资金面、新股发行等制度建设、物价、经济环境等现状不太理想，故每逢反弹减些仓位仍较可取。如上述情况未来能显著好转，届时择机加仓也不迟。