申银万国：可轻仓参与小反弹

　　盘中特征：

　　周五沪深股指在连续调整数日后有所缓和，步入盘整状态，个股约半数反弹，成交量缩减。上证指数收盘2262.79点，涨0.47%，成交559.6亿元；深成指收盘9410.26点，跌0.08%，成交509.6亿元。申万23个一级行业指数中9个上涨，14个下挫，涨幅居前的是金融服务、房地产和交运设备行业指数，跌幅居前的是食品饮料、有色金属和餐饮旅游行业指数。终盘989只上涨，208只平盘，1255只下跌，其中13只涨停，13只跌停。沪深股指的日K线均为盘整的小阳和小阴线。

　　后市研判：

　　上证指数近期步入调整格局，即使短期盘中超跌有所反弹，其力度将有限。

　　周五蓝筹股稍稍抗跌，金融服务和房地产两板块升幅超过1%，这在较大程度上延缓了食品饮料和有色金属板块下挫的风险。创业板成为做空的主要动力。该板块仅在周一拉出一根盘整小阳线，其余四个交易日重心逐渐下移，其中周三猛跌。一周跌幅高达8.05%，不少股票曾封住跌停。此轮反弹，创业板指数涨幅高达30.63%，一旦步入调整趋势，其下挫的力度可能会超过沪深300的幅度。深交所提出推动符合创业板第二套较低标准企业上市成为加速调整的催化剂，新三板之类的讨论也为此推波助澜。创业板和中小板在4月仍有调整的压力。

　　上证指数周K线收阴，本周下跌3.69%，深成指本周下跌4.81%，周K线都是四连阴，多方已经将前期上升的成果几乎让出0.618的分割位，周五虽然短期有所趋缓，但尚无明显的止跌信号。在股指反弹过程中，多数人往往对利空因素视而不见，一旦回调，又将利空因素放大，什么PMI，CPI、信贷规模、业绩增速之类的因素不一而足，跌有跌的缘由，每次都不同，相同的是墻倒众人推。虽然目前总体平均估值水平不高，但在阴跌的格局中，还需要防范风险，等待更合适的时机。

　　60日均线失守，后市对多方不利。3月28日跌破60日均线，这曾是2月上旬多方花较大的力气取得的不俗成果，然好景不长，此线失守，中期走势似乎不妙。其实3月14日跌破20日均线，并且一根大阴线几乎吞没了多方前三周的成果，预示着后市不乐观。目前均线系统空头排列，这样的状态可能需要不短的时间加之修复，估计未来调整可能延续。目前60日均线位于2337点左右，可能成为4月份的阻力。

　　从中期的角度观察时间之窗，2012年5月份值得高度关注。自2007年10月6124点以来，在第12个月、22个月及33个月发生过微妙的变化，分别在1664点、3478点以及2319点出现过阶段性高低点，它们分别与费波纳契数字中的13、21、34似乎只有1个月的误差，如果第55个月的时间之窗发挥作用，今年的5月前后应多加留意。至于股指调整至何处暂时难以预料，目前不妨谨慎等待。短期持续大跌后不排除盘中反弹的可能，一般而言，成交量如果未放大，其反弹的力度可能有限。超跌之际可轻仓参考小反弹，见好就收，等待新的机会。

　　操作策略：

　　股指震荡回调，下周再跌可少量参考反弹，见好就收。

　　(主持人：魏道科)