东吴证券：突破缺口或已出现 多看少动

　　东吴证券 周恺锴

　　受到外围市场普遍调整的影响，周一两市大盘大幅跳空低开，上证综指再度留下向下的跳空缺口，5日、10日、60日以及120日均线统统宣告失守，同时再创上周2309点以来的调整新低。盘面上两市仅黄金板块逆势小幅上扬，外贸、水利建设、保险等超过半数的板块整体跌幅超过3%，两市上涨的个股家数也只有130家左右，中国石油再创三年多以来的新低，市场再度被绿色所笼罩。

　　突破缺口或已出现

　　对于缺口而言一般分为普通缺口、突破缺口、持续性缺口和消耗性缺口。以本轮始于5月初的调整来看，5月15日出现的缺口即为普通缺口，普通缺口往往会在数个交易日之内回补。从日k线来看，上周初虽有两根放量阳线出现，但下半周市场走势不论从时间还是从空间上来看，回调力度似乎有点超过多方的掌控。而在隔夜外围市场普遍调整的拖累下，周一上证综指出现的大缺口可定性为突破缺口，短期如果没有超预期利好因素出现的话，可以说空方已经再度占据优势。一旦调整趋势再次形成，之后还将出现持续性缺口和消耗性缺口，因此稳健投资者需保持一定的谨慎。

　　5月经济数据值得关注

　　近期市场热点主要围绕政策消息而展开，在关注消息面的同时，我们认为6月9日国家统计局公布包括CPI、PPI在内的5月份主要经济数据也需密切跟踪。从商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格及国家统计局“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据来看，5月份以来食品价格总体处于持续回落过程，加之时令蔬菜上市增加，使得5月份后三周蔬菜批发价格连续下降，且降幅呈扩大趋势。因此我们预计5月份CPI同比涨幅将下降至3.1%左右。短期来看，CPI数据的不断下降使通胀压力大为减轻，但PPI数据的走向以及其他透露中国经济何时探底的主要数据更值得我们关注。尽管市场对于月度经济数据继续下滑已产生一定的预期，但其最终情况仍将牵动人心。

　　投资策略及操作建议

　　我们知道5月初开始的下跌主要是源于经济数据的不理想，而上周的反弹则是受政策利好推动作用较大，短期政策偏暖、经济数据偏冷仍是主基地，两者一旦有一方出现超预期表现，将对市场形成较大冲击。而从二级市场走势来看，周一突破缺口的形成使得短期风险再度加大，中国石油等权重个股再创调整新低也表明市场再次被空方占据，因此在没有超预期利好出台之前，市场恐将维持弱势格局，对此投资者在仓位上不易过高。当然如果周末的经济数据确实令人担忧的话，不排除在周中或者周末央行有调降存款准备金率等应对方案出台，而在此出现之前建议多数投资者还是多看少动，静待不确定性因素的逐步释放。