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东吴证券:降息来了 底部还会远吗

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-08 16:53 来源: 东吴证券

  东吴证券 万山德

  久违的降息利好使大盘毫无悬念的高开,但高开之后的走势着实令市场大失所望。信心的严重不足使部分资金借利好逢高减磅,大盘未能保持强势而一路震荡走低,沪指继续创出近期新低进而走出周线五连阴,成交量略有放大但仍属地量格局。

  降息的前因后果

  3年半来央行首次降息属于政府稳增长的重大举措,有利刺激经济,近期CPI的大幅回落也为降息提供了基础,对股市也是实质性的利好。而扩大存贷款浮动区间昭显率市场化的改革方向。同时降息也扩大了存贷款利率的浮动区间,这降低了对利率的管制,也意味着利率市场化改革不发加快。此次降息实际上标志着真正宽松政策的开始,由于本周末将公布经济数据,从央行此次出人意料的降息举措看,很可能这次的经济数据不是很好,因此降息之后国家仍会在行业规划、区域振兴等刺激政策上采取举措,但与08年不同的是结构性的经济刺激特征更明显,经济转型趋势不可扭转。

  经济数据露出真容

  国家统计局将于周末公布包括CPI、PPI在内的5月主要经济数据。5月CPI之所以继续回落的主因是由于CPI权重占比最大的食品价格的持续下跌,而随着夏季的来临时令蔬菜上市增加,食用农产品价格开始出现季节性回落态势。新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示,5月食品价格中蔬菜价格环比降幅明显下跌8.5%;水果、禽类等价格环比也有下跌。由于近期食品价格持续下降,我们认为5月CPI同比涨幅将进一步回落;CPI数据的不断下降使通胀压力大为减轻,但PPI数据的增速下降至何种程度,能否反应经济探底企稳是市场最关注和担忧的。由于国际原油价格持续下行,从6月8日起国内成品油调价另一条件“22个工作日”已满足,油的理论下调窗口开启。预计短期内油价将再次下调,且下调幅度或将在600元/吨左右,创2009年实施新定价机制以来最大跌幅,油价连续下调对股市来说也是利大于弊。

  2242保卫战即将打响

  技术面上,从一周K线组合看,5天3条大阴线夹杂三根小阴线,尤其是周四周五的阴线均属于高开后的阴线,因此下周一不能有效止跌就堪忧了。从RSI技术指标上看,大盘已处于超卖中,短期加速下探将迎来反弹,但本周一2365-2348间跳空缺口过大,压力不可小视,而前期2242点保卫战下周势必打响,能否坚守值得关注。鉴于目前银行股市盈率位于历史低位,后市权重股止跌企稳值得期待,因此中期底部应该距离2242点不远,只是底部的构筑仍需时间和政策累积效应的发酵。操作上不宜过分追涨杀跌,稳健型的投资者可以逢低布局中报预增股,激进型的投资者在控制仓位的前提下,关注资金明显流进的热点板块。

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