股商财富报告：补跌和绩差股风险巨大

　　北京股商

　　股商视点：补跌和绩差股风险巨大

　　今日两市低开低走，开盘直接跌破2220点支撑，水泥、机械、煤炭等权重板块轮番杀跌，拖累股指快速回落，导致场内恐慌情绪爆发，市场重心不断下行，股指跌破2200点关口，午后券商、保险、中石油等指标股轮番出现护盘动作，虽然带动股指小幅反抽，但市场谨慎情绪依然明显，尾盘再度放量回落。截止收盘，沪综指报收2201.35点，下跌25.96点，跌幅1.17%，两市板块皆翻绿，仅银行、环保等板块跌幅较小，跌停个股数量也是近期首次超过涨停数量。从分时图看，黄线始终在白线下方运行，且差距不断放大，显示个股跌幅较大，创业板跌幅超过2%。股指跌破2220点之后呈现破位下行走势，风险集中释放，本轮反弹已基本告一段落。我们认为，短线大盘尽管仍有继续回落压力，但短线风险若出现大面积扩散，则将引发超跌反弹。

　　第一，今日股指低开低走，场内个股出现普跌，说明短线趋势已经走弱，防范风险是第一要务。1、股指低开直接跌破2220点支撑位，近期我们反复强调，2220点作为短线支撑线，是衡量大盘反弹能否持续的关键点位，股指破位下行，导致恐慌盘很快涌现，说明场内做多信心不足。2、短线做空压力较大。一方面水泥、券商等权重股走势萎靡，国海证券、冀东水泥等均出现大幅杀跌，对市场构成较重的做空压力。另一方面，强势股已开始显现高位风险，万利达、永生投资等个股均位于跌幅榜前列。但目前强势股补跌仍处于局部状态，一旦出现扩散，将对市场构成较大的消极影响。3、业绩陷阱出现，随着中报不断披露，部分业绩不佳的个股被投资者抛售，对市场构成较大压力，如今日跌停的新莱应材、晶盛机电等，均为业绩预减的品种。

　　第二，尽管短线市场仍具有下行压力，但投资者无需过于恐慌，当前弱势行情中亦酝酿机会。1、金融、地产、中石油等指标股盘中频现护盘动作，午后曾推动股指小幅反抽，说明有部分资金在对冲市场做空压力，尤其是地产板块，前期先于大盘调整，短线已具有一定安全边际，早盘“招保万金”等四大龙头协同发力，地产股的逆势表现，说明后市难以出现猛烈而持续的杀跌。2、绩优股仍具有一定投资机会，目前进入中报公告密集期，部分具有大幅预增的品种，仍被市场所看好，远方光电、裕兴股份等品种，近期走势远远强于大盘，投资者可寻找业绩预增个股，借大盘回落，寻找投资机会。3、短线风险若出现集中释放，则有望迎来超跌反弹。今日盘中已出现恐慌情绪，若近期在强势股补跌影响下，市场风险快速释放，股指逼近2132点前期低点位置，则短线有出现反弹可能。

　　综上所述，今日大盘破位下行，水泥、券商等板块对形成形成较大拖累，盘中多次出现恐慌，导致股指收出中阴，随着补跌风险的临近，市场仍有继续回落压力，但金融、地产等板块多次出现护盘动作，在经过风险集中释放后，市场将仍具有反弹要求，投资者无需过于恐慌，短线交易者可继续关注银行、地产等板块的机会。

　　深度直击：创业板、中小板又现杀跌潮

　　来自经济方面下行风险加剧的担忧，令市场再次回归弱势下行的格局，而领跌的正是创业板指数大跌2.07%，中小板综指大跌1.86%，而沪指跌幅为1.17%，盘中非常明显看到，中小盘股又出现集中的杀跌潮。

　　今天，盘中代表小盘股的创业板指数及中小板综指杀跌氛围极为浓厚，创业板正常交易的324只个股中，仅有65只个股实现上涨，涨幅超过2%的个股仅21只；而出现下跌的259只创业板个股中，新莱应材、晶盛机电、国民技术三只封住跌停，跌幅超过5%的创业板个股多达32只。与此同时，中小板正常交易的662只个股中，有91只个股实现上涨，涨幅超过5%的个股仅有5只；而在出现下跌的571只个股中，万力达、希努尔、华宏科技、同洲电子四只封住跌停，有多达40只个股当日跌幅超过5%。

　　最新数据显示，创业板平均市盈率跌至45倍，较2011年最高点80倍，跌幅达到43%，而创业板平均市盈率的最高点出现在2009年12月3日为127倍，与此相比跌幅更是达到65%。而中小板平均市盈率为35倍，深成指数平均市盈率为31.07倍，上证综指平均市盈率为10.65倍。

　　对比这一组数据：创业板平均市盈率较上证综指平均市盈率高出76%，中小板平均市盈率较上证综指平均市盈率高出70%，这也意味着中小盘个股市盈率远远偏高于主板市盈率。

　　从估值上讲，对于沪深300指数11倍左右的PE水平，证监会主席郭树清明确表态：“这在A股历史上是十分罕见的”。大盘蓝筹股的估值与发达国家股市接轨甚至更低，投资价值凸显无疑，希望市场理性投资，对于低估值蓝筹股充满信心。

　　而与此相比，深市中小板与创业板估值目前还高高在上，仍然有较大的回落空间。

　　目前市场弱势运行，在持续萎缩的成交量面前，短期市场很难获得延续反弹的动力，除非超预期的预策提前出台。在此之前，投资者还是需要耐心等待跌出来的机会，对创业板及中小板的高估值个股都应该采取一定的回避态度。

　　主力动向：资金流入电子信息板块

　　今天收盘市场资金流入板块10家，市场资金流出板块89家，资金大幅流出。流入前三名的行业是：食品行业、电器节能、功能膜材料；流出前三名的行业是：电子信息、电子器件、房地产。今天两市大盘整体呈现低开后震荡回落的格局，盘中沪指再次击穿2200点整数关口，成交量继续低迷。板块方面，仅环保节能和保险股有所表现。操作上，后市关注优质新股、含权股以及半年报业绩浪，金融、地产等后市逢回调可大胆关注。

　　大盘自2012年06月04日以来，指数进入盘整走弱阶段，大盘涨少跌多，虽然指数一直萎靡不振，量能步步紧缩，但是热点板块依旧不绝，环保行业无疑是近期持续性最强的主流热点，除此之外，医药、消费类、房地产、电力等行业板块均有所表现，截至目前，两市持续低迷后开始反弹，但量能未能有效放大，机械、煤炭、电子信息成为最近杀跌的主流力量。金融、地产、电力等前期回调到位的板块可进一步关注，另外南海开发概念近期表现不俗，后市可重点留意。

　　板块机会：金融地产或是避风港

　　周四股指低开低走，成交量继续萎缩，但个股却大面积下跌。从板块上看，跌多涨少，其中证券、水泥制造、林业、触摸屏概念、橡胶制造等跌幅靠前，分别下跌4.84%、4.48%、4.03%、3.66%、3.36%；而地产、保险、银行等表现相对较好，就周五而言，我们认为地产金融两大板块值得继续关注：

　　一：地产。经过最近连续调整，地产股已企稳上攻，尤其是大盘地产股更是一马当先，万科A，涨幅超过3%，泛海健身、保利地产等表现较好，在央行降息的背景下，我们认为地产股可能走出一波不错的行情。在通胀压力相对下降，并且房价不上涨调控见效的背景下，行业政策压力进一步下降。信贷整体的实际宽松也将有利于房地产行业。预计今年还有两次左右降准，另外地方自主政策上面的松动将由点到面的扩散。我们预计地方自主政策面已出现的局部松动会继续推进，如：放松公积金贷款政策、提高普通住宅标准、购房补贴等。12年下半年政策面与基本面的关系将从矛盾走向一致向好，地产股将迎来趋势性机会，地产股的行情远未结束，选股方面以一二线龙头公司为核心配置。

　　二：银行等金融板块。据最新数据显示，汇金公司在今年二季度期间，增持了工商银行和中国银行，分别为700万股和76.26万股。虽然数量不多，但信号意义重大，说明汇金对银行股估值水平的认同，政策创新奖对保险股价构成重要利好，金融改革利好非银发展：从中长期来看，金融改革发展多层次资本结构，政府必然从政策层面促进非银行业的发展。保险业在此轮改革中将直接受益于居民存款分流、银行渠道成本下降以及保险投资改善。个税递延试点三季度可能推出：个税递延提出试点至今已经五年，人口老龄化趋势日益严重，养老金积累严重不足，由此带来的社会矛盾倒逼国家在政策方面推动养老保障水平提高。政府必将加大第二支柱和第三支柱制度的建设和养老金的积累，通过税收优惠等措施鼓励企业或个人建立保障计划。延税政策对保费的直接拉升可能有限。但我们认为延税政策最大看点在于为保险业提供中高端人群切入点。这种利好已经得到了市场的认同，今天中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等表现较好，后市逢低可积极关注。

　　但是目前弱势环境下，要谨防2类股的风险，

　　一：防止强势股补跌，从历史经验看，如果股指形成新一轮下跌的话，那么杀伤力的最大动能将是前期高位走弱的强势股，今天跌幅靠前很多个股属于这一类，如海默科技、永生投资等。

　　二：防止业绩陷阱，今天跌停的很多个股，都属于业绩大幅下降，如新莱应材，07-05刊登2012年半年度业绩预告公告：预计上半年净利同比下降24%-29%；晶胜机电，07-05：刊登2012年上半年度业绩预告公告，中期利降0-20% 。在这业绩披露敏感期以及弱势环境下，特别警惕大幅预减预亏的上市公司。

　　总体而言，目前大盘进入了弱势震荡调整格局，结构性机会与风险并存，操作上重点关注金融地产等，同时规避高位走弱的强势股。

　　操作策略：急杀后才有短线机会

　　市场回顾：方向终于出来了，今天的走势很干脆，直接低开后一路下杀，最低到了2192.65点，然后是预料中的盘中反弹，表面看反弹的力度还不小的样子，但是这只是中国平安、中国石油等大盘股的护盘行为而已，而每每一旦有他们的护盘，最终必定是进一步的下跌，果然尾盘继续回落，收于2201.35点，下跌25.96点。今天这个收盘点数也是非常微妙，虽然大幅下跌，但是最终没有破2200点，还是给人那么一丁点儿微弱的希望。不过，往往是越是作秀就说明越是心怀叵测。提高警惕是免不了的。

　　仓位管理：我们对中线投资者不断发出空仓提示，现在的走势总算是印证了我们谨慎的好处。既然大盘开始向下破位，那么中线投资者依然没有进场的理由，继续保持空仓就可以稳坐钓鱼台了。虽然短线交易在回避风险上有一定的优势，但是在这种市道中还是需要用降低仓位的方式来对冲风险。建议保持仓位10%~20%就可以了。这种行情不是图谋大利润的时期，能够有点儿小利润加上保持跟踪的盘感就很好了。

　　品种选择：上次也说过，基本上所有的股票都在轮番下跌，所以本质上没有特别好的板块，有相对还可以的板块那就是地产板块了，万科连续两个月销量超过百亿等利好消息还是对地产板块起着一定的支撑作用。另外，对中报预喜的股票也可以适当加以关注。对于业绩差和开始跳水的前期强势股没什么好解释的，就是坚决回避，这个市场就是这样残酷，我们不需要同情心，弱势的股票就是用来践踏的。否则自己就会成为被践踏的对象。

　　交易策略：中线上彻底退出市场，做壁上观。再次重申，休息是投资不可或缺的重要环节，行情不好的时候不休息，难道要等到大行情来了再休息吗？短线角度还是对上面提到的品种进行轻仓低吸，出现快速上涨则立刻卖出套现。要千万谨记短线就是短线，反弹就是反弹，别做着反弹想着反转，那就离被套不远了。