中交建放胆融资200亿元 A股圈钱本色表露无遗

　　大盘股接二连三 破发潮恐再上演

　　记者 吴黎华 北京报道

　　在上周五沪指刚刚创下本轮调整以来的新低并在盘中逼近2400点的整数关口之后，A股尚未有喘息的时间，就将迎来今年以来最大的一起IPO的冲击。9月23日，中国交通建设股份有限公司(以下简称“中交建”)公布了《招股说明书》(申报稿)，而证监会主板发审委也将在9月28日正式召开发审会议，审核这起高达200亿元的今年以来最大的一单IPO。

　　计划募集资金200亿元

　　中交建的招股说明书显示，中交建本次IPO拟发行不超过35亿股A股股票，约占中交股份本次发行完成后总股本的19.10%，其中包含用于换股吸收合并路桥建设而发行的A股股票。中交建此次IPO募集的资金将主要用于包括疏浚船舶购置等在内的类目，计划募集资金总额将达到200亿元。

　　招股说明书还显示，中交建此次IPO将与吸收合并路桥建设的股份同时进行。路桥建设换股价格为14.53元/股。此外，本次换股吸收合并将向路桥建设除中交股份及其四家全资子公司以外的股东提供现金选择权，股东可以选择按12.31元/股的价格将股票换成现金。公开资料显示，路桥建设自9月21日起已经停牌，停牌前一日收于14.34元/股。

　　中交建披露的财务数据显示，今年上半年，该公司共实现归属于母公司股东的净利润57.2亿元，去年全年则为94.4亿元。但从现金流量及负债水平来看，中交建2010年的经营活动现金流量净额为155亿元，较2009年的172亿元减少了17亿元，今年上半年则为76亿元；与此同时，中交建的资产负债率(母公司)也自2008年以来的43.74%一路上升，目前已经达到了60.76%。

　　公开披露的材料还显示，2010年该公司装备制造业务分部营业收入175亿元，净亏损了8.9亿元。而在占据该公司营业收入高达75%以上、利润总额65%以上的基建建设方面，数据显示，该公司去年全年该部分营业收入达到了2124亿元，而今年上半年，则为1069亿元。在此次利比亚的动荡中，中交建也未能置身事外。招股说明书显示，中交建及下属企业在利比亚共有5个在建项目，合同总额150.48亿元。截至2011年6月30日，中交建在利比亚上述各项目累计确认收入27亿元，其在利比亚的项目资产合计22.78亿元，占公司总资产的0.66%。中交建表示，公司项目现场设备、材料的保全情况以及工程后续进展、保险理赔等尚存在一定不确定性。

　　超级大盘股IPO不断来袭

　　上周五，沪指收报于2433.16点，周下跌幅度达到了1.98%。23日，盘中沪指最低下探至2400.14点，不仅创下本轮调整新低，距离跌破2400点的整数关口与市场心理点位也仅有一步之遥，在这个市场极度脆弱的时刻，中交建高达200亿元的IPO无疑成功地对A股完成了“最后一击”。实际上，进入9月以来，A股IPO尤其是超级大盘股的IPO不断来袭，已经成为了打击市场信心的重要原因。9月19日，中国水电发布了招股意向书，并将于27日进行网上申购。该公司拟最多发行35亿股，计划募集资金173.17亿元。除了中国水电外，另一只超级大盘股——陕煤股份也已于8月29日经发审委审核通过，该公司拟募集172.51亿元。再加上中交建，仅仅这三只超级大盘股的计划募资总额就将达到545亿元，A股承受的压力之重可想而知。

　　A股圈钱本色表露无遗

　　实际上，自今年以来，A股市场的快速扩容已经成为了投资者的一块心病。WIND统计数据显示，按照网上发行日期计算，2011年以来，A股市场总共进行了224宗IPO，计划募集资金999.7亿元，实际募集资金则达到了2139亿元。而进入9月份以来，今年年初屡屡上演的新股首日破发也有再度上演的趋势。在9月份上市的新股中蒙发利、隆华传热、明泰铝业、长青集团和露笑科技5只新股均上演了首日破发，其中蒙发利的破发幅度达到了11.92%。然而，即使在这种极度疲弱的市场下，接二连三的超级大盘股的融资依然逆势而上，A股市场圈钱的本色表露无遗。

　　申银万国认为，中国水电拟融资173亿元的巨无霸，加上最近是各大商业银行三季度末资金考核的时间节点，资金紧张的局面仍将维持一段时间。“市场的人气本来就比较低迷，资金面也偏紧，这个时候这些大盘股的融资马不停蹄，肯定会进一步打击投资者的信心，搞不好就会像当年的中国平安一样，引发市场的大幅下跌。”北京的一位券商分析师对《经济参考报》记者表示。