污点公司八菱科技招摇过市 新股发行制度遭质疑

　　八菱科技质疑声中上市，也令公司董事长顾瑜成为A股市场中心的“红人”。

　　疑团未解依然层层闯关，A股发行制度引发各方质疑

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　这是A股首例因询价对象不足而暂停上市进程的公司，这是坊间传闻“眼泪营销”终实现上市梦想的公司，这还是A股首例董事长“带案”过会的公司……在这么多“辉煌”的头衔下，在层层迷雾尚未理清之下，八菱科技竟然在今天上市了。

　　八菱科技仍然堂而皇之地上市，引来各方质疑声不断。有市场人士表示，对于中国资本市场而言，也许八菱科技成功上市的意义，要远远大于其不上市。

　　八菱科技上市

　　遭市场人士围堵炮轰

　　没有最荒唐，只有更荒唐。——著名财经人士叶檀这样评论八菱科技的上市。一个星期的“暗战”，世人再次相信，在A股市场只有你想不到的，没有做不到的。在经历了首次IPO因询价对象不足而夭折、“眼泪营销”终实现上市梦想、以及公司实际控制人、董事长顾瑜涉嫌职务侵占而被公安机关立案侦查之后，八菱科技坎坷的上市之路终于在今天迎来了“美满”的结局：网上发行的1514万股将于今日挂牌，发行价为17.11元，顾瑜凭手中股份身价将超2亿。

　　然而，这个“美满”仅仅是针对上市公司和保荐人的，对于资本市场和投资者来说又是否公平？在八菱科技意外获准上市后的短短一天内，来自市场各界的围堵炮轰就足以说明问题。

　　财经评论人士皮海洲(微博)讽刺地表示，面对这样的质疑，八菱科技居然被安排上市，真是牛叉。的确，公司过会后立案、逮捕、撤案各种传闻满天飞，当事者要么矢口否认，要么绝口不提，保荐人民生证券(微博)更是拍胸脯保证“有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。就连监管部门也是闪烁其词，不但迟迟没有还原事件真相，还在此风口浪尖将公司送上了A股市场，实在是令人匪夷所思。

　　“如此准确的时间把握，默契得让人浮想联翩。”叶檀一语道破了八菱科技身上的最大谜团。曝光的立案决定书签发于今年4月14日，恰好在八菱科技首次过会后3天；更巧的是，在媒体曝光相关案件后，八菱科技11月9日公告已撤销上述立案。与此同时，八菱科技、保荐人以及发行律师三方同时公告，坚称由于公安局“秘密”开展侦查工作，因此公司、公司董监高及中介机构均不知情。“所有的中介机构、利益相关者都可以推给不知情，最多是被蒙蔽。”叶檀认为，八菱科技对立案、撤案时间把握得如此精准，无疑也是在挑战投资者的智商。这块检验监管信用的试金石不能树信，后继者们将层出不穷，“以各种攻势摧毁从发审委到监管的各条马其诺防线”。

　　此外，关于“如何监管、如何平息众怒”“八菱科技上市挑战监管底线”“八菱科技及其保荐人必将载入史册”等等抨击言论屡屡出现在各独立财经人士的微博(http://weibo.com)中，对于中国资本市场而言，也许八菱科技成功上市的意义，的确要远远大于它的不上市。

　　市场人士齐声声讨

　　*信息时报专栏作者王方：面对铺天盖地的新闻报道，虽然投资者深感忧虑，急需真相，但相关各方却“胜似闲庭信步”。作为推荐人的民生证券、立案又撤案的南宁市公安局、即将上市的八菱科技，似乎都不约而同地用沉默来表示对公众质疑的蔑视，而居于监管第一线的深交所则用安排挂牌上市来“傲视”汹涌而来的舆情。

　　*独立财经评论人士皮海洲：面对这样的质疑，八菱科技居然被安排上市。真是牛叉。八菱科技注定会成为中国股市的新标本，通过这个新标本，投资者不难认识到中国股市的“公地”性质。

　　*著名股市评论人侯宁：哭着过会的八菱竟然堂皇上市了！无论对八菱科技自身，还是中国股市，都是抹黑之举……这就好比一个还算正常的大家庭，某日突然被爆出家里有个妓女的丑闻！

　　八菱科技离奇上市之旅

　　4月11日 首次IPO过会；

　　6月2日 进行初步询价及现场推介，但6月8日八菱科技在结束初步询价后公告，提供有效申报的询价对象仅有19家，成为A股首例因询价对象不足而暂停上市进程的公司；

　　10月17日 公司二次过会，当时网上有业内人士曝出，公司实际控制人、董事长顾瑜用眼泪打动了众多的发审委委员们，八菱科技才得以顺利二次过会；

　　11月4日 媒体曝出顾瑜因涉嫌职务侵占罪已经被南宁公安局立案，被出具证明，立案日期为4月13日；

　　11月5日 有媒体援引消息人士之言称已撤案；

　　11月8日 八菱科技公告称，南宁市公安局调查后发现没有证据证明顾瑜存在犯罪事实，并于11月1日撤销上述立案。公司、保荐人、保荐律师同时公告称对调查过程“不知情”。

　　11月9日 深交所公告八菱科技于11月11日上市。

　　污点公司屡屡招摇过市

　　不知该说是巧合还是讽刺，就在深交所放行八菱科技上市的同时，证监会周三晚透露了新股发行改革的考虑，其中一是完善对于中介机构监管，二是促进发行人在招股说明书的语言运用。证监会相关负责人同时透露，要建立健全诚信建设工作机制，依法严惩欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为。

　　2009年6月10日，新一轮新股发行体制改革大幕拉开；2010年10月11日，新股发行体制改革进入第二阶段。在这两年多成果如何？据记者统计，2009年以来A股仅出现过四例成功过会最终却未能上市的公司：立立电子因“股权问题”被紧急叫停，苏州恒久被证实专利造假，胜景山河是涉嫌业绩造假，西林科则是被举报其技术独立性、核心技术前景存疑。上述公司几乎全部是源于媒体铺天盖地的质疑从而引发关注，进而被核实并在上市前夜取消资格，最终断送了自己的上市之路。

　　除此之外，类似八菱科技的故事不知凡几，IPO上市之旅绝对比悬疑大片更精彩。骆驼股份今年4月13日过会，5月中旬因环保治理存在问题被湖北省环保厅责令一半产能停产。彼时正值IPO管理办法中明确的“发行申请核准后、股票发行结束前”，按规定“应当暂缓或者暂停发行”。但公司对此事一直没有披露，并于5月下旬完成发行、6月2日正式上市。有意思的是，事发后竟是由当地政府出具证明，强调未将省环保厅的文件下达给骆驼股份，故公司“不知情”从而“不存在欺诈上市”。

　　而今年8月19日上市的星星科技同样也是有当地政府的保驾护航。公司招股说明书明确显示，2008年至2010年未足额缴纳员工社会保险及住房公积金总计1702万元。根据有关规定，欠社保费不准上市，今年舒朗服装被否就是源于此。然而蹊跷的是，事情曝光后当地社会保障局开具的缴纳情况却表示：“星星科技近三年……不存在欠缴社会保险金的情形或被劳动安全和社会保险部门处罚或追究违法责任的情形。” 而星星科技也立马否认，称不存在“欠缴社保公积金”和“欺诈上市”。

　　问题公司上市后坑苦股民

　　一方面是来自媒体和投资者的质疑，另一方面却是监管层一意孤行地纵容其上市。到底是市场对上市公司太“苛刻”，还是监管层太轻率？也许这些公司上市之后的表现是最好的说明。

　　在媒体铺天盖地的质疑声中，骆驼股份上市首日破发，网上中签者直言被公司“欺骗”。而在此后，公司在环保方面的“硬伤”也迅速曝露。上市仅仅半个月，骆驼股份上了环保部门的“黑榜”被迫停牌。而根据公告显示，公司花了一个多月将违规工厂的相关设备搬至新址。骆驼股份董秘王从强在接受媒体采访时坦陈，新建厂区完全满足环保部的要求，但建新厂的成本很高。而业内人士对此也分析认为，尽管骆驼股份可能险过了“环保关”，但搬迁仍然会致使其生产成本上升、以及经营风险相应增加。

　　而星星科技上市之后股价一度跌至19.44元，破发近一成。而这家因欠保风波而被指欺骗的公司，同样不出意料地在上市之后即刻就失信于投资者。上市前，星星科技在招股书中曾明确表示，若实际募集资金无法满足项目投资需求，不足部分将通过贷款或其他途径解决，募集资金到位前，项目由公司根据实际情况利用自有资金或银行贷款先期投入。公司上市的宣传资料还捏在投资者手上，但上市仅两个月后，星星科技就因“募集资金不足”而将IPO募投项目的新建厂房变更为租赁厂房。

　　骆驼股份的环保问题已经成了其发展瓶颈之一，而星星科技的上市宣言同样也是一纸空谈。而更多的问题IPO，在上市之后同样也曝露出这样或者那样的问题。今年3月上市的森马服饰，被武汉科技大学金融证券研究所所长董登新(微博)教授直斥为6.7亿股本却将自己装扮成中小企业，无非是为了高价圈钱。而在森马服饰发行之时，也有数位行业分析师提示风险。果不其然，该股首日即破发，此后更是没有扬眉吐气过，股价一路下挫距离67元的发行价也越来越远，如今破发已近三成。

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